《经济学人》谈软银愿景基金：它有利于科技行业吗？

　　导语：英国《经济学人》近日发表文章介绍软银的愿景基金（Vision Fund）。愿景基金体量巨大，还向世界各地的创业公司投入大笔资金，这体现了孙正义本人的大格局。但也有很多业内人士怀疑，如此巨大的基金可能会推动科技行业的泡沫，最终不利于创业公司。

　　以下为文章全文：

　　英国企业家赫尔曼·纳鲁拉（Herman Narula）是Improbable的创始人，他的企业很古怪，有许多计算问题要解决。纳鲁拉认为Improbable的结果无非两个：要么大败而归，要么大获成功。他想创建一个虚拟世界，像现实世界一样详细、一样沉浸、一样持久，到时会有无数人“生活”在虚拟世界，从中赚取收入，与AI机器人互动。如果这个梦想真的实现，他应该感谢软银，因为纳鲁拉吸引了软银愿景基金（Vision Fund）的注意。软银愿景基金向Improbable投资约5亿美元，Improbable之前只融了5200万美元资金。

　　向非传统企业投入如此多的资金，恐怕只有庞大并且敢于反传统的基金才能做到。软银愿景基金是孙正义的“孩子”，众所周知，孙正义是日本电信互联网企业家，喜欢冒险。愿景基金很庞大，我们不能将它视为传统VC公司，传统VC公司管理的资金规模小很多。软银愿景基金的许多做法与PE基金不同，例如，PE会重组管理层。软银愿景基金相当于一次实验，给人留下深刻印象，令人困惑，但它对每一位科技投资者都造成了影响。最近，一些金融家在纽约聚会，知名VC公司Benchmark的合伙人比尔·格利（Bill Gurley）发话说，愿景基金是世界上最强大的投资者。

　　即使在充满浮夸和狂热的科技界中，孙正义也很突出。为什么？部分是因为他坚信一些不可思议的技术将会变成现实，就像“奇点”（singularity）一样，计算机智能将会超越人类智力。此外还有其它一些原因，比如孙正义喜欢快速行动，喜欢大规模部署，其他投资者可能畏缩，但孙正义慷慨帮助创业者，让他们专心搭建新型商业模式和技术，以尽可能快的速度推出，孙正义还鼓励全球打车企业合并，总体来说，孙正义的格局比其他人大。

　　硅谷内部人士表示怀疑，他们认为，孙正义的愿景基金以“填鸭”方式培育年轻的公司，拥有的资金超过这些创企应得金额，或者超过企业需要的金额，导致科技估值出现泡沫。软银愿景的投资者可能会发现，他们很难获得高回报，如果投资相对成熟的公司，回报可能更高一些。企业家却很高兴，他们将孙正义视为“超人”。SoFi是一家美国金融科技公司，孙正义向该公司投资。SoFi联合创始人迈克·卡格尼（Mike Cagney）说：“如果有一天他走进来，并且悬浮在空中，我不会感到惊讶的。”

　　然而从过往历史看，那些怀疑孙正义的人都犯了错。1981年，孙正义在东京创办软银，分销PC软件，当时只有两名兼职员工。开业的第一天，孙正义站在箱子上说，5年之内公司的销售额就会达到7500万美元，成为第一名。后来孙正义告诉《哈佛商业周刊》，员工都认为“这个人疯了”，就在同一天辞职了。在孙正义的领导下，最终软银拿下日本软件分销市场的80%。

　　孙正义的崛起

　　在随后的日子里，软银向几百家网络公司投资（包括雅虎），一跃成为全球巨无霸。2000年，因为科技企业估值迅速攀升，孙正义的个人财富超过盖茨。2001年网络泡沫破灭，软银市值蒸发99%。不过软银向阿里巴巴投资2000万美元，它成为历史上最成功的投资之一。2014年阿里巴巴上市，成为历史上规模最大的IPO。软银占有公司28%的股份，现在这笔股份的价值达到1400亿美元。

　　一些科技行业的人认为，孙正义押注雅虎和阿里巴巴只是侥幸成功。但是孙正义却发誓要证明他们错了。他用了10多年时间发展软银日本电信、互联网基础设施业务，极力扭转Sprint的颓势，Sprint是美国电信运营商，2013年被孙正义收购。现在孙正义开始投资。因为从阿里巴巴IPO交易中获得巨额财富，孙正义用软银资金完成大宗科技交易，比如向Flipkart投资25亿美元。Flipkart是印度电商网站，5月9日，孙正义宣布说他会将股份卖给沃尔玛，作价40亿美元。孙正义还向Grab、SoFi投资。2016年，软银投入319亿美元，收购英国芯片公司ARM。

　　孙正义有一名助手，名叫拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra），他是德银前高管。两人的胃口很大，似乎永远无法满足。孙正义的梦想太大了，即使软银财大气粗，也支撑不住。因为发起一连串的收购，软银负债累累，于是二人只好向中东求助。时机刚好，沙特副王储穆罕默德·本·萨勒曼（Muhammad Bin Salman）想推动本国经济朝多元化方向发展，摆脱对石油的依赖。孙正义说，他可以用沙特的财富购入科技公司股份，掌管未来技术，而不是用钱购买西方的炫耀性资产（trophy assets），最终沙特承诺投资450亿美元。

　　这笔庞大的财富来自沙特公共投资基金（Public Investment Fund），到目前为止，软银愿景基金已经融资1000亿美元，这笔资金占的份额最大。有280亿美元来自软银自己，还有150亿美元来自穆巴达拉公司（Mubadala，阿联酋阿布扎比主权财富基金），有50亿美元来自苹果及其它企业，还有70亿美元的来源不明。

　　提高赌注

　　资金多了，孙正义要收集赌注。一年之后，软银愿景基金已经投资24家公司。软银正在向各家打车公司投资（Uber、滴滴、Grab、Ola），未来几个月就会完成交易。其它一些交易会晚一点，比如投资SoFi、OneWeb。未来，凡是金额达到或者超过1亿美元的投资都会由软银愿景基金完成，在未来5年里，投资的公司最多会达到100家。

　　花钱如此阔绰，投资对象惊呆了，竞争对手也惊呆了。软银愿景已经投资300亿美元，2017年美国VC产业的融资金额总共只有330亿美元。而且没有停止的迹象。孙正义说，如果基金表现良好，二期、三期和四期也会运营起来。