南方基金董事长张海波：这是一个呼唤实验性创新的大时代

　　作为行业创新引领者的南方基金，近期即将发行的一只创新基金又引发了市场的广泛关注。这只名为南方瑞合三年定期开放混合型发起式证券投资基金(简称：南方瑞合)，开拓性设计了“赚钱才收管理费，多赚不多收”条款，体现出基金公司和基金投资者更紧密站在一起的诚意。

　　这一引起瞩目的产品创新背后的源动力在何方？能否引领行业的一次创新潮？是一次试验还是长期布局？在证券行业从业20年、南方基金党委书记、董事长张海波直言这是一个“深思熟虑”的产品，是来源于客户的真实需求、顺应行业发展前景的实验性创新，期望得到投资人的广泛认同。

　　张海波娓娓道来，表示南方瑞合是南方基金“唯有创造价值，才能共享价值”理念的一次实践。

　　寻解客户三大痛点

　　数据显示，经过二十年的发展，公募基金全行业资产管理规模已超过13万亿，管理人数量超过130家，产品数量超过5200只。更值得一提的是，公募基金持有人总户数预计已经超过6亿户，其中，绝大部分基金账户的资产规模在5万元以下，公募基金已发展成为普惠金融的典型代表，为投资人创造了可观的回报。据统计，过去二十年公募基金累计实现基金利润、为投资者分红，都超过了2万亿元。20年来南方基金累计服务客户人数超过4800万，累计向客户分红超960亿元。

　　诚然，公募基金在20年发展历程中，以专业的投资研究能力和客户服务能力，树立了大众理财服务的标杆，但仍然存在着可优化发展的空间。张海波认为，目前南方基金希望聚焦于客户需求，解决客户痛点，推出更多提升客户体验的产品。

　　客户究竟有哪些痛点？张海波介绍，首当其冲就是投资者体验的问题，具体体现在基金盈利与投资者获利之间的偏离。数据显示，截至2017年底，自开放式基金成立以来偏股型基金年化收益率平均为16.5%，债券型基金年化收益率平均为7.2%。同时，基金业协会2017年2季度调查显示，自投资基金以来有盈利的投资者占比仅为30.9%，两个数据蕴含着“基金赚钱而投资者少赚钱甚至不赚钱”的现象，投资者盈利体验不佳，这是需要去反思的。

　　除了基金赚钱而投资者少赚钱甚至不赚钱这一矛盾外，张海波更看到基金管理人和投资者之间的收益目标存在偏离。理想状态下，基金管理人与投资者之间应是志同道合、携手同行的合作关系。然而，基金公司、基金经理一般以追求相对业绩为主，而持有人以追求绝对收益为主，且风险收益偏好往往偏低，投资期限较短，两者在投资目标上存在一定的偏离。

　　第三个痛点是基金公司长期投资和投资者短期投资的期限定位偏离。张海波表示，基金公司以提升产品净值为目标，专注于长期投资；投资者以获取个人投资盈利为导向，相对更加关注短期获利机会。基金公司成立并管理运作基金产品，基金产品作为特定的法律主体，存续期限相对较长，因而，基金公司更加着眼于长期投资。但一部分投资者却希望尽快获取确定性收益。他们基于自己对市场变化和资产价值走势的判断，希望通过资产标的转移、投资风格切换、投资类型变化等方式，尽快获取投资收益。

　　根据基金业协会2017年2季度调查，约75.7%的个人投资者持有单只基金的平均时间短于3年，显示出基金公司和投资者在投资期限方面存在着较大的定位偏离。实际上，张海波也坦言从南方基金客户交易行为的分析也显示，投资者存在“追涨杀跌”的情况。

　　“以产品作为连接投资者与基金公司的载体，是解决客户痛点的重要抓手。”张海波表示，“以客户为中心”必须是产品设计的“初心”，初心不变，才能进一步影响后续的客户服务、投资运作等多个环节。南方基金希望用产品创新解决客户痛点，因而创新产品南方瑞合应运而生。

　　深思熟虑后的创新

　　一只创新基金产品的诞生究竟需要多久？从公开信息来看，这只“赚钱才收管理费”的基金南方瑞合在3月9日上报材料，获批日为5月24日，看似前后不足3个月。张海波却表示，其实这只产品酝酿时间至少大半年，“这是深思熟虑之后的创新，对于这只产品的论证和思考花费了较长时间”。

　　自掌舵南方基金后，这位证券行业从业20年的“老将”反复思索着行业的前景、方向、问题、突破。张海波疑惑，基金赚钱持有人不赚钱为何成为常态。在疑惑中，公司跟投资人多次沟通获得启示：市场迫切需要一种基金管理人和投资人能更紧密站在一起的模式。投资者愿意付费的是基金公司有质量、有效益的服务。正是从这一启发开始了这只产品的设计之路，直至8月6日这只产品正式发售。

　　张海波介绍道，南方瑞合在产品设计上致力于通过解决好封闭式基金和开放式基金各自的痛点，从而真正做到把投资者的体验和回报放在首位，把“获得正绝对收益”作为基本门槛，把“为投资者创造价值”作为第一目标。

　　张海波表示，在封闭式基金模式下，基金管理人收取固定费率的管理费，投资者无法通过申赎的行为，对基金管理人进行有效的约束。为了解决这个痛点，南方瑞合采取了有条件收取管理费的模式，可以完善封闭式基金的约束激励机制。在封闭期结束后，只有投资者挣钱了，基金公司才能收取管理费，这对基金公司是一种约束和鞭策。只有让投资者的钱袋子鼓起来，基金公司创造财富的能力被验证，才能与投资者一起分享价值，获取自己的劳动报酬。

　　张海波指出，一般的开放式基金虽然解决了约束问题，却存在投资者频繁交易，难以准确把握申购与赎回的时机，进而造成投资体验差、盈利效果弱等诸多问题。同时，投资者日常的申赎行为产生的资金进出，对基金经理的投资操作带来了一定的冲击，基金经理的投资受到了一定的影响。为了解决这个痛点，南方瑞合采取了三年定期开放的投资管理模式，既能解决投资者申购赎回时机难以把握的问题，又能为基金经理投资提供更有利的条件。公司希望用专业的投资能力和“赚钱才收管理费”的承诺，在起伏的资本市场中增强投资者信心，倡导客观理性投资，为投资者保驾护航。

　　张海波强调，只有基金管理人对投资者专业尽职的陪伴和矢志不渝的守候，才能体现出公募基金公司值得托付的最大价值。

　　以时间检验产品