A股回暖赚钱效应显现 机构多线布局憧憬反弹行情

【A股回暖赚钱效应显现 机构多线布局憧憬反弹行情】当前A股整体估值处于历史底部区间，大盘有望震荡上行。从投资方向来看，未来的市场主线将聚焦消费升级、产业升级，以及政策受益的金融、周期等传统蓝筹股，资金进一步向相关优质公司聚集。（天天基金网）

　　  近来，政策利好频出，A股市场欢欣鼓舞。大金融、周期行业和基建板块集体回升，沪指已从近期低点反弹超5%，市场赚钱效应开始显现。对于本轮反弹行情的持续性，多家机构均认为，当前A股整体估值处于历史底部区间，在半年报业绩相对乐观的背景下，大盘有望震荡上行。从投资方向来看，未来的市场主线将聚焦消费升级、产业升级，以及政策受益的金融、周期等传统蓝筹股，资金进一步向相关优质公司聚集。

　　政策利好频出，市场迎来反弹修复行情

　　从盘面上来看，中证银行指数自7月3日低点5382.64点至今，已反弹近8%，工商银行、建设银行等国有大行在此期间分别上涨24%、19.8%。与此同时，基建上下游相关板块的做多热情也被全线引爆，成都路桥强势六连板，中国铁建、中国交建、山东路桥等多只个股在短短五个交易日内涨逾20%。另外，周期板块在利好消息的刺激下，也掀起了涨停潮。

　　有券商表示，支持金融股回暖的重要因素，就是资管新规配套细则的落地。其进一步明确了金融机构资产管理业务有关事项，包括公募资产管理产品的投资范围、过渡期内相关产品的估值方法和宏观审慎政策安排等。

　　“目前银行股的仓位为2016年三季度以来最低，估值处于底部区间。近期资管新规细则落地，政策出现边际放松，有利于银行板块基本面企稳改善。政策微调后，上半年压制银行估值的两大因素信用风险、合规风险解除，板块回升趋势逐步明确。”华泰证券沈娟表示。

　　多位市场分析人士认为，银行股近期的上涨逻辑十分清晰。首先，中资银行股由于全球加息获得盈利改善，根据2017年年报和2018年一季度数据，中资银行股业绩全面向好。其次，截至上半年，已有16家银行股的市净率跌破1，个股估值均接近两年低位。银行股的低市净率是吸引资金回流抢筹的关键因素之一。最后，资管新规落地让行业感到振奋。

　　中银国际最新研报表示，展望2018年半年报，上市银行基本面整体保持稳健，规模增速筑底，息差保持平稳，资产质量表现分化。综合来看，预计行业净利润同比增速较一季度小幅提升0.5个百分点至5.9%。

　　富国基金则认为，此次财政金融政策新动向，将直接利好周期品。背后逻辑是：首先，基建投资去年上半年增速为21.1%，今年上半年同比增长7.3%，下半年有望明显反弹；其次，前期周期板块“杀估值”，本身比较便宜；最后，历史上周期板块在反弹期间均有较好表现。

　　对于基建上下游相关板块，中信保诚基金表示，基建板块目前PE在10倍左右，PB在1.1倍左右。此前基建板块最大的压制因素——信用预期近期大幅改善。从基本面的角度来看，基建投资对于稳增长的重要性有所提升，建筑行业半年报仍有望实现稳健增长，而政策的边际放松将给基建板块带来一轮修复性行情。

　　“以银行、钢铁为代表的实际盈利水平维持在较高位置、但前期受到明显估值压制的部分顺周期品种，有望迎来反弹修复行情。”华商基金策略研究员张博炜表示。

　　中金公司表示，近期政策预期出现改善信号，有助于市场情绪改善，促进反弹行情的持续深入。金融、周期和中小市值个股，有望在反弹过程中率先崛起。(上海证券报)

　　赚钱效应显现，各路资金加仓基建股

　　基建股集体上涨也引起了各路资金大幅增仓，据记者统计，从7月20日至24日资金净流入的行业分布来看，房地产、建材、钢铁、有色等传统周期性行业的资金净流入额均超过10亿元，特别是基建相关行业合计净流入额达百亿元。

　　值得注意的是，沪股通和深股通资金也在近期基建股的大涨中连续“扫货”。数据显示，近7天北上资金净流入的前十名活跃个股中，中国建筑、海螺水泥等基建股赫然在列，分别获得1.48亿元和1.13亿元的净买入额，宝钢股份累计获北上资金净买入额也达到了约3亿元。此外，7月份以来，北上资金对上述基建股持股比例也均环比提升。其中沪股通持有海螺水泥股份比例在流通股占比再次突破8%，创下历史最高水平。

　　而从基本面来看，这些基建类成交活跃股普遍上半年业绩向好。海螺水泥发布的上半年业绩预增公告显示，预计报告期内实现净利润同比增加53.73亿元至67.17亿元，同比增幅80%至100%，而中国建筑预计今年上半年新签合同额同比增至12140亿元。(证券日报)

　　防守反击把握三季度结构性机会

　　资管新规补充通知的出台及理财新规征求意见，大概率表明政策最差的时候已经阶段性过去，工银瑞信基金认为，政策面改善预期的确认，将边际改善市场对紧信用的预期，从而带来市场风险偏好和基本面预期的修复，有利于市场短期反弹。

　　富荣基金表示，投资策略是防守反击，把握三季度结构性反弹机会。A股在宏观经济去杠杆，企业利润边际下行趋势下，难有整体趋势性机会。但结合短期股指超跌、估值水平阶段性低位、政策支撑以及半年报密集披露时间窗口，A股三季度存结构性反弹机会。由于“去杠杆”股票质押爆仓风险仍存，策略上建议“攻守兼备”，以医药、食品饮料、银行等偏防守板块打底仓，自主创新科类技板块做弹性，同时布局业绩可能超预期的化工、建材、农牧。轻指数重个股，优选经营性现金流强、大股东质押比例低的个股。行业配置上，建议医药、食品饮料、银行、电子、计算机、化工、建材和农牧。

　　新华基金建议配置，首先是低估值、现金流较好的品种，主要是金融和建材等行业；其实是在经济增长放缓的局势之下，消费升级是我国未来经济增长的核心推动力。(投资者报)