金鹰基金杨刚谈本周策略

【金鹰基金杨刚谈本周策略】金鹰基金杨刚：接下来要关注政策的边际变化。策略方面，我们持续强调今年自下而上选择优质公司的重要性。我们继续坚持，价值、成长均有可为，而财务稳健、兼顾成长性和估值安全的品种更受青睐。相对而言，我们更持续关注偏内需、新兴或成长的行业或板块方向。(金鹰基金)

　　杨刚是金鹰基金的首席策略分析师，从事证券研究、投资逾20年。2010年5月，加盟金鹰基金，先后任研究部总监、投资决策委员会委员、专户投资事业部总监、首席策略分析师。

　　杨刚通过专业分析，总结出了本周的策略供大家参考。今年上半年以来，以A股纳入MSCI为标志性事件，海外资金持续而坚决地进入A股市场的情形，与境内投资者更为趋同的持续减持行为，形成了鲜明对照。这样的反差，在A股临近正式纳入MSCI之际，表现得更为突出。

　　短期而言，虽然流入的海外资金规模相对A股市场巨额存量仍为有限，尚难以对市场整体产生重大影响，但由于A股纳入MSCI标的股票以大盘股为主，金融、消费股占比也比较高，短期内不可避免对市场投资偏好产生显著影响。

　　长期看，我们相信，随着A股境外投资者占比的继续不断提高，A股与全球资本市场的联动性将进一步增强。而无论长短期，机构投资者占比稳步提升成为大趋势的背景下，A股将逐步从散户主导的市场结构，渐进演变为机构主导的市场结构。由此，立足基本面基础上的价值投资理念也将越来越成为市场的主流。

　　从影响市场中长期走向的上市公司基本面和估值因素看，我们坚持认为，当前国内企业盈利向上态势依旧清晰，而估值已降至16年异常波动底2638点时的估值水平，无论从全球比较抑或与自身历史比，均有较明显的估值吸引力。

　　当前A股市场，政策底已越来越清晰，市场底也在反复的震荡磨底过程中，逐步将被投资者认同并形成较一致的共识。

　　最新数据显示，中国5月官方制造业PMI为51.9%(预期51.4%，前值51.4%)，连续22个月位于荣枯线上方，5月官方非制造业PMI为54.9%。

　　这一数据与之前公布的另一组统计数据大致吻合，即中国经济“L”型走势下，微观企业盈利的改善仍在持续中：

　　1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额同比增长15%，增速比1-3月份加快3.4个百分点。其中，1-4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额同比增长26.2%。4月份，规模以上工业企业实现利润总额同比增长21.9%，增速比3月份加快18.8个百分点。

　　当下，市场已进入相对波折的6月。

　　一方面，A股纳入MSCI的后续影响仍在逐步发酵阶段；另一方面，世界杯开赛、联储议息、半年度流动性季节性冲击等诸多与A股相关的偏负面事件纷至沓来。

　　好消息是，坊间传出，首只独角兽的回归可能推迟至7月，市场短期压力有所减轻。另外，今年的世界杯“魔咒”也许并不需要太令人担心——因时差的影响，不如以往球赛在欧洲或美洲举办时明显，熬夜看世界杯以至于严重影响投资者交易的情况，估计要下降不少。

　　至于联储中旬的加息，其实目前也大体PRICE IN(预计加息概率逾9成)，到真加息那刻，这只利空靴子也就落地。而6月最重要的影响因素，恐怕还是流动性问题，这点就看相关部门具体的应对动作。

　　所以我们重点提示，接下来要关注政策的边际变化。

　　策略方面，我们持续强调今年自下而上选择优质公司的重要性。

　　虽然市场主要指数迄今为止均为负收益，同时市场近期持续颓势，不少股票跌幅不小，但总体而言，目前个股层面取得正收益的比例，上海仍为23%，深圳则超过26%，实际并不比去年的1/9行情差。换言之，今年是可以做出α的有为之年。

　　当下，我们继续坚持，价值、成长均有可为，而财务稳健、兼顾成长性和估值安全的品种更受青睐。相对而言，我们更持续关注偏内需、新兴或成长的行业或板块方向。

　　当然，如果政策在边际层面出现明显的换挡甚至转折的迹象，周期股的脉冲式修复就存较大可能。另外，我们也再度提醒投资者，在今年的震荡世道，如遭遇市场的较大波动，当是大胆低吸优质品种的好时机。

(原标题：金鹰基金杨刚：关注政策的边际变化)