一季报中长期纯债债基分析:规模上升 净值增长率转正

　　截至2018年一季度，发行在外仍存续的中长期纯债基金共778只（剔除了分级基金、到期及转化为其他类型的基金，增加了由其他类型转换而来的基金）。一季度新发行中长期纯债65只，总发行份额为1146.1亿。一季度发行只数较去年四季度增加27只，总发行份额增加约223.6亿。

　　债基规模

　　2018年一季度末，中长期纯债债基总资产和净资产分别为15156亿和13346亿，17年四季度总资产和净资产分别为13668亿和12102亿，18年一季度中长期纯债总资产较17年四季度增加1488亿，净资产增加1244亿，中长期纯债债基总资产与净资产在18年一季度有所回升。老基金方面，上季度发行在外的726只老中长期纯债基（剔除分级基金、到期及转化为其他类型的基金）中有396只实现总资产规模增长，328只出现总资产规模缩水，2只总资产规模不变。

　　杠杆率

　　2018年一季度中长期纯债杠杆率为1.24倍，较17年四季度1.19倍上升了0.05，延续了17年二季度以来杠杆率上升的趋势。

　　申购赎回

　　2018年一季度，或受金融监管影响，中长期纯债基金净赎回只数仍远高于净申购只数，发行在外的726只（剔除历史上已经到期或转化为其他类型的基金）开放型老中长期纯债中，有175只出现净申购，355只出现净赎回，其他无数据或无申购赎回。

　　基金净值增长率

　　2018年一季度中长期纯债净值整体上升。2018年一季度中长期纯债单季平均净值增长率转正为1.45%，较17年四季度大幅上升1.48个百分点。其中，开放式和封闭式中长期纯债净值增长率分别为1.45和1.94%。

　　大类资产配置

　　截至2018年一季度，中长期纯债总资产为15156亿。其中，债券总资产为13658亿，银行存款与其他资产的总资产分别为818亿和679亿。从占比来看，一季度债券占比为90.1%，银行存款和其他资产占比分别为5.4%、4.5%。相比17年四季度，18年一季度中长期纯债债券占比下降了1.9个百分点，银行存款上升约1.9个百分点，其他资产下降约0.1个百分点。

　　券种配置

　　2018年一季度中长期纯债企业债（不含短融和中票，下同）占债券总资产比约20.67%，金融债26.08%（包括政策性金融债20.7%），短融16.60%，中票17.80%，同业存单13.35%，国债2.13%，资产支持证券1.52%，可转债0.33%，其他1.53%。相比17年四季度，本季度同业存单、短融、其他、中票、金融债占比分别上升0.75、0.71、0.28、0.12、0.10个百分点，而企业债、国债、资产支持证券占比分别下降1.01、0.53、0.18个百分点，央票、可转债占比维持不变。

　　以下为正文：

　　一、2018年一季度中长期纯债基金基本情况

　　（1）债基个数

　　截至2018年一季度，发行在外仍存续的中长期纯债基金共778只（剔除了分级基金、到期及转化为其他类型的基金，增加了由其他类型转换而来的基金）。一季度新发行中长期纯债65只，总发行份额为1146.1亿。一季度发行只数较去年四季度增加27只，总发行份额增加约223.6亿。

　　（2）债基规模

　　2018年一季度末，中长期纯债债基总资产和净资产分别为15156亿和13346亿，17年四季度总资产和净资产分别为13668亿和12102亿，18年一季度中长期纯债总资产较17年四季度增加1488亿，净资产增加1244亿，中长期纯债债基总资产与净资产在18年一季度有所回升。老基金方面，上季度发行在外的726只老中长期纯债基（剔除分级基金、到期及转化为其他类型的基金）中有396只实现总资产规模增长，328只出现总资产规模缩水，2只总资产规模不变。总资产规模下降最大的是博时悦楚纯债（003268.OF），减少约89.78亿；总资产规模增加最大的是中银证券汇宇定期开放（005321.OF），增加约162.24亿。净资产规模下降最大的是博时悦楚纯债（003268.OF），减少约93.04亿；净资产规模增加最大的是中银证券汇宇定期开放（005321.OF），增加约152.28亿。

　　2018年一季度中长期纯债平均总资产和平均净资产分别为19.48亿和17.15亿，较17年四季度分别上升了0.65亿和0.49亿。

　　17年四季度总资产规模前三的中长期纯债分别是农银汇理金穗纯债、工银瑞信泰享三年、中银证券安进。18年一季度，农银汇理金穗纯债增加10.35亿至818.68亿，工银瑞信泰享三年减少48.84亿至428.98亿，中银证券安进减少26.23亿至384.46亿。四季度净资产规模前三的中长期纯债中变化较大的是中银证券安进，净资产减少了26.24亿。

　　整体看来，2018年一季度中长期纯债债基总资产规模、平均总资产均有所上升。

　　（3）杠杆率

　　2018年一季度中长期纯债杠杆率为1.24倍，较17年四季度1.19倍上升了0.05，延续了17年二季度以来杠杆率上升的趋势。17年四季度杠杆率最高的中长期纯债为交银境尚收益，杠杆率为1.97倍，本季度该基金杠杆率上升至2.00倍；另外，17年四季度杠杆率排名第二的是农银汇理金泰一年定期（1.92倍），本季度杠杆率下降至1.36，第三位的是兴业增益五年（1.91倍），本季度下降至1.56倍。

　　（4）申购赎回

　　2018年一季度，或受金融监管影响，中长期纯债基金净赎回只数仍远高于净申购只数，发行在外的726只（剔除历史上已经到期或转化为其他类型的基金）开放型老中长期纯债中有175只出现净申购，355只出现净赎回，其他无数据或无申购赎回。其中最大净申购债基是博时裕鹏纯债，净申购率为353533.58%；最大净赎回债基是民生加银鑫弘，净赎回率为100%。根据一季度开放型老中长期纯债净申购率的统计分布，1/4分位点为-5.11%，中位数为0.00%，3/4分位点为0.00%。1/4分位点明显上升，中位数、3/4分位点与上季度持平。

　　（5）基金净值增长率