和讯首席视点：淡化指数重视个股

　　4月以来,A股市场在震荡中显示分歧，市场风格的再平衡使得市场短期难以走出明显的向上趋势。中美贸易争端对经济、权益市场带来的不确定性是影响短期市场走势的直接因素,而自2016年下半年以来市场风格日趋集中带来的市场深度缺失也使得市场容易在外部事件性冲击下波动加剧。春季躁动中的增量资金或也是推动2月以来创业板行情的主要力量。两阶段都存在防御性进攻的共通点。目前,新兴产业基本面的利好已阶段性修复创业板优质公司的估值。往后创业板整体的政策底可能在优质独角兽和CDR的分批上市中出现分化,转变为优质公司各自的估值底。另一方面,目前银行等板块的估值已回落至年初值以下,若不考虑上行的技术性压力,其估值修复的逻辑可能比年初更加鲜明。从经济数据来看,一季度主板上市公司盈利同比大概率随工业企业利润总额同比同步回落,工业产成品库存周期大概率进入主动去库存阶段也显示经济下行压力,传统周期板块难言趋势性行情。无论整体的经济基本面、上市公司业绩、金融杠杆的去化问题均较2年前有了明显改善,那么在市场低迷之际我们更应该把握住优质个股的投资机会。我们认为合理配置将在四月走向均衡,但应以防御性品种为底仓,同时重视蓝筹反弹的可能性。建议以高股息率品种(钢铁,银行等),军工,医药为守,把握龙头券商受益CDR,消费升级(如酒店等细分领域)的确定性机会,同时在电子设备和计算机应用等板块中挖掘优质龙头股，淡化风格,重视个股。

　　热点分析：

　　分散养殖：虽然本轮猪价下跌持续时间较久，且幅度较大，尽管目前没有明显的企稳信号，但可以预计二季度猪价或有反弹潜力。原因在于：首先本轮生猪抛售大多为分散养殖户，而且尽管生猪价格持续下跌，但是仔猪价格却波动不大，表明对于大型养殖场而言，其看好后市行情。其次，在中美贸易摩擦下，我国大豆及玉米等农产品(000061,股吧)价格将形成长期上涨潜力，因此猪价成本端压力将会长期存在，所以养殖户短期抛售应对成本压力的措施不能持续。

　　新能源汽车：预计随着我国汽车销量逐渐增长，将带动国内汽车行情景气度逐渐提升，产业链中国产零件替代效应将逐渐凸显。具体到A股，连日来汽车板块个股都有不同程度下跌，随着调整进入尾声，部分龙头标的有估值修复潜力。此外对特斯拉产业链和其他新能源汽车产业链而言，后市可以留意其事件驱动潜力。由于我国本土汽车发展速度较快，目前已具备全球竞争力，尤其是新能源汽车方面部分企业达到领先世界的标准。

　　农业：推进农业供给侧结构性改革又是解决“三农问题”的重要方面。因此，加快农业供给侧结构性改革迫在眉睫。农业供给侧结构性改革将使农产品结构调整和生产方式得以转变，农产品的价格形成机制也会产生变化。有利于提升农业的运作效率，及提升整个产业的集中度。因此，相关板块的龙头企业或受益。

　　后市判断：反弹趋势需要成交量的配合

　　在上周形成了底部的级别错位,即日线的低点与30分钟级别的低点发生了错位,历史统计表明底部级别错位导致日线级别反弹的概率高达80%以上;另一方面,在主要的中小规模指数中,目前仅有中证500尚未形成日线级别反弹,中证500的前期调整又比较到位,而中证500要确认反弹趋势就必须要市场成交量的配合。创业板自2015年6月以来的周线级别下跌无论从时间、幅度、结构上均已充分,从未来1-2年的中期来看,目前正在筑底。

（责任编辑：陶海玲 HF003）