穆迪将新湖中宝公司评级下调至B3 展望维持负面

穆迪将新湖中宝公司评级下调至B3 展望维持负面

3月17日，穆迪投资者服务公司将新湖中宝股份有限公司的公司家族评级从B2下调至B3，并将Xinhu(BVI)2018 Holding Company Limited所发行债券的有支持高级无抵押债务评级从B3下调至Caa1。该债券由新湖中宝提供无条件及不可撤销担保。上述所有评级的展望维持为负面。

穆迪助理副总裁/分析师杨昱颖表示：“评级下调反映了我们对经济形势转弱将增加新湖中宝再融资风险的担忧，因为该公司未来12-18个月将有大量债务到期。”

据悉，Caa1的高级无抵押债务评级较较新湖中宝的公司家族评级低一个子级，以反映其结构性从属风险。这一从属风险反映了新湖中宝的大部分债权在运营子公司层面，在破产情况下其受偿顺序优先于控股公司债权。此外，控股公司缺乏缓解结构性从属风险的重大因素，因而降低了控股公司层面债权的预期回收率。

据了解，新湖中宝股份有限公司于1999年在上海证交所上市。该公司总部在杭州，于20世纪90年代初在浙江温州兴建其首个住宅房地产项目。公司主要从事住宅房地产开发，此外也投资于金融服务、互联网和信息相关企业，并从事大宗商品交易。

截至2020年9月底，新湖中宝到期债务高达人民币228亿元。该公司已经偿还了其2020年3月到期的7亿美元境外债券，但是2020年9月仍有人民币18亿元的境内债券可回售，并在2021年6月底之前将有6.58亿美元的境外债券可回售和赎回。穆迪预计，公司截至2020年9月底的现金结余人民币129亿元，加上其运营现金流，不足以偿付这些到期债务。

穆迪认为，鉴于新湖中宝资产周转期较长的业务模式以及新冠肺炎疫情导致的经济形势下滑，预计该公司的现金流将转弱。未来评级上调空间不大。但是，如果公司能够大幅改善流动性状况，且现金/短期债务比率上升并维持在1.0倍以上，其展望可能恢复为稳定。另一方面，如果该公司的流动性进一步减弱，其评级可能下调。