中国汽车及汽车零部件行业报告：行业需求增长放缓 个别板块蕴酿着良好的增长

中国汽车及汽车零部件行业报告：行业需求增长放缓 个别板块蕴酿着良好的增长

时间：2018年05月11日 14:01:17 中财网

中国汽车业格局转变。从表面上看，2018年汽车销售可能较平淡及仅有单位数增长；然而，行业正经历结构性的新变化。我们认为国际高端车需求可能保持强劲，但外资中端品牌或受到以下因素拖累：（i）本土制造商雄起；（ii）拥有充足资本及技术优势的新进企业使竞争加剧。行业格局除了电动汽车异军突起，行业技术、材料、在线分销渠道、二手车销售、汽车金融以及外资持股政策的变化也将使行业从根本上改变。

率先一睹行业的最新景况。我们认为，国内车企在未来24个月内会有新的行业排序。在这个快速发展的汽车行业中，没有任何方式比亲身视察能更好的认识行业，因此我们最近带着我们的客户在国内对汽车业进行了一次全方位的调研活动，其中包括：（i）参观北京车展目睹各品牌推出的新车型；（ii）与吉利（175 HK）等创新汽车生产商会面；（iii）与和谐汽车（3836 HK）投资的新能源汽车厂商Byton就其战略进行讨论；（iv）参观汽车零部件供应商的生产设施；（v）比较传统4S店与网上汽车分销平台（如易鑫（2858 HK））； （vi）与行业专家和顾问进行讨论。

新行业格局的领导者。在消费者面对大量新车选择期间，市场将更为关注在车型、技术、性能和价格上更具有性价比的产品。以下的时间表列出了最受市场期待的汽车型号的推出时间。许多现有车企面对新的挑战，主要由于资金不足、技术落后，甚至是与合作伙伴（OEM合资企业）关系恶化。但是新势力造车企业也将需要时间来提升产能和建立分销网络。因此，我们也对以下公司抱持正面看法：具有竞争力的汽车零部件公司如耐世特（1316.HK）和汇川技术（300124.CH）；易鑫和大昌行（1828 HK）等分销/服务供应商。相信这些公司都能受惠于上述行业趋势变化。

□ .邹.敏./.王.志.文　 .中.国.银.河.国.际.证.券.(.香.港.).有.限.公.司