新三板体外诊断行业2017年报分析：分子诊断细分领域增速领跑

　　【投资要点】

　　体外诊断行业正迅猛发展，新三板体外诊断企业平均营收增长33.14%，平均净利润增长35.73%。精准医疗、分级诊疗政策、人口老龄化等催化剂正在极大地促进我国体外诊断行业的发展，预计2017年市场规模达到400亿元。已披露2017年报的65家体外诊断企业总计营收43.90亿元，平均营业收入6753.49万元，同比增长33.14%；总计归母净利润3.25亿元，平均归母净利润499.54万元，同比增长35.73%。另外，体外诊断新三板企业的发展速度与主板企业基本相当。

　　分子诊断新三板企业增速领跑所有细分领域，生化诊断、POCT净利润增速减缓。

　　(1)2017年，新三板体外诊断板块中分子诊断企业的表现最为亮眼，营收同比增长52.86%，归母净利润增长高达514.45%，远高于其他的细分领域；

　　(2)生化诊断和POCT领域营收保持较快增长，分别为30.44%，39.50%，但净利润增速仅8.95%、7.00%，远低于行业平均水平，在国产替代基本完成后，国内企业的内部竞争成为行业的主旋律，该领域新三板企业的竞争力还需提升。

　　我们从企业做市市值、营收及同比增长、归母净利润及同比增长以及净资产收益率等6个方面筛选出体外诊断明星榜Top5。

　　(1)做市企业总市值排名前5的企业为璟泓科技、百傲科技、新健康成、凯基生物、科新生物，其中璟泓科技(430222.OC)以9.29亿元高居榜首；

　　(2)营业收入排名前5的企业包括：汇知康、璟泓科技、达科为、佰美基因、之江生物，其中汇知康(832350.OC)以2.45亿元的营收规模成为体外诊断板块营收规模最大的企业；

　　(3)归母净利润排名前5的企业：之江生物、佰美基因、璟泓科技、新健康成、爱威科技，其中归母净利润最高的是之江生物(834839.OC)5120.51万元；

　　(4)净资产收益率排名前5的企业：佰奥达、佰美基因、珈诚生物、豪迈生物、普瑞柏，其中最高的是佰奥达(870699.OC)的48.53 %。

　　新三板体外诊断明星个股：根据业绩、行情以及估值6个维度综合排名挑选出明星企业：佰美基因(838600.OC)、璟泓科技(430222.OC)和新健康成(831193.OC)。

　　【风险提示】

　　政策变化的风险；技术发展低于预期风险。