估值优势明显 三大金融板块吹响集结号(附股)

　　自上证指数2691点反弹以来最大涨幅已超过200点，在连续反弹后市场波动开始明显加大。有分析人士指出，在目前大环境下市场难以出现反转行情，反弹行情则更多是以震荡上行的方式呈现。在此背景之下，投资者可关注进可攻、退可守的大金融板块。

　　银 行

　　政策调整与低估值共振

　　经过前期的明显调整，上市银行股普遍处在破净水平，估值优势突出。有行业人士指出，受益政策调整与低估值共振，银行板块估值修复可期。

　　消息面上，7月23日召开国务院常务会上部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。有分析指出，国常会主要有两大主题，保经济、稳杠杆。货币、信贷、财政政策先后加码，逐步转为宽松。国常会进一步确认政策较大调整，银行板块有望显著受益于货币、信贷、财政政策的全面放松，有助于缓解对资产质量的悲观预期，银行板块反弹有望延续。

　　华泰证券(行情601688,诊股)分析师沈娟表示，随着资管新规细则出台，政策微调带动银行板块回暖。预计随着稳杠杆政策的推进，银行表外非标重回正常化，将支撑社会融资增长，消除流动性和信用风险的隐忧。信用边际宽松将推动银行下半年资产增速企稳回升，为利润释放创造条件。未来看好三大催化剂：若财政政策跟进边际放松，将进一步带动银行资产增速上升；大中型银行资产质量持续优化，与市场对信用风险的过度悲观预期形成预期差；9月MSCI年内第二次扩容，银行板块高分红、高流动性的特质将受到大资金青睐。板块回升趋势明确，重点推荐工商银行(行情601398,诊股)(港股01398)、招商银行(行情600036,诊股)，转型标的推荐光大银行(行情601818,诊股)、平安银行(行情000001,诊股)。

　　潜力股精选

　　光大银行（601818）净息差改善明显

　　公司积极调整资负结构，向存贷业务倾斜，一季度息差提升，同时资产质量表现向好。中银国际证券指出，公司一季度营业收入同比增7.13%，较2017年大幅改善。其中净利息收入按可比口径重新测算，同比增6.08%，这主要是受益于净息差的改善。同时手续费佣金收入同比增13.5%，增速较2017年提高4.03%，营收占比36.8%，在行业中处于较高水平。此外，资产质量企稳，拨备覆盖率进一步提升。公司新董事长李晓鹏上任，提出发展财富管理和集团内部合作发展资管业务的新方向，关注新领导层可能带来的积极变化。

　　平安银行（000001）转型前景被看好

　　公司营收增速反弹，盈利状况改善。公司一季度逾期、关注类、不良贷款率较去年末分别下降27、20、2个基点，均实现连续3个季度的下降。受益于贷款质量的改善，拨备覆盖率较去年末提升21.57个百分点至172.65%，抵御风险能力进一步增强。中航证券指出，公司零售转型战略成效已开始在业绩上有所体现，管理零售客户资产规模和零售贷款余额均保持高增态势，资产质量的改善将对未来业绩提供有力支撑。虽然负债端成本上升对净息差的扰动仍会对短期业绩的提振带来一定压力，但长期看好平安银行零售转型的前景。

　　招商银行（600036）盈利增速领先股份行

　　公司2018年一季度归母净利润增速13.5%，盈利增速领先股份行。天风证券指出，公司2004年转型零售，大力发展零售业务，经过长期积累与发展逐渐形成独特的业务结构与经营特色，对标美国富国银行，堪称零售之王。2018年一季度年化净资产收益率水平达19.97%，同比增0.55%，近十年平均净资产收益率则高达21.98%，领先同业。一季度资本充足率15.51%，核心一级资本充足率11.98%，均远超同业水平，资本内生能力强劲。依托Fintech公司明确定位金融科技银行，有望不断巩固零售优势，未来发展可期。

　　常熟银行(行情601128,诊股)估值处在底部区域

　　公司目前异地扩张进程领先可比同业，“立足常熟、布局江苏、辐射全国”的战略布局初步形成。2007年全国率先发起设立第一家村镇银行。截至2017年底在江苏省内9地市设立分支机构37家，异地分行6家、直属支行4家。平安证券指出，公司成熟的小微金融服务模式得以在全国复制推广，成为推动公司稳健持续发展的重要动力。公司零售业务的稳定性，风险抵补能力较高。整体来看，2018年一季度净利润同比增速16.76%，净资产收益率13.43%，均高于可比农商行。目前公司基本面稳固，估值处在底部区域。

　　券 商

　　大型公司市净率最高1.5倍

　　2018年以来，券商板块估值震荡下行至1.2倍水平，大型券商估值普遍在1.0-1.5倍市净率之间。中信建投(行情601066,诊股)证券(港股06066)分析师张芳表示，在当前位置配置券商，能在承担较小风险的前提下享受较大的上行空间，风险收益比极佳。同时，A股将于2018年6月和9月分步纳入MSCI指数，引导海内外资金共同配置MSCI成分股，短期内保障纳入指数的23家券商股资金面的相对充裕。在估值及资金面的双重安全垫下，建议投资者左侧布局券商板块。

　　随着行业负面压力缓释，券商板块有望反攻。招商证券(行情600999,诊股)(港股06099)分析师郑积沙指出，首先，股票质押业务风险被动缓释。一方面资管新规明确“老产品可以对接新资产”，信用与流动性风险明显缓解；另一方面市场企稳，质押标的价格下跌压力释放。其次，自营业务预期有望改善。一是股票方向性投资收益率预期提升；二是紧信用格局改变下，券商信用债投资负面压力消退。最后，券商板块基金持仓创下2005年以来新低，截至上半年公募基金券商板块持仓仅为0.13%，反攻动能十足。