IPO盛宴后遗症：首家收益不及预期 高估值集邮失败

　　IPO盛宴“后遗症”

本报记者谷枫北京报道

近期，新三板市场首只集邮概念股新天药业（002837.SZ）宣布IPO前发行的部分股票解禁，这也意味着在当时在新三板二级市场投资了新天药业的投资者可以卖出获取收益。但新天药业的年化复合收益率只有28%，远远不及此前市场的预期。

IPO盛宴的“炎症”，至今依然潜伏在各个市场领域，比如一度被转板IPO所刺激的新三板。2016年底，新三板挂牌企业开始了一轮轰轰烈烈冲击IPO的大潮，与之一同诞生的是新三板市场IPO集邮投资策略。

至于IPO集邮投资策略就是指新三板投资机构或投资者通过二级市场或定增批量买入拟IPO企业的股票。

　　首家收益不及预期

新天药业在挂牌新三板之时，在册股东共有145名，记者分别梳理了其挂牌后在2014年至2016年间披露的年报，数据显示在挂牌后公司在册股东分别为146名、171名和172名。

在挂牌新三板的几年时间里，新天药业并未进行过一笔定增或老股东的股权变更，因此新天药业的27名新股东全部来自于其有成交的41个交易日中。

“新天药业IPO成功的时候对于支持新三板集邮概念的投资机构或者投资者来说是非常大的鼓舞，这意味着新三板投资者可以享受到跨市场的套利机会。”一位北京地区新三板资深投资者5月30日对记者表示。

那么，这一批27名投资的收益到底如何。

按照规定，新天药业提交IPO申请材料之后便要在全国股转系统停牌，也就是说证监会受理其材料的前一天是其在新三板市场的最后一个交易日，2015年6月17日，新天药业的收盘价为23.81元每股。

近期，新天药业宣布部分股票解禁的当天，其股价为52元每股，如果投资者在当天就选择卖出的话，考虑到个人所得税的问题，投资者三年以来的复合收益率为30%左右。

作为对比，新天药业2014年当年业绩为3312万元，而2017年年报披露的数据显示，新天药业的净利润为6611.68万元。