普瑞眼科扩张之痛：半数子公司亏损

　　本报记者 伍月明 广州报道

　　眼科行业成为资本市场的热门赛道，创业板迎来新的入局者。7月31日，成都普瑞眼科医院股份有限公司(以下简称“普瑞眼科”)的IPO申请获受理。

　　据招股书显示，普瑞眼科满足“最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于5000万元”的创业板的上市标准。2017年~2019年，普瑞眼科的营业收入由8.06亿元增长至11.9亿元；归母净利润由亏损0.13亿元增长至0.49亿元。

　　不过，《中国经营报》记者注意到，尽管招股书显示，普瑞眼科成为国内非公立眼科医疗服务行业中规模位居前列的全国性眼科连锁医疗服务机构。然而，纵观普瑞眼科29家子公司的业绩情况，2019年亏损的子公司数量占比高达55.17%。

　　谈及背后的原因，8月14日，普瑞眼科在接受《中国经营报》记者采访时表示，营业收入的增长一方面得益于存量医院在当地的影响力提升，另一方面也得益于公司不断扩张的医院数量。医院建设初期，尚未在当地树立良好的品牌形象，尚未形成当地市场对公司品牌的认知，而同时医院的运营存在必要的固定性成本。此外，对于部分子公司频繁遭到监管部门点名的事项，普瑞眼科则表示，普瑞眼科会不断提升医疗及服务质量回馈社会。

　　扩张风险

　　普瑞眼科成立于2006年3月23日，公司是一家集门诊、临床、医疗和医疗技术开发为一体的专业连锁眼科医疗机构，主营业务为向眼科疾病患者提供专业的眼科医疗服务。公司的产品或服务主要包括屈光项目、白内障项目、医学视光项目和综合眼病项目。

　　中国卫生健康统计年鉴显示，在人们眼病发病率逐年攀升、眼健康意识不断增强、居民支付能力提升等多重因素的推动下，我国眼科医疗服务市场得到不断发展。2018年我国专科眼科医院达761个，较上年增长18.72%。

　　官网显示，普瑞眼科医院集团成立于2005年，是国内知名的专业眼科连锁医疗机构。目前已在北京、上海、重庆、成都、武汉、昆明、兰州、合肥、郑州、南昌、乌鲁木齐、哈尔滨、济南、西安、贵阳、沈阳成功投资创办了普瑞眼科医院，并有南京、广州医院正在筹备之中。

　　报告期内，公司主营业务收入占公司营业收入的比例接近100%。2019年，公司主营业务收入11.89亿元，较2018 年10.14亿元增长了17.25%；2018年主营业务收入较2017年增长了26.25%。

　　自2018年以来，屈光项目收入占公司营业收入比重逐年上升。屈光项目的营收比例超过原本的白内障项目，成为公司主营业务的第一来源。2017年～2019年，屈光项目的金额分别为2.65亿元、3.89亿元、5.42亿元，所占营收比例为33.02%、38.27%、45.54%。白内障项目金额分别为2.75亿元、3.11亿元、2.75亿元，所占营收比例为34.29%、30.63%、23.13%。

　　值得注意的是，随着普瑞眼科的规模得到扩张，其背后的隐患也逐渐显现。

　　招股书显示，在普瑞医院29家子公司中，已有16家在2019年面临亏损。在商誉方面，截至2019年12月31日，公司合并报表商誉账面价值为0.49亿元，主要系公司收购北京华德、山东亮康及天津普瑞形成。2017年及2019年，公司分别计提商誉减值367.34万元和283.40万元。

　　对于公司的业绩进展，普瑞眼科表示，公司各年合并营业收入分别为8.06亿元、10.16亿元和11.92亿元，营业收入的增长一方面得益于存量医院在当地的影响力提升，另一方面也得益于公司不断扩张的医院数量。

　　此外，报告期内，普瑞眼科因医疗责任纠纷产生的支出金额分别为60.28 万元、158.49 万元和188.19 万元，分别占当期营业收入的0.07%、0.16%、0.16%。公开资料显示，普瑞眼科及其多家子公司涉及在医疗机构执业规范、医疗广告、税务、环境保护等方面的行政处罚共计46起。