估值底与政策底共振 私募乐观预期谨慎操作

【估值底与政策底共振 私募乐观预期谨慎操作】估值底与政策底共振，市场底正在构筑的过程中，机遇有待挖掘。但筑底过程的风险需要防备，尤其是注重绝对收益、有平仓线限制的阳光私募，更要对市场保持敬畏之心。（投资快报）

　　估值底与政策底共振，市场底正在构筑的过程中，机遇有待挖掘。但筑底过程的风险需要防备，尤其是注重绝对收益、有平仓线限制的阳光私募，更要对市场保持敬畏之心。日前，由广东广播电视台股市广播FM95.3、《投资快报》策划主办，国信证券广州分公司承办的第七期私募先锋榜“私享会”隆重举办。十多家阳光私募机构共同探讨底部布局策略，交流风险控制经验。

　　本次参会的阳光私募可谓星光熠熠，过往业绩优秀，在私募先锋榜等各项榜单上多次获奖。包括：今年以来收益翻倍、产品上榜“霸屏”的深圳大禾投资；私募先锋榜2016年冠军、2017年两年期收益亚军的广东谢诺辰阳；2017年三年期收益冠军的广东卓泰投资；2016年亚军、2017年两年期收益前十的广州大树投资；2017年度股票榜亚军的广东高合资产；等等。当天出席活动的还有广东奶酪投资、广东兴富投资、深圳东方鼎泰资产、深圳市前海德毅资产、广州轩紫投资、安托资本、广东承天传富资产、广东粤嘉资产等公司的高管。当主持人介绍发言嘉宾的过往业绩和获奖情况时，与会私募都自发热烈鼓掌，表达对同行出色业绩的赞赏与尊敬。

　　广东广播电视台股市广播副总监潘晓霞、国信证券广州新港西路证券营业部总经理蒋伟凯、广东省创业投资协会活动部副部长罗敏分别致辞。国信证券广东分公司首席分析师林雄健分享下半年投资策略。国信证券广州分公司首席投资顾问林雄健分享下半年投资策略。国信证券广州分公司策略研究总监林弈涛现场演示了量化交易软件的使用及其功能与特点。

　　外部因素持续加剧，A股连续破位下跌，已经回到2016年熔断位置，是抄底机会还是仍需避险？A股全球化进程外加国内去杠杆政策，如何挖掘下半年的投资热点？围绕上述两大主题，与会机构十分坦诚、细致地交流风控经验心得，分享投资策略。时针指向6点，大家意犹未尽，依然侃侃而谈。

　　估值底得到与会阳光私募的高度认同，但基于生存的现实，敬畏市场，做好风控，成为私募机构关注的焦点。

　　广东高合资产合伙人、风控总监陈东雷认为，目前A股估值处于历史底部，从长远来看，市场向下的概率比向上的概率要低很多。公司团队对中国经济平稳发展抱有信心，因此投资的大逻辑保持不变，即着眼于好公司的选择与持有，不太在意短期的市场波动。当然，短期来说，不确定因素还在，如果市场波动对产品净值影响过大，不排除对资金与仓位的管理做部署安排。

　　广东奶酪投资崔响楠也提到，公司投资风格以选股持有为主，不太受短期市场波动影响。股市下跌提供了比较好的机会去买入，其持仓保持在70%-75%。估计市场进一步下跌空间有限，因此公司筹划近期成立新产品。

　　深圳东方鼎泰同样专注于价值投资，其风控总监石章勇提到，面对很有吸引力的估值就买入，近期出现回撤，这可能是价值投资者必须要忍受的事情。从一两年或更长远的时间看，目前战略性持仓会是较低的位置。但短期来看，恐慌盘还没有出来，市场依然没完全释放风险。

　　广州大树投资总经理黄敬晓、总经理助理朱亮联袂出席交流。他们透露，现在大树投资的投资策略是价值投资加上量化策略。在股市下行阶段配置量化产品来对冲股票下跌的风险。

　　基于对外部因素的忧虑，广东谢诺辰阳副总经理谭建辉对后市预期偏谨慎。他提到，目前A股是很典型的熊市，只有保存实力、守住资金，才有机会参与灾后重建。每一次熊市，对于周期类的股票，即便是很便宜，也不会去关注。不受外部环境影响的行业，如大消费、人口老龄化需求的医疗行业以及大数据行业，是未来关注的重点。他详细分享了股票多头策略产品在技术上进行风险排除的经验，受到在座私募同行的欢迎，收获阵阵掌声。

　　广东兴富投资副总经理吴振洋、研究总监郭舜甫则双双表达乐观前瞻、谨慎操作的观点。他们认同估值底，因此不倾向于太悲观。但基于生存的现实，风控摆在第一位，操作上比较谨慎。行业方面，广东兴富跟大家的共识一致，关注大消费、大医药，也就是大内需，另外还关注半导体等行业。在市场不好的时候，客户才能体会专业机构更有能力去把握市场。现在需要耐心等待，等机会到来。

　　此外，与会的多家阳光私募提到，A股确实处于估值底部，便宜货很多，但之前布局估值底，不断买入，部分产品甚至满仓，在股市进一步筑底的过程中产品净值出现回撤，来自客户的压力有所增加。因此，虽然当前估值逻辑很好，但会等观察到有资金流入再考虑入场。

　　私募先锋榜是由广东广播电视台股市广播、《投资快报》主办，从2016年年中开始推出，发布两年来，坚持客观、公正，获得业界认可。在广东总榜的基础上，去年还增加了广州、佛山、珠海、东莞等地区类榜单。组织的活动如“私享会”得到众多阳光私募公司的响应与积极参与。今后将策划组织更多有意义的活动，共同发掘企业价值，分享交流私募经验。

　　国信证券广州分公司旗下6家营业部是广州地区的龙头营业部，自1993年创建以来，市场份额一直名列前茅，在广大投资者中享有极高信誉。公司的三大服务品牌：金色阳光证券帐户、客户理财中心和金太阳手机证券，为客户提供卓越的投资理财咨询服务和快捷、安全、功能强大的系统平台，让客户真正享受专业、全面的服务。

　　广东省创业投资协会旗下有7个俱乐部，包括上市公司并购俱乐部、新型城镇化投融资俱乐部、新三板投融资俱乐部、天使投资俱乐部、大资产管理俱乐部等多个二级分支机构，并搭建“跨界金融吧”等活动平台，力求通过分类管理、精确服务提高运行效率。