新股上市定价太高不是好事

（原标题：新股上市定价太高不是好事）

现在的新股上市，一般都会出现几天连续涨停的走势，涨停天数的多少，一般取决于投资者对于新股概念题材的认可度，但这种上市之后高定价，却绝非一件好事，都说48元的中国石油可能会套人一辈子，但是谁弄出了48元的中国石油，其实还是投资者自己。

现在的新股发行定价，其实还是比较市场化的，新股定位一般都是选择同行业公司的平均市盈率水平附近制定发行价格，一般发行市盈率还都得高于行业平均适应率，对此证监会还专门规定，如果发行市盈率高出行业平均市盈率25%以上，还得专门发出风险提示，投资者可以这样理解，现在的新股发行定价，很少能够见到低估的。

就是这不会低估的发行价格，在上市后首先会上涨以此44%，然后是若干个连续涨停，本栏肯定，任何一个刚上市新股打开涨停板时，或多或少都是存在泡沫的，但就是这个存在泡沫的新股上市定价，还能吸引投资者追涨买入，后面是更大的馅饼还是陷阱，每只股票就不尽相同了。

还是举一个投资者很熟悉的例子，中国石油，大家都在调侃自己48元买入中国石油后被深度套牢，但是这能都怪中国石油吗？客观的说，中国石油发行价格16元附近，虽然说16元买入中国石油的投资者一直持股至今也是亏损的，这部分损失可以怪在中国石油头上。但是从48元到16元这一段，并不能怪中国石油，是二级市场投资者非要把股价推高到48元之上，这与当时市场足够疯狂有关，也与投资者当时对于大蓝筹股的盲目崇拜有关。

现在盲目崇拜依然存在，那就是对小市值股票的盲目崇拜，招股公司已经不在把获得财富的关键环节放在IPO上，而是上市三年之后的减持上，所以在发行量越来越小的背景下，新股的供求关系也就发生了重大扭曲，即新股在大股东的刻意呵护下，股价在前三年并不会出现不好的炒作环境，于是投机者就能达成共识，既然三年之内都不会出现公司层面的利空，那就大家一起炒高股价，等到将来有广大散户跟风时一起卖出就好了。

但是留给高价接盘投资者的又是什么呢？慢慢地套牢路或者是狠狠一刀的割肉，哪个都不好受。

或许有投资者认为，现在的新股既然能够有炒作的土壤，按照存在即合理的理论，炒炒新股无可厚非。其实历史上恶炒新股的案例并不少见，其后都是引起大盘资金失血，跟着就是茫茫无尽的阴跌走势。所以本栏认为，投资者对于新股的过度追捧，不仅会导致投资者自身巨大的投资风险，同时也会引发整个股市进入非理性的下跌区间，这对于整个资本市场乃至国民经济都不是一件好事。

本栏认为，管理层可以想办法适当降低新股上市后的投机性，例如规定新股首日交易不设涨跌停板且实行T+0交易，这对于新股上市首日的抛盘供给将大幅增加，对于抑制新股开盘定位过高将有一定的好处。