道位传诚基金情报站1311No.4：多空分级不准入 官网买基零费率

　　道位传诚基金情报站1311No.4：多空分级不准入 官网买基零费率

　　【情报】多空分级基金9个月未获“准生证”

　　证监会最新的基金募集申请核准进度公示表显示，目前有13家基金公司上报了14只多空分级基金。如今距离证监会受理首只多空分级基金——中欧沪深300指数多空分级基金已经9个月有余，审批进程仍是“第一次反馈补充意见”，多空分级基金能否获批仍然是个未知数。

　　目前市场具有做空的投资工具不多，只有股指期货 <>、融资融券 <>等，但这两类产品的门槛都比较高，而且存在爆仓风险。多空分级基金的出现有效弥补了市场杠杆做多、杠杆做空工具不足的局面，不但大幅降低投资者的投资门槛，而且交易结算机制更加灵活，有利于投资者中短期进行投资操作。

　　atunit认为，多空分级基金一旦准入，可以迅速将做空功能拓展到所有投资者，但是多空分级基金并不适合以银行渠道为主的普通基民，更适合有较高风险承受能力的券商渠道中小股市投资者。多空分级基金的机制相对较为复杂，需要进一步普及投资者教育，尤其是对于做空功能的认识、多空分级基金的折算投资转向等问题。

　　【营销】基金网销推“0申购费率”优惠

　　今年8月1日起正式施行的《开放式基金销售费用管理规定》取消了基金申购费下限，越来越多的基金公司开始在费率上进行改革。继早前有基金公司推出申购费率1折后，目前多家基金力推网上直销渠道购买基金“0费率”优惠活动，使得基金费率价格战再度升级。

　　“双11“前后，银华、易方达、上投摩根、中海基金等基金公司在网上直销平台相继推出“0申购费率”优惠。银华基金近期发布公告称，2013年11月18日至2014年2月28日期间，投资者通过该基金网上直销交易平台，申购该公司管理的部分基金，选择易宝支付均为零费率。

　　Atunit注意到，在这些基金公司推出的0费率优惠活动中，投资者都需要先购买类货币基金的理财工具，再将这些理财工具中的余额转换成其他基金，才可享受0费率。这应该是出于吸引互联网客户零散资金的目的。这样的优惠费率，无疑将促进基金申购从银行柜台、第三方等渠道，向基金公司的网上直销转移。

　　【观点】互联网金融主角与配角错位 基金高投入难见高效益

　　“余额宝”从零起步激增至千亿元资产规模，刺激众多基金公司蜂拥“烧钱”互联网金融 <>。虽然在这一轮互联网金融热潮中，基金公司是所有金融企业中最积极的参与者，但种种迹象显示这种高投入行为未来很难为基金公司带来期盼中的利润。

　　基金公司扎堆的“淘宝店”便是一个鲜明例子。花费数十万甚至上百万改造IT系统，得以成功对接淘宝网线上支付的基金公司们，很快就发现“淘宝店”的销售远不如预期，尤其是风险特征明显的权益类基金产品，更是申购者寥寥，这令“淘宝店”更像是一个宣传栏而非销售窗口。基金公司寄予厚望的淘宝网的大力推介不如预期，相反，在淘宝网上销售基金或将承担与银行渠道销售同样的尾随佣金费率。这意味着，基金公司的“淘宝店”不仅难以成为新的利润来源，有可能连付出的成本都难以填平。

　　基金业与电商大佬们的线上合作，其实和其与银行之间的线下合作并无实质性区别，客户资源依旧掌握在渠道手中，在“渠道为王”的现状下，电商大佬们才是此轮互联网金融热潮的实质性“主角”，基金公司只是一个可供挑选的“配角”。最简单的例子就是"余额宝"。如果换一家基金公司，"余额宝"照样能做到千亿规模，因为这个产品的核心竞争力在于支付宝的庞大客户群，而不是货币基金本身，天弘基金公司扮演了一个产品供应商的角色。在将“余额宝”推升至千亿规模的同时，阿里巴巴还启动了收购天弘基金的方案，这意味着更多“余额宝”的利益将纳入阿里巴巴囊中。更重要的是，这将催生出基金业首家“电商系”基金公司，而从以往银行系基金公司的表现来看，未来电商大佬们或将更多的渠道资源向自己的“电商系”基金公司倾斜，其他的基金公司将更难从互联网金融中分得一杯羹。

　　在更年轻的投资者们习惯于网络交易的时代，互联网金融确实是未来营销的重要方向。基金行业目前的瓶颈并不在营销渠道和策略上，单纯寄望互联网金融来打碎瓶颈是不切实际的，atunit认为，基金业应当回归至行业“本质”，深耕投资研究和开发符合客户需求的产品，将产品创新精神和互联网金融的浪潮结合起来，才能真正在互联网金融中站住脚跟。

　　【新品】支付宝“招财宝”初定12月下旬上线

　　据悉支付宝正在酝酿与南方基金、工银瑞信、德邦、道富、易方达等基金公司合作，在今年底至明年春节前推出“类余额宝”的短期理财产品，封闭期最短7天，最长90天，该产品的名称并非此前传言的“定期宝”，而是“招财宝”。

　　在Atunit看来，短期理财基金与货币基金的投资标的比较接近，主要是银行协议存款、短期融资券等。除非短期理财基金的收益率能显着高于货币基金，否则基金公司难以说服投资者牺牲流动性"转会"，

　　统计显示，自今年6月成立以来，天弘增利宝的七日年化收益率一直稳定在4.5%～5%之间。而6月以来，纳入统计的90只货币基金的区间平均7天的年化收益率为4.3%，门槛较低的A类份额品种中，收益最高的汇添富理财60天A平均7天的年化收益率也不过5.2%，并无明显优势。

　　而在流动性方面，短期理财债券基金的运作周期内，基金份额不能办理赎回业务，也不上市交易；运作周期结束后，通常会有数日不等的开放日，开放日内基金持有人可以办理赎回所持有的基金份额。相比而言，余额宝对接的货币基金却可实现T+0快速赎回或份额支付。

　　Atunit认为，推出“招财宝”的主要目的应该是完善产品线。以后想理财的用户直接去找“招财宝”，消费的钱想理财去“余额宝”。由于网上购买的便利性，“招财宝”能够吸引一批原先有习惯在银行购买短期理财产品的投资者入淘。