估值超2000亿，宁德时代是神话还是泡沫？

有着众多光环笼罩的宁德时代，在资本市场上的每一步，都引来一片追捧与狂欢。

宁德时代6月11日上市，当天开盘后一字涨停，数据显示，宁德时代涨幅达43.99%，报36.20元，市值达到786亿人民币。6月12日，宁德时代继续涨停，报39.82元。而根据财通证券给予的估值，预计宁德时代2018年50倍估值，合理股价103元，合理市值2015亿元。

站上中国新能源汽车风口，并在市场、政策、技术的多重催化之下，宁德时代仅用6年半时间，即超越比亚迪、松下、三星等国内外对手，变身全球销量排名第一的动力电池系统供应商。

宁德时代的6年

2004年，宁德时代的前身成功参与了一项车用锂电池招标项目。随后几年，该团队成功开发出动力电池管理系统，并应用于公司的所有电动车及储能项目。2009年，宁德时代与北大先行科技产业有限公司、北京汽车工业控股有限公司（汽车）和北汽福田汽车股份有限公司（汽车）众筹成立了北京普莱德新能源电池科技有限公司，为车企提供动力电池系统。后来，宁德时代退出这家公司的股权。

2011年12月，宁德时代取得宁德市蕉城区工商行政管理局核发的《企业法人营业执照》时，注册资本金只有100万元。

2012年，华晨宝马在筹备首款高端纯电动车“之诺1E”时，选中了宁德时代作为合作伙伴。此后，宁德时代成为宝马集团在大中华地区唯一一家电池供应商。凭借与宝马的合作，宁德时代迅速打开了动力电池市场。

华晨宝马在筹备首款高端纯电动车“之诺1E”

2014－2017年，与宁德时代合作的宇通连续三年居宁德时代前五大销售客户榜首。宇通新能源客车在国内大型客车市场占有率达到30％以上，电池采购量大并不奇怪。

宇通新能源客车

2014、2015年新能源电池科技有限公司成宁德时代为其第三大销售客户，2016、2017年为其第二大销售客户，即使它只是从宁德时代采购电芯而非完整的电池包。

2017年，宁德时代动力电池系统销量达11.84GWh，在国内占比近30%，全球动力电池销量排名首位。

根据其招股书显示，2015-2017年，宁德时代归属母公司股东净利润分别为9.31亿、30.22亿、39.72亿，2016年和2017年同比上一年的增长分别为224.60%和31.44%。其中动力电池系统销售收入分别为49.8亿元、139.8亿元和166.6亿元，占主营业务收入的比例分别为87.98%、95.55%和87.01%。

宁德时代突然蹿红的原因

1搭乘新能源政策利好

2011年，全国新能源汽车销量只有8000多辆，而到2014年上涨至7.5万辆。2015年，LG、三星、三星等日韩企业瞄准机会，携带成熟的三元电池技术进军中国市场。

2012年，国务院正式发布《节能与新能源汽车产业发展规划》，将推进电动汽车和插电混合动力汽车产业化作为重点工作。2016年9月，“发展电动汽车是国家战略”提出。CATL成立的2011年，全国新能源汽车销量只有8000多辆，而到2014年上涨至7.5万辆，到2017年增加至77.7万辆。

2015年，LG、三星等日韩企业瞄准机会，携带成熟的三元电池技术进军中国市场。在国内自主品牌三元电池出厂价普遍在2.5-3元/wh的时候，上述日韩企业祭出1元/wh的价格，亏本出货，迅速获得奇瑞、吉利、长安、上汽等主流乘用车企的订单。但随后2016年国家工信部发布动力电池企业“白名单”，将上述日韩企业挡在补贴门外，国内整车厂家迅速理解政策方向，与他们终止采购协议。而宁德时代，成了国产替代的最大的受益者。

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