反投机风险资本设置门槛，参与国债期货将出规则

　　低利率的背景下，保险公司资产负债久期缺口的矛盾凸显。由于涉及许多部委国债期货的保险机构的批准，这些风险将得到有效控制。3月3日，北京日报记者获悉银保险监督管理委员会已经起草了“关于保险资金参与国债期货交易的相关事项（草案）”（以下简称“征求意见稿”），现在是征求意见，正式实施后， ，这意味着保险公司将正式参与国债期货。

　　的20％的投资比例划分

　　由于没有利率衍生产品的积极交流市场交易额，国债期货可以有效地规避利率风险的话，可以参加保险资金的投资比例是多少？

　　“草案”显示，保险资金参与国债期货交易，无论是在任何投资组合交易日结束时，通过卖出国债期货合约价值持有，不得超过其对冲标的债券和债券型基金资产的账面价值，通过期货合约的价值，并把资产负债首都举行购买政府债券，总不能由50％超过投资组合的净资产。其中，出售债券购买政府债券期货合约价值，合同金额，扣除计算不得合并。

　　保险集团（控股）公司，保险公司在最后一天的任何交易，计算和网到资金余额的合并持有的国债期货合约价值，合计不得在四分之一超过本公司20％结束总资产。

　　在这方面，金融陈雳证券的四川研究所所长，告诉北京日报记者，主要目的是防止摊派一些保险公司将这种方式成为避险投资对冲投机，避免误判带来方向的大幅贬值资产。风险远远高于截至国债期货，限制比例，而且要保护投资者的一种手段。

　　 事实上，“征求意见稿”明确，保险资金参与国债期货交易，应当以对冲或规避风险为目的，而不是为了投机的目的，包括对冲利率风险或风险厌恶情绪导致现有资产或资产负债错配； 拟在未来6个月内购买资产对冲风险，或在未来交易价锁定。

　　为了规避风险，“草案”还表示，保险资金参与国债期货交易，应当制定风险对冲方案，明确目标对冲，工具，对象，规模，期限，风险对冲比例，保证金管理，风险限额，对冲的相关指标，标准和评估，权利和责任相关部门的频率有效性，并可能导致无法对冲场景等内容，并进行内部审批程序，内部审批应当包括风险管理的意见。

　　同时，保险资金参与国债期货，任何交易日结算后，投资组合中的任何一个，净国债期货合约进行交易保证金支付，融资融券应不低于保持一倍以上的现金，中央银行票据，货币市场基金或少于一年期限国债和政策性银行债券，有效防范强制平仓的风险。

　　 此外，保险公司还应当根据本公司的实际情况和资产组合，动态监测与风险控制指标，风险对冲的预警机制的有效性的发展，及时预警，根据交易的风险市场的变化； 应建立交付国债期货的实物交割品种的规则应当充分评估交付风险，做好应急预案。

　　明确的组织，人员配备

　　因此，参与国债期货什么样的保险机构？有什么可以对接期货？

　　 在这方面，“草案”指出，保险资金参与国债期货交易，除了满足衍生的措施，国债期货交易管理体系和评价体系是稳定的，高效的和能够满足交易和估值的需要； 风险管理体系，国债期货，在系统风险管理指标治疗，并及时报警的实时监控； 能够与合作的交易结算机构信息系统的对接，并建立适当的备用通道。

　　 除了使该组织的信息系统的三点要求，中国保险监督管理委员会银行还提出人员需求，如资产配置和投资专业人士超过五个交易日毫不逊色； 风险控制专业人员不少于3； 清算和核算专业人员不少于2。投资交易，风险控制和位置不得兼任对方的清算。与此同时，由保险资产管理机构或参与国债期货的管理等专业机构的委托，不到两年的专业人士，包括风险控制人员。

　　 上述专业人士应通过资格考试期货，负责人员应当在期货或证券业务五年以上工作经验； 业务经理应具有至少三年的期货或证券业务经验。

　　 此外，保险公司将不被工作和所有的期货公司，具体来看，期货公司需要成立五年以上，该季度末的300多万元人民币（含）的净资本，和不小于总客户资产的8％； 分类监管评定为一类； 书面承诺接受银中国保监会检查的挑战，并提供参与各种材料，如参与国债期货真实银保监会保险机构。

　　值得一提的是，和“关于股指期货，保险资金交易有关事项（草案）”的修订，相关的配套文件，“保险资金参与金融衍生产品交易办法（征求意见稿）”，更新的风险资本参与在金融衍生品的条件和期货交易进行风险资金参与股指期货，期货公司符合条件，等。。如参与衍生品交易，在季度末，不低于150％，公司综合偿付能力充足率，财产保险公司和人寿保险公司负债管理能力评价上的不低于90资产自保险机构点一年。

　　负责分析，目前一些保险公司，这三个系统都正在征求意见的行业，旨在规范保险资金参与金融衍生品交易，似乎防止内幕交易，证券及衍生工具，利益输送的价格操纵和其他不公平交易行为发生。正式实施上述三个系统手段，保险公司可以参与国债期货后，。

　　大型险企为主的早期参与

　　“国债期货提供了保险债券投资基金避险工具。尤其是在债券收益率过程中，为了避免上期的利润的债券资产价格的影响，它可以通过短期国债期货的对冲方式。对于保险公司，依然非常活跃地参与。“上海保险和信息管理公司的负责人分析，但初始版本应主要以大型保险公司，中小保险公司由于有限的资产，人员必须投资于衍生品的金融能力也不足，金融衍生品投资经验是有限的，在国债期货参与方面更加谨慎相比，大型保险公司。

　　北京日报记者了解到，目前，一些大型保险及信息管理公司正在积极筹备国债期货，为中再资产，太保和平安资产资产和研究投资策略等机构，制度建设，风险控制与合规，人员编制和力量等方面。

　　保险代理为什么国债期货这样一个强烈的兴趣？一直以来，债券是一个重要的资产配置风险资本。数据显示，在2020年年初，利用风险资本债券资产占35％。

　　“债券保险商配置的主要类型，基本为持有至到期投资，最大的风险就是利率下降带来再投资风险，因此更愿意购买保险的资金避险的策略，即通过买入套避险提前锁定购买长期国债，长期利率的价格由于对冲下行，由于债券价格上升的风险。“天风证券分析师认为，。

　　此外，目前的寿险负债的期限是12.44年，长期资产5.77岁，不匹配突出的长期低利率环境，再投资和保险公司的新的投资资产都面临着很大的困难，利差损风险，利用国债期货的资产和负债久期缺口的调整的迫切需要。

　　国债期货已经通过购买国债期货现券市场更容易保证金交易，低资本消耗，高流动性的特点，建立多头头寸。同时，可以根据由于保费和再投资计划提前配置Exchange，抓基地和动态组合的久期管理的高点之间的收益率之差。

　　而且自2013年起，我国国债期货市场重新如今，市场已经覆盖三个品种短期和长期国债期货的2年期，5年期和10年期，10年期国债期货的成交量与持仓量令人感兴趣的是，近年来，最大的期货交易。此外，30年期国债期货也被认为更有利于延长资产期限。

　　北京中国商报记者陈婷婷