[推荐评级]机械设备行业周报：国产半导体设备进入兑现期 工程机

　　国产半导体设备进入逻辑验证期。大陆地区规划的26 座晶圆厂投资超过1 万亿，拉动超过7000 亿设备需求，预计2018 年设备需求超过110 亿美元，同比增长38%。本轮以中国本土企业为主导，为设备国产化提供条件，国内设备企业已具备分享本轮投资浪潮的能力，微观层面进入逻辑验证阶段。2017 年中微半导体刻蚀设备技术实力已经得到验证，IC 设备实现3-4亿收入，18 年进入放量阶段；2017 年北方华创IC 设备实现收入4-5 亿元，其28nm 刻蚀、PVD、氧化、清洗等设备都已完成02 专项结题，14nm 设备进入验证阶段，我们认为伴随下游客户的扩产，北方华创28nm 设备（尤其是PVD 设备）18 年有望销售放量。下游晶圆厂投资落地释放设备需求，设备厂商18 年进入订单和业绩兑现阶段。重点关注北方华创、至纯科技、晶盛机电，关注长川科技。

　　工程机械主机厂商财务状况改善显著，坚定推荐恒立液压。我们选取SW工程机械板块11 家上市公司进行统计，2017 年营收同比增长54.58%；2018年一季度营收同比增长52.37%，高增长势头持续。资产负债率从2016 年的56.05%下降到2017 年的51.79%；应收账款周转率从2016 年的1.09 提高到2017 年的1.90。工程机械需求强度持续，核心零部件供不应求，不仅会增强旺季持续性，还有利于国产液压件的推广和进口替代，坚定推荐恒立液压！2009~2011 年挖机销售高峰期产品从2017 年开始陆续进入更换周期，加大了本轮的新机需求，2018 年工程机械板块进入利润释放阶段。2017 年企业现金流量、资产负债表大幅改善，2018 年有望迎来利润兑现阶段，推荐三一重工、中铁工业、徐工机械、柳工等。

　　木工机械行业对商品房销售量的滞后效应逐渐减弱，持续看好优质龙头。

　　根据我们的研究，木工机械行业对商品房销售量的滞后效应从超过30 个月缩短到10 个月上下，我们判断影响逐渐减弱主要是由于家具行业受消费升级转型定制化、商品房二次装修、设备自动化数控化等因素影响的加大。此外，我们调研了解到国产优秀设备供应商已陆续打入一线家具企业，产品从封边机、裁板锯向数控类产品延生，稳定可靠的产品、及时优质的售后服务加速进口替代。我们持续看好弘亚数控（产品及客户结构的改善均有望带来公司业绩弹性），南兴装备（整线业务快速推进，加工中心持续放量）。

　　个股观点：1）京山轻机：2018 迎来业绩拐点，业务协同更加明显；2）弘亚数控：国内板式家具设备龙头，消费升级推动行业景气上行；3）克来机电：深度绑定国际巨头，汽车电子设备优质标的。

　　近期组合关注：北方华创、至纯科技、晶盛机电、恒立液压、京山轻机、先导智能、三一重工、中铁工业、柳工。

　　风险提示：宏观经济风险；政策变动风险；固定资产投资低于预期。