李湛：断直连让第三方支付行业步入规范发展阶段

　　文/新浪财经意见领袖（微信公众号kopleader）专栏作家 李湛

　　监管趋严对第三方支付行业影响深远，直接改变了其直连的清算结构、监管方式、盈利模式和未来发展方向。

　　2017年8月，央行支付结算司印发《关于将非银行支付机构网络支付业务由直连模式迁移至网联平台处理的通知》，明确要求“自2018年6月30日起，支付机构受理的涉及银行账户的网络支付业务全部通过网联平台处理”，加上近几年监管部门对第三方支付客户备付金和清算持牌的限制，直接改变了当前第三方支付行业的直连结构、监管方式、盈利模式和未来发展方向，也为第三方支付行业的健康、有序、规范和可持续发展奠定基础。

　　第三方支付①（互联网和移动支付）通过数字技术解决了交易过程中的交易主体间的信任问题，利用在不同银行创建的中间账户实现大量资金的轧压，相较于第一方支付（货币，大额不便携带）和第二方支付（银行，直接对接客户清算周期长、效率低）的不足，具有便捷性、高效性、规模性、低成本等特点，并且第三方支付拥有丰富的场景应用式创新，已被广泛使用。目前，中国的第三方支付已处于国际领先水平，但是，在第三方支付行业高速发展的同时，也出现了诸多乱象（非法套现、洗钱、沉淀资金非法挪用、诈骗等）、积累了一定风险，在监管层高度重视金融稳定、防范系统性风险的背景下，第三方支付正面临行业发展的十字路口，需要重新审视、思考第三方支付的定位、商业模式和可持续发展问题。

　　顺应互联网经济发展，拥有强烈的市场供求基础

　　中国首家第三方支付公司成立于1999年（首信支付），但第三方支付行业在2013年以后才开始正式进入大众视野、受到广泛关注。第三方支付的爆发式增长与中国互联网经济的快速发展密不可分，其是互联网经济的重要基础设施之一，主要应用场景包括电子商务、红包、生活性缴费、共享单车、外卖、线下门店支付等。如图1所示，中国第三方综合支付交易规模由2013年的17.75万亿元增至2017年的160.35万亿元，年均增长率高达73.37%，2018年第一季度的第三方综合支付交易规模已达51.24万亿（占非现金支付规模②的5.5%），粗略估算2018年第三方综合支付交易规模应该不会低于200万亿元。特别地，中国的第三方移动支付在国际市场上已经处于世界前列，根据艾瑞咨询统计，2017年，微信支付（46万亿元）和支付宝（63万亿元）交易规模分别是PayPal（2.8万亿元）的16.4倍和22.5倍。

　　图1  2013年-2018年第一季度中国第三方综合支付交易规模

　　第三方支付高速增长的原因可以从供给和需求两个维度进行诠释：从供给方来看，第三方支付机构拥有足够的内生动力扩大规模，同时大批新进入者想要涌入该行业、竞争激烈。一是第三方支付的商业模式已被证明具有高度可行性；二是在网联出现之前，除去业界默认的721③（直连模式可绕开银联清算）交易佣金分配格局外还有沉淀资金所带来的丰厚利息收益；三是第三方支付可以收集大量交易用户的行为特征数据，在大数据重要性不断增加的互联网经济时代背景下，金融科技公司都在争抢这一蛋糕。由于央行在2016年8月宣布不再签发新的第三方支付牌照，导致市场上第三方支付牌照一度炒出天价，市场传言，一张包含5项业务的第三方支付牌照，最高可达30亿元④。

　　从需求方来看，第三方支付正在成为普通居民的一种生活方式，并且不断深度融入到出行、购物、餐饮、社交、缴费、租赁、医美、3C等各个领域。一方面，移动设备的高度普及化推动了移动支付的进一步发展，交易主体只需要一部手机就可以满足日常的支付需求，省去了携带纸币、硬币的不便。根据美国Zenith研究报告显示，2018年中国的智能手机用户数量将达到13亿人⑤，几乎是人均一台手机。另一方面，商户对第三方支付的需求也在不断增加，二维码支付的应用大幅度降低了商户的固定成本，特别是个体户、小微企业等，免去了购买POS机的支出。

　　寡头垄断格局明显，行业乱象丛生

　　如图2所示，第三方支付市场呈现典型的寡头垄断格局，2018年第一季度，支付宝（45.58%）、微信支付（29.47%）、银联商务（11.82%）和快钱（6.71%）4家支付机构共占市场总份额的93.58%，其中，仅支付宝和微信支付2家的市场份额占比就高达75.05%。支付宝和微信支付的支付服务基本以2C（面向消费者端）为主，支付宝主要是依托其电商平台场景，而微信支付则主要是依托其微信社交场景，两者在原有较为稳定的市场份额基础上，近年来诸多业务都存在同质化发展趋势，比如线下消费市场、线上理财、共享单车、房屋租赁、生活缴费、消费贷等，并且通过补贴的方式抢占市场份额。

　　图2  2018年第一季度中国第三方综合支付市场份额分布（%）

　　另外，根据央行公布的最新数据显示，目前持证支付机构只有238家，相较于2011年5月至今发牌总数，减少了33家，这也意味着除去支付宝、微信支付、银联商务和快钱4家支付机构，剩下的234家支付机构需要竞争仅剩6.42%的市场份额。可以预见，未来在相当长的时间内，第三方支付还会是以寡头垄断格局为主，同时，行业并购重组速度会进一步加快。

　　由于第三方支付在2013年以前相较于银行卡支付而言，市场规模较小、使用人数有限，当局对其监管长期处于缺位状态，滋生了许多行业乱象，比如非法套现、洗钱、沉淀资金非法挪用、诈骗等。这些乱象暴露了第三方支付存在的漏洞，以及需要改进的方向。具体而言，乱象的根源主要基于以下四类漏洞：第一，第三方支付与银行直连的方式，使得客户的转账信息滞留在第三方支付内部，央行无法直接监管资金的来源和去向。第二，由于转账双方可能存在资金交割的时间差，特别是电商平台（消费者支付货款与到货、收货之间存在多天的时间差），加上第三方支付具有极强的规模效应，导致第三方支付机构的账户上会留存大量的沉淀资金，即客户备付金。第三，利用第三方支付POS机进行虚假交易、二清或多清等。第四，由于第三方支付留存了大量交易双方的账户信息，不法份子可以通过技术漏洞获取客户账户信息。