如何对你的投资方法估值？

　　摘要

　　【如何对你的投资方法估值？】金融行业的魅力在于杠杆，通过杠杆将原本的一块钱资金放大数倍，然后在社会进行流通。而估值是证券行业中的重要杠杆，作为一家利润1亿的公司，获得100倍估值和20倍估值，最终对其市值影响是巨大的。但是有没有人想过，如果把投资方法进行估值，什么样的方法能获得最高估值呢？(国联安基金)

　　金融行业的魅力在于杠杆，通过杠杆将原本的一块钱资金放大数倍，然后在社会进行流通。古今中外，金融行业都属于社会中最好的行业之一，从业人员的收入大幅高于社会平均薪酬水平，也是得益于金融行业的杠杆率。而估值是证券行业中的重要杠杆，作为一家利润1亿的公司，获得100倍估值和20倍估值，最终对其市值影响是巨大的。但是有没有人想过，如果把投资方法进行估值，什么样的方法能获得最高估值呢？

　　估值的核心在于持续性

　　这几年对于A股投资者最大的改变就是，用持续性(或者说久期)来更科学的对一个企业进行估值定价。过去大家都是习惯用PEG的估值方式，一个公司业绩增长20%，就会给20倍的估值。但是这种估值方式的问题是，看得太短了，并没有反应一个企业的长期竞争力。而且，如果一个企业未来不增长了，那么难道估值就会回到0倍？

　　所以逐渐的，我们开始发现海外成熟市场，会对一个公司以持续性的角度去估值。假设可口可乐我能看到20年稳定增长，就算每年只有个位数增长，估值也可以比较高。你如果能够看得无限远，你的估值就可以无限高。因为价值投资的本质，就是这个资产长期现金流贴现的回报。一个公司某一年到底是30%还是50%的业绩增速，对其长期的估值其实影响不大，关键是企业本身竞争力和行业壁垒带来的业绩增长持续性。

　　那么，我们是否可以用同样的道路给我们的投资方法进行估值呢？那种投资方法的估值应该是最高的？很显然，一定是那种能够持续时间最长的投资方法。古今中外，不同类型的投资方法都出现过，而从历史中看，他们的可持续性也完全不同。

　　最早出现的是《股票大作手回忆录》中的交易策略。天才的Livermore最终三起三落后，开枪自杀。之后不同阶段，都有那些对“盘感”极好的天才。但他们中的人，要么高处突然陨落，要么在赚了几年钱后，发现方法无效。

　　也有一些投资方法，曾经会很有效，但并不可持续性。比如内幕信息交易，一定会在某些特定的年代很有效。但是就算你能在某年依靠这种方法取得50%或60%的收益率，从本质上来说这种方法也无法给很高估值，因为其持续性极差。没有人能够说在10年的维度中，永远保持信息优势。

　　相反，价值投资策略却成为一个长久不衰的方法。其代表人物沃伦。巴菲特已经做了55年以上的投资。价值投资策略也是所有历史记录中，可持续时间最长，最能够被复制以及运用的投资方法。

　　如果给投资方法做一个估值的话，那么价值投资是可持续性最高的，也应该获得最高的估值。

　　可持续性背后的价值是时间杠杆

　　时间是这个世界上最大的杠杆。1997年上市的亚马逊，大部分市值增加来自过去一年，也让坚持Day 1的贝索斯成为了世界首富。巴菲特人生98%的财富都是50岁之后获得的。时间会成为一个最大的杠杆，也是可持续性背后的最重要价值。

　　假设我有一个房子，这个房子出租出去后能获得一年10%的租金回报率。如果一个人他能确定看到房子在未来40年都能保持这个回报率，甚至在每隔5年的通货膨胀后，还能上调租金，那么拉长看收益率是很客观的，这个房子的估值也一定会远高于增速。应该能够得到20倍以上的估值。

　　再做一个假设，今天我有一个P2P的产品，这个产品在不出现风险的时候，能带来20%的回报率，但是有时候出现风险，可能还会亏损。那这个资产的估值一定会很低很低，甚至一个完全理性的人就不应该买这个资产，因为大概率5年内会出现一次亏损。而出现一次亏损后，需要很长时间把亏的钱补回来。

　　在投资中，找到一个可 持续的方法，会比某一年赚30%还是50%重要的多。时间是我们这个三维世界中，最核心的要素。如果我们将自己的投资方法进行估值，那么时间一定是最总要的因素。

　　如何做到可持续的投资生涯？

　　最后我们说说如何做到可持续的投资生涯，给自己一个最高的估值。我认为有三点：

　　1、这个方法是自己能够掌握的，符合内心的价值观，自己能够可持续的操作；

　　2、这个方法长期被证明在过去是有效，在未来也是有效的；

　　3、这个方法对身体的磨损不会很大，能够让我们干到90岁，而非50岁就不行了。

　　找到一个长期可持续，可操作的投资方法和框架，比抓到某个牛股更重要。希望朋友们都找到适合自己的方法，坚持干投资50年！