18年中国股市预言：上证综指有望上穿3700点一线

证券日报“十大预言研究组”结合国内外政经形势的最新变化，认真分析研究影响2018年中国股市运行的正反因素，兼顾有关智库意见，提出如下预言：

预言一：2018年中国GDP增长保持在6.7%左右，CPI上涨2%左右。

2017年中国经济形势总体表现超出预期，经济结构出现可喜变化，新旧动能加快转换，有力推进了供给侧结构性改革，发展质量和效益不断提升，经济稳定运行韧性较强。

2018年我国经济将由“高速增长阶段”向“高质量发展阶段”转变，消费、投资、出口“三驾马车”对中国经济增长的协调拉动作用依旧明显。我们认为，明年经济增长压力将主要来自于投资领域，房地产投资在调控之下将有所下滑，制造业投资在“强化实体经济吸引力与竞争力”的要求下将有所回升，基建投资作为经济的托举力量仍有比较坚实的支撑。预计消费增速维持平稳，因全球经济复苏相对缓慢，出口增速上升仍有压力。

国企国资改革、优化重点领域投资结构、推进区域协调发展、促进军民融合发展、着力国家创新体系建设等多方面具有重大牵引作用的工作明年都将深入推进。这些因素都将深刻影响资本市场的运行发展。

初步预计，2018年经济增速将保持在6.7%左右，CPI上涨2%左右，与民生密切相关的就业、物价保持基本稳定，中国经济将在新常态下保持稳中向好发展态势。

预言二：2018年M2同比增幅为10%左右，社会融资规模存量增幅为12%左右。

为实现经济稳增长和去杠杆有效平衡，2018年货币政策将更强调“中性”，不会进一步收紧，以便为整个市场营造合适的货币金融环境。2017年M2实际增速超预期下滑，与实施金融去杠杆措施有关，同时，M2与实体经济的相关性也在减弱，这一趋势在2018年还将延续。但另一方面，随着金融整治深入，一些存在风险的存款替代品会被清理，预计存款增幅没有想象中那么低。因此，综合预计2018年M2同比增幅为10%左右。

2018年“要保持货币信贷和社会融资规模合理增长”，预计为实现对宏观杠杆率的有效控制，贷款和社融增速都会较2017年出现不同程度的下降，其中，2018年社会融资规模存量增幅将保持在12%左右的水平。

从外部环境来看，2018年全球货币政策正常化趋势还会向前推进，但美联储货币收紧的外溢效应正在逐步递减，我国央行的货币政策走向将主要由国内的经济因素来决定。2018年中国经济将保持平稳增长，大概与2017年持平，但为了避免市场对于货币政策产生放松或收紧的方向性预期，央行主动加息的可能性不大，根据市场需要调整公开市场操作利率仍是最优选择。

预言三：人民币对美元汇率将在6.4至6.8区间波动。

2017年，人民币对美元汇率扭转了过去三年逐年渐进加深的贬值态势，汇率波动弹性进一步加大，呈现稳中有升态势，双向波动的态势更加凸显。2017年以来，人民币对美元汇率中间价报价机制进一步完善，在原有“收盘价+一篮子货币汇率变化”的报价模型中加入“逆周期因子”，这有利于人民币汇率预期的稳定，2017年人民币对美元累计升值5.81%。

从外部环境来看，美国税改取得重要进展，美联储2018年可能加息三次以及加快缩表。在此背景下，人民币或存在一定的贬值压力，但考虑到中国经济将继续保持稳定增长，国际收支可继续保持盈余状态，人民币汇率形成机制在2018年还将继续向前推进，这些对于人民币汇率预期的稳定形成一定的支撑。

我们预计，2018年人民币汇率大体会呈现双向波动的态势，汇率波动弹性会进一步增强，总体在6.4至6.8区间波动。

预言四：上证综指有望上穿3700点一线，消费升级是长线主题。

最近两年，大盘的一个重要特征就是股指波动明显偏小。两市近两年的高点与低点都没有冲破2016年1月份那根长阴线的束缚，高低点最大振幅逐渐递减，2017年股指振幅已低至不足十几年来平均水平的1/3。波动区间拓宽势在必行。

鉴于上证综指已连续两年稳定运行，2018年很可能上破2016年初的3539点，上穿3700点甚至冲击更高位置。预计3000点至3100点则是强有力的支撑区域。

价值投资理念日益深入人心，上证50指数已是蓝筹群体的主心骨，两年来的表现相当出色，先是在2016年11月份冲破2016年初的最高点，此后在2017年不断攀升，11月份一度冲过3000点大关。2018年，上证50指数有望再创近年新高，技术调整的极限或在2650点上下。

2017年，中国股市整体处于平稳态势，价值型龙头股脱颖而出，走出结构性牛市行情。2018年，随着中国从高速度增长转向高质量增长， “一带一路”、新型城镇化、制造业升级、互联网经济、国企改革等主题将被投资者挖掘。以大数据、人工智能、5G、芯片、高铁为代表的先进制造业将成为新焦点。消费升级将成为一条持续发酵的主线。

预言五：新股发行“包容性”增强，培育A股互联网“独角兽”。

统计显示，2017年发审委共审核488家公司的IPO申请（包括二次上会企业），其中380家通过审核、86家未通过审核、22家暂缓表决，全年IPO审核通过率77.87%。另外，取消审核、暂缓审核以及排队企业终止审查的数量也有所增加。我们预计，2018年新股发行将保持常态化，但“对于不合规的企业，要勇于投否决票”的思路不会改变，以确保上市公司的质量。

为落实“推动高质量发展”的要求，监管层将提升新股发行的“包容性”，加大对符合国家发展战略、具有核心竞争力的高新技术企业和新经济新产业的支持力度。特别是，要采取创新性办法，去除部分VIE结构（即“协议控制”）企业不能在境内股市发行上市的障碍，让优质互联网企业或其他战略新兴企业在国内发行上市。要留住和培育互联网企业的“独角兽”。

预言六：金融机构外资持股比例放宽，与A股“入摩”时间重合。

2017年11月份，财政部副部长朱光耀宣布，中方决定将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，上述措施实施3年后，投资比例不受限制；将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制，实施内外一致的银行业股权投资比例规则；3年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司的投资比例放宽至51%，5年后投资比例不受限制。

金融机构外资持股比例上限从49%到51%，是中国金融业开放的一大步，对外资金融机构在华的业务范围、机构设立、牌照数量等方面松绑创造了条件。

我们预计，此项政策落地时间将取决于各相关部门协调进展，乐观估计会在今年全国“两会”之后。如果准备时间更充分一些，则可能在今年6月份，与A股“入摩”结伴而来，两好并一好。