目前的政策需要启动现有的危机应对模式的思考出来

　　3月31日，该月的统计数据，国家统计局PMI数据显示，3月份，制造业PMI上月16录得52，。三个百分点； 非制造业PMI记录在52.3，22反弹。7分。

　　PMI大幅超过了荣枯线，则意味着已经发生了改善经济走势？单月数据的统计官方解释的局升至线的跌宕起伏，不能判断中国经济已经完全恢复到正常水平，取得更好的趋势，需要继续观察变化。

　　从本季度，受新冠病毒性肺炎疫情，中国的大的经济损失，总需求的三驾马车呈现两位数下降。近日，国际组织预测，到2020年，全球经济将进入衰退，并且衰退并不比2008年全球金融危机下。

　　目前，最大的变数是，未来两周美国的全球流行趋势。价差走势影响海外中国，不仅疫情风险，重新进入的爆炸式增长，而且还导致了全球需求萎缩，供应链中断而造成的对我国经济的影响叠加其他相关因素疫情。

　　中国内部金融40论坛研讨会举行3月29日，专家指出，造成爆发危机的本质是外生冲击，而不是周期性的，结构性影响。推荐的增长目标今年可降至约3％。加强政策组合，发挥主导作用的财政政策，着力改善民生和企业纾困。

　　 其次，我们必须加大对基础设施的投资； 推进连锁配送，瘟疫之后把握经济复苏和全球竞争力的倡议。货币政策应该是灵活的和适当的，为适应金融市场积极的财政政策提供了有利的环境。

　　首先三应进一步加强宏观经济国际协调，加快全球经济安全网的建设，维护全球经济和金融市场的稳定。

　　这篇文章的一部分CF40战争“瘟疫”系列应报告的作者部CF40年轻研究员杨岳民。主要文章基于3月29日，举办中国金融论坛40（CF40）内部研讨会“对这种流行病的全球回应：作用和财政政策和货币政策的作用。“研究结果。

　　

　　

　　由SARS经济最严重的季度亏损严重，在短期内出口的弱点难以改善

　　到2020年，中国的经济增长前景难言乐观，但仍有正增长是大概率。经济由一季度瘟疫爱情的影响与亏损大。据公布的数据国家统计局1-二月的数据，零售销售下降20年。5％，固定资产投资降低了24.5％，出口同比下降15。上述指定工业企业的总利润的9％大小减少了38.3％。

　　据专家预测，第四季度有望恢复到5％的增长水平。在没有大规模政策刺激的背景下，超过3％的年经济增长速度是困难的，但也是世界经济的唯一正增长。

　　但从三驾马车的总需求量：目前，投资和消费都有所缓解有逐步复苏的国内流行，出口仍面临较为严重的前景。

　　出口方面，迅速外部需求减弱，而难以得到有效缓解，短期内。在我们最直接的影响外部需求放缓是体现在出口订单流失，月以后海外订单可能面临大幅减少。在2008年金融危机的影响，中国的出口量同比下降高达40％，其影响持续3-4个季度。据专家估计，未来3-6个月，中国的外部需求的影响比2008年更严重。

　　内需，消费有望缓慢回升。尽管专家指出，消费需求将呈现瘟疫之后爆炸性反弹，但鉴于我国仍进口在短期内威胁和无症状感染的风险，许多防范措施的情况下是很难取消，而许多企业仍然采取的形式在家办公的所以消费和服务后反弹超过预期。美的集团的调查数据显示，企业的60-70％开始就很难获得新订单。密切相关的服务，如批发和零售业，住宿和餐饮业，体育和娱乐等行业也面临着严峻的就业冲击，这也削弱了消费者信心的消耗。

　　生产投资，企业部门恢复生产复杂的不平衡。虽然国家恢复工作超过8％，但3个月后增加的速度明显放缓。货运物流的产能利用率恢复到9％以上，但复苏是缓慢的城市交通。产业链，更高的上游业务恢复复杂的产量和下游企业无法跟上，导致上游产品销售困难，库存量大的形成。因此，为了促进供需平衡，需要加大力度，帮助企业提高复工复产下游。

　　公共投资，新的基础设施是后续力不足，大城市和大城市的基础设施不足仍然面临发展的障碍。特别是从基础设施的新5G潜在应用的角度来看，中国的2026年投资将达到1 5G。150000亿元，2020年实现约228大小。8十亿。但经济增长来弥补疫情引起了新的基础设施它的衰败中量级短缺的影响。一些专家指出，传统的基础设施仍有很大的提升空间和回报相对较高的速度，尤其是在大城市，有效供给的住房，城市道路建设，汽车和需求等方面。目前，根据城市需要改善我们的强大背景和大量农村人口进入城市，大城市住房还比较匮乏，住房用地和城市公共设施供给不足。此外，相较于发达国家和地区，中国的人均汽车保有量低，城市道路密度，城市交通“毛细血管”有一个大的建筑空间。但现在，发展在这些领域仍面临制约因素。

　　

　　海外经济趋势和疫情的演变或关键变量中国经济增长

　　三月以来，海外隔离综合防治的升级，也有紧急50个州，占（不包括中国）占全球GDP的39％。指出国内交通，跨境旅游和物流对消费产生显着影响呈现出下降的跳跃，基本对外经济停滞，实体经济也流快速传递到金融市场上的现金压力。夏普紧缩的全球金融环境，体现在具体的关键指标：银行CDS交易对手风险明显，市场上涨增加； 能源价格已经传送到了美国信贷市场债务； VIX恐慌指数比2008年的高峰； 美联储宽松政策全面高息债利差后，仍然扩大。

　　下一步要关注的是国际贸易和投资活动的美元流动性短缺的全球会造成二次伤害。作为最后贷款人承担的责任，美联储不离岸美元市场，离岸市场形势拆解，压力是非常大的美元短缺在未来几个月内，压力就会一直存在。即使与其他央行，要解决这个问题，美联储的货币互换仅限于角色。

　　在贸易链中体现出来，一方面是需求的崩溃导致现金流断裂，另一方面难以偿还到期债务，再融资更严重的情况发生，造成流动性枯竭。外债和依赖这种爆发对出口较大的经济体将形成了严峻的挑战，或者美元的债务危机。

　　叠加在国际社会引起流行的经济和金融风险，形成对全球经济增长前景的一个基本共识，即在2020年全球经济陷入衰退，而经济衰退不会比2008年的全球金融危机降低。

　　最大变量全球流行的趋势是，美国下周。目前，在大多数国家的疫情仍处于发展初期，确诊为迅速增长的全球性疫情，累计大致可分为三种情况：第一，形势看好（如日本和韩国）为缓解。其次，基本上达到峰值（如意意大利），或输入初始控制周期。第三个是最悲观的情况下，仍处于爆发期。

　　有一个长期的特征，在服务行业尤其明显对经济的疫情的影响。即使控制了全球流行，经济总量将呈U型回升的态势，而不是V形反弹。再加上人口老龄化的收缩，地缘政治等因素的影响全要素生产率，全球经济增长前景更加扑朔迷离。

　　价差走势影响海外中国，不仅是流行风险的爆发式增长重新进入，而且因素萎缩造成疫情的全球需求和供应链中断，如叠加，对中国经济的影响。第一季度GDP及相关经济指标可作为疫情本身，决定对经济的影响，但对经济的流行的全年影响，流行的趋势要求美国和欧洲法官的组合。

　　目前，一些银行将成为中国经济增长下降到2。6％，这一预测是基于三个前提：一是能够达到缓解，第二季度美国的流行趋势； 第二个是不是变成了金融危机； 三是没有变异成更致命的病毒。

　　

　　政策方向比规模更重要，专家：建议保持3％左右的GDP年增长率

　　首先，认识到造成爆发危机的性质，需要有外部冲击，而不是周期性的，结构性影响。宏观经济政策目前的出发点是为了应对所造成的损失的灾害，保持了经济基础活灾后经济复苏。其中，保证企业恢复原来的供应能力是重中之重。当前，要在原有的调控出来，不要盲目采取刺激需求或逆周期调控，而应该启动危机应对模式，坚持问题导向，在实施救援和对冲本身对疫情及其影响。

　　从逻辑上来看疫情的影响，造成短期内国内供给冲击。停工停产，经济停滞； 引起的供给冲击的现金流中断，企业扩大再生产的阻挡能力，严重时甚至会破产。因此，如何恢复公司保证供应能力，目前的政策应该关注的头等大事。

　　中国已进入复产阶段到恢复工作，但主要的矛盾是当前失衡复产复。问题解决了，政策应该从行政系统改造的市场化的调控转向。

　　目前，政策方向比规模更重要，应明确重点，有针对性地实施政策的，不再纠结总量增长目标。对于所造成的疫情不同的经济和社会领域，明确宏观政策的努力和专注力的损失，瘟疫后加强经济回升的基础。

　　其次，今年GDP提出增长保持在3％左右。专家指出，中国的经济增长目标的当前设置需要匹配的财政扩张的幅度的基础上，根据2个万亿特别国债的假设特别债务和1万亿计算的赤字幅度的新的，广泛的扩展对周期性调整的财政扩张，比去年同期增加2％，因此，今年的经济增长率应保持在3％左右。规模相比，08的扩张，2009年提高了8个百分点，但仍相对合理，在这种情况下，4-5％的增长目标难以实现，需要认识到迫切需要解决的企业纾困困的当前问题稳定就业。

　　第三，财政政策的需求占主导地位，首要目标是改善民生和企业纾困，其次是基础设施投资。专家指出，当前的赤字应该削弱过分关注规模。目前是应对危机的非常状态，许多国家将增加财政赤字率去年的3-4倍保释，有些国家甚至达到GDP总量1.5％-3％，即使韩国，新加坡，德国，赤字强劲增长的财政纪律将是一个难得的幅度。

　　效能和财政政策的可持续性取决于融资渠道的发展，预算合理统筹，预计管理优化措施。拓宽融资渠道，它需要的方式的资金和国债之间的平衡，同时考虑公共储蓄（如社保，公积金等的适当库存。），形成进一步的补充资金。

　　金融资源的使用，需要建立政府债券，特别国债以及由此带来的资金流协调安排重组费用，并与社会各界及时沟通的应对危机的特别预算，预计将有效引导。目前，迫切需要形成一个围绕供应面的结构性改革包，引导长期预期，提振市场信心和企业投资将大大有利于当前。

　　但从具体领域的观点：

　　（一）重点受疫情影响和最严重的影响，低收入群体。专家指出，大多数低收入者的边际消费倾向，但受非典收入受灾最严重的，可以通过提高他们的消费能力拉动内需。具体考虑提高个人所得税起征点至6000元左右的水平，减少不同文件级的边际税率； 同时发放消费券给低收入群体和湖北人。此外，涉及相关就业失业人口。重点股票保障就业，尤其是对中小微企业； 提高技能的失业人员，失业人员培训，提供劳动的更优质的供应瘟疫之后，经济复苏。

　　（B）采取措施来拯救中小微企业。具体考虑“撤退出来的三免”，即税收返还，免收租金，免息，无社会保险和公用事业费用，送券等。，减税，同时增加补贴中小微企业，从而形成了多方面的支持。与此同时，政策性银行可考虑允许中小微企业贷款直接参与，由国家承担的信用风险的50-70％，在商业银行的剩余部分如何才能解决生存中小企业的危机。

　　（三）采取更加积极的公共投资，阻断供给和需求冲击影响叠加。新的基础设施，除了继续推进金融基础设施的数字化，产业数字化升级，它也可以被认为是促进政府相关专项规划的数字化，潜在需求释放。传统的基础设施，滤除所有的资本高回报和项目的规模，以形成有效的投资。具体考虑增加老住宅和租赁住房建设改造； 围绕中心城市，公共基础设施的大城市和城市扩张，如公路和城市轨道交通系统和其他改进； 有效补充公共医疗，养老等短板供应等待。

　　（四）推进连锁配送，把握流行和全球竞争，机会后经济复苏。鉴于疫情在世界各地迅速蔓延，我国主要依赖于企业部门的外部需求将面临彻底的和严重的外部链的影响，必须把重点放在早期粮食的社会稳定，畜产品中发挥重要作用，以及供应链的情况下重要的部分，增加储备提前。此外，中国制造在疫情防控和恢复进度第一的生产，这对外资企业强大的吸引力，外资企业可以在中国的产业链引进的互补效应的优势，加大相关优惠政策财税政策。

　　第四，货币政策应该是灵活的，适当的，为“积极有为的财政政策创造有利环境。“。考虑到中国目前的长期债务周期叠加造成疫情阶段的影响，经济不景气，货币政策应保持高度的灵活性，通过降低存款准备金率，公开市场操作，并支持商业银行购买政府债券，扩大金融等政策措施的范围，重点保护的市场，流动性的企业级充足。与此同时，鉴于疫情发展的不确定性海外居高不下，虽然中国仍然有货币政策空间，还是根据国内经济增长的实际需求，慎重货币供应量的释放。此外，提前和应对资产泡沫和通货膨胀后的疫情引起全球流动性过剩。

　　第五，要进一步加强对宏观经济的国际协调。虽然中国已经跨越了流行高峰，但如果全球性的趋势得不到有效控制疫情的蔓延，国内经济将继续受到外部需求急剧下降，全球产业链断裂等负面影响。。中国应该联合主要经济体共同努力，以控制疾病的传播。受疫情影响，全球市场流动性收紧，资产价格普遍下跌的国家。我们的倡议能加速全球经济的安全网，为了帮助国家和行业打击最严重的疫情更好地与疫情的影响应对，维护全球经济和金融市场的稳定。