3年做出300亿美元估值，拼多多让阿里京东都恐慌?

这家公司叫拼多多，周五向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请书。

从百度离职的陆奇也有了新去向，将出任拼多多独立董事及薪酬委员会主席。

拼多多可谓这两年电商界的一匹黑马，用两年时间获得全年GMV超1000亿的成绩，同样的数据淘宝用了5年，京东用了10年。速度之快，令人咂舌。

不过，最近的拼多多可谓风波不断，先是被曝光售卖涉嫌黄暴商品，后又被供应商“堵门”。

在负面缠身时赴美上市，拼多多究竟是怎么考虑的？拼多多如何做到闪电般的发展速度？盈利模式又是怎么样的？小巴采访了几位大头，来听听他们的分析。

丁道师

资深互联网观察家

原速途研究院院长

拼多多上市有利有弊

或倒逼公司合规化运营

拼多多是中国最快速最野蛮生长的企业之一，上市不是问题，关键是因为之前频频被打上“假货平台”标签，上了后它应该警惕面临的情况：被集体诉讼、被投资人质疑、被机构做空等。

拼多多发展这么快，我认为主要打掉了三个层面的“溢价”：

1. 打掉营销溢价。

很好地利用了社交网络带来的红利，好几亿用户帮其做免费推广。

2. 打掉渠道溢价。

拼多多采用的是“商家直接对个人，没有中间商赚差价”的渠道体系，当然拼多多的审核门槛过低备受质疑，让一些假冒伪劣或者不合规的产品进入平台销售。

3. 打掉品牌溢价。

比如，在拼多多上一款名为“魅扬”的洗衣液，售价比品牌名气更大的“蓝月亮”便宜一半左右。正常情况下，我们的理解是因为魅扬的品质要比蓝月亮差了一倍。实际上，我赶赴这家工厂总部调研，采用盲测进行多轮试验，结论是“魅扬足以媲美蓝月亮”。在同等品质或者品质接近的前提下，拼多多选择了名气更小的，放弃了名气更大的产品，打掉了品牌溢价，让利给消费者和商家，这就是拼多多成功的最核心原因。

另外，拼多多崛起的原因还包括强大的管理团队以及融资能力。在营销方面，拼多多赞助了一些大型综艺节目，通过多种渠道进行广告营销，迅速打开了知名度。

当前正处中美贸易摩擦期，不少中国互联网企业在美股的价格出现大幅波动，很难理解拼多多选择在这时上市。

从本身的体量看，在中国未上市的互联网企业中，拼多多的交易额几乎数一数二（目前未上市且全年GMV超1000亿的企业也只有美团、滴滴等少数企业，这些企业相继传出要上市）。对于拼多多来说，上市可以帮助其获取更多资金，获得资本市场更多关注，同时倒逼公司合规化运营。

从目前看，这几年拼多多疯狂扩张和营销，低价促销，不但没有取得盈利，应该还处在巨额亏损阶段，刚刚公布的招股书也显示了拼多多成立三年亏损13亿。

当然，拼多多想进一步盈利完全可以，只是现阶段对于它来说扩张显然比盈利更重要。未来可以通过抽取商家佣金、广告位、平台入场费等这些方式来提升盈利，当然在进一步合规化运营的同时，也一定会开启多元化盈利，比如开展创新金融服务等。

刘国华

上海外国语大学国际管理学院 副教授

“老刘商业洞察”公众号主理人

拼多多未形成社交电商闭环

绝大部分用户忠诚度低、缺黏性

拼多多的创始人黄峥计算机专业出身，在硅谷工作过，之后又协同李开复先生组建谷歌中国办公室，所以拼多多身上一定带有比较明显的技术基因。这也是他们员工人均支撑1.2亿GMV背后的技术原因。据说陆奇加盟成为拼多多的董事，也会进一步加强这种技术的基因。

此外，拼多多这几年快速发展的原因是：微信的流量和社交红利。腾讯本身是拼多多的第二大股东，占到18.5%的股份。凭借微信巨大的用户群，拼多多在腾讯的扶持下，才走出了一片社交电商的路子。阿里尽管也做社交电商，但基于陌生人，拼多多背靠腾讯，做熟人社交电商。

拼多多做社交电商有明显优势：1. 流量成本极低；2. 拼单群体之间信任度高；3. 用户群很容易在社交群体内部实现快速的病毒式扩张。

在有熟人做信用背书的情况下，加上拼多多把价格做得足够低，抓住了很多人追求便宜的心理，把电商从一二线城市快速拓展到三四线城市，甚至农村地区。还不断请明星代言，在传统电视媒体上狂轰滥炸，对目标消费人群起到了一定的引导作用。

拼多多的问题也很明显，最大的问题在于：在极度压低卖家价格的前提下，他们所做的所有品控手段实际上都变得形同虚设。

在无利润，甚至亏本情况下，卖家的行为基本上只有两种可能性：1. 通过降低品质、偷换材料，以求获得收益。尽管拼多多声称有技术手段加上人工干预进行控制，但是难免有内外合谋的情况发生，平台上必然充斥着大量以次充好的产品。

2. 卖家把拼多多当做一个广告的曝光平台，但没有持续性，获得曝光后快速离开。

拼多多在这时急着上市，是投资环境已经趋向保守，时间等下去迎来的不确定会越来越大。目前它的模式已在一定层面威胁到阿里、京东的部分业务，后期必然会引起大玩家的反抗。借由上市，将有更多资本参与拼多多跟大玩家的竞争。

关键是，拼多多模式实际上护城河不宽，绝大部分用户都是低忠诚度，缺乏黏性。如果来个更优惠的惠多多、礼多多，用户就很容易迁徙走。一旦如此，就很容易陷入目前共享单车以补贴为生，长期无法盈利的尴尬境地。

最后，拼多多没有形成社交电商的闭环，最重要的社交几乎完全依仗腾讯。一旦同为腾讯系的京东开始做类似的业务，加上京东物流的优势，拼多多的好日子也就到头了。

袁国宝

资深媒体人、知名评论人

NewMedia新媒体联盟创始人

以拼多多为代表的社交电商

令传统电商产生恐慌

拼多多最初给我的印象是一个极其类似于团购的电商模式，只不过它必须要拉够人，才能实现低价拼团。拼多多对社交资源的优化利用显然更充分，由于团长可免单，大大激发了用户的开团欲望。

坦白说，低价拼团并不是什么高门槛的商业模式，将拼多多的成功完全归因于低价拼团，这是不负责任的说法。

在我看来，拼多多对社交关系链的把握，以及对消费心理的掌控做得极其出色，更容易引发消费者的共鸣，并培养出自主化的传播习惯。当达到一定的品牌影响力后，拼多多对微信的依赖将大幅削弱，独立发展才真正可行。