震荡是机会 关注强于大盘的股票

　　我们大摩证券认为，不确定性因素犹存。站在当前，我们仍不建议投资者过重仓位来参与这轮A股大跌之后的“反弹”。客观上讲，制约A股市场的因素主要有：1)美国处于缩表周期，新兴市场资金流向上承压；2)金融去杠杆仍成为当前监管大方向，货币政策维持中性偏紧；3)在国内经济景气度平淡(PPI下行)，去杠杆、去产能以及大多企业融资难、融资贵的背景下，A股中报业绩较难找出大幅超市场预期的子行业，需提防今年上市公司业绩“地雷”不断。若以上四类因素持续存在，A股风险偏好就很难持续回升。站在当前时点，我们倾向于“抢A股反弹”的收益风险比仍不具备对称，建议投资者控制仓位前提下耐心静待转机。行业配置上，当前宏观经济“稳中趋降”背景下， “企业盈利确定性远高于其成长性”，试图去寻找“α”的板块或个股，而相应的缩小“β”板块的配置。具体到行业配置上，我们主推低估值“大金融”，另外“消费升级”作为贯穿2018年配置主线，如“医药、食饮、休闲服务”等板块受益；主题方面，我们推荐“高端装备、粤港澳大湾区”等。