高层发话，股指期货有望继续松绑

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昨日上午，沪深股市盘中传出消息称股指期货即将松绑、恢复常态。中国金融期货交易所董事长胡政曾指出，股指期货是最基础、最成熟、交易最活跃的金融衍生品，是任何一个强大的资本市场不可或缺的风险管理工具。

昨日上午，沪深股市盘中传出消息称股指期货即将松绑、恢复常态。受此消息影响，中国中期、美尔雅两只期货题材股票应声拉至涨停，部分权重类大盘蓝筹也受到资金热捧。当日晚间，证监会网站发文证实了这一消息，记者采访部分市场人士，大家对股指期货常态化运行充满期待。

限制性措施逐步放宽

昨天晚间，证监会网站发文，证监会副主席方星海在2018年期货公司高管人员培训班上表示，要促进金融期货发展。抓紧恢复股指期货常态化交易，满足境内外投资者股票市场风险管理需求；研究推出金融期货期权；丰富国债期货品种，继续推动商业银行参与国债期货交易等工作。

股指期货被限制交易可以追溯至2015年下半年，在市场非理性下跌后，为了抑制过度投机，中金所曾陆续出台了一系列对股指期货的管控措施。同年9月2日中金所宣布，沪深300、上证50、中证500股指期货客户在单个产品、单日开仓交易量超过10手即构成“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。

随着市场逐步恢复稳定，股指期货临时性限制措施逐步退出，去年2月和9月，中金所先后两次对股指期货交易安排进行调整，下调了股指期货各合约交易保证金与交易手续费标准，适度放宽了相关管控措施。

此后，监管层频频释放放宽股指期货的呼声。今年6月14日，方星海在出席“2018陆家嘴论坛”期间提到，将创造条件允许境外投资者参与股指期货。

中国金融期货交易所董事长胡政曾指出，股指期货是最基础、最成熟、交易最活跃的金融衍生品，是任何一个强大的资本市场不可或缺的风险管理工具。中金所将根据市场需要，改进完善股指期货管理和风险控制，促进市场功能发挥。

有利于发挥风险对冲功能

股指期货交易受到限制一度令这个市场陷入低迷状态，市场交易量大幅下滑。与活跃时期相比，IF合约成交量由限制前的200万手下降至目前2万手左右，IH合约成交量由限制前50万手下降至1万5千手，IC期货主力合约成交量由限制前30万手下降至1万手左右。

交易量的萎缩同样限制了市场流动性，期货市场交易中已经出现多次“乌龙指”，极少量的买单即可把期货合约价格拉至涨停或砸至跌停。一位市场人士指出，股指期货虽然经过了两次松绑，流动性状况仍然没有改观。流动性不足导致套期保值者难以有效寻找交易对手方，股指期货套期保值功能发挥受到很大限制。

“股指期货市场是在股市大跌阶段受到限制，目前A股的走势仍然偏弱，处于相对低迷状态，市场对股指期货的认可度也不够完善。从当前监管口径看，对‘常态化’状态并未有准确解释。但可以预期的是，股指期货市场一步到位恢复到从前状态的可能性不大，可能仍将以稳步松绑的方式进行。”深圳一位大型期货公司研究员对记者指出。

不过，对风险对冲工具，股指期货交易恢复正常有利于发挥其市场风险规避功能，业内人士认为，股指期货的调节作用可以维护市场稳定，随着A股纳入MSCI，参与A股的海外投资者越来越多，股指期货交易也将为投资机构提供丰富的风险对冲工具。（记者 熊子恒）