大盘午后加速下行，降准对股市来说有“去杠杆化”深层意义

北京时间六月二十五日消息报道。据媒体相关新闻报道了解到，今天开盘，深指高开涨幅百分之零点六七，报九千四百七十二点九一;沪指高开涨幅百分之零点四七，报两千九百零三点四五点;创业板指数涨0.91%，报1563.74点。债转股、采集服务、知识产权等板块涨幅居前;交运设备服务、非汽车交运、边缘计算等板块跌幅居前。

之后走势震荡下行，午后下跌速度加快，最低见2869.07点，截止发稿，走势逐渐回稳，沪指涨0.70%，报2869.67点;深证成指涨0.55%，报9358.06点;创业板指数涨0.36%，报1544.05点。

外围情况，OPEC达成协议名义增产100万桶/日，布油大涨超3%，美油一度涨约5%。美元指数下跌。数字货币集体大跌。截至收盘：标普500指数收涨5.12点，涨幅0.19%，报2754.88点，上周累跌0.9%。道琼斯工业平均指数收涨119.19点，涨幅0.49%，报24580.89点，此前已连续八个交易日下跌，上周跌2.0%。纳斯达克综合指数收跌20.13点，跌幅0.26%，报7692.82点，上周跌0.7%。

消息面上：1、央行宣布将下调部分金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放7000亿元人民币资金。2、中共中央、国务院印发关于《全面加强生态环境保护、坚决打好污染防治攻坚战》的意见。3、港交所最新招股书显示，小米香港IPO全球发售股份数目21.8亿股，每股价格不超过22港元。4、小米公司表示，尚未制定重启CDR发行的时间表，与证监会在CDR发行方面没有分歧。5、六只战略配售基金仍未获备案函。6、中广核电力拟发行A股，使用150亿元募集资金用于核电项目等。7、知情人士透露，美团点评申请在香港IPO，目标融资60亿美元，估值约600亿美元。

降准对于股市有何影响?

富国基金：定向降准有“去杠杆”的深层意义

富国基金策略团队表示，本次的去杠杆除了继续鼓励小微融资之外，运用降准释放的资金支持法制化“债转股”的措施有着更加深层次的“去杠杆”的意义：是用债务减记的方式帮助企业去杠杆。

一些企业经营情况良好，可能临时面临流动性问题，通过法制化“债转股”有利于降低其负债成本，让运营良好的企业轻装上阵。从这个意义上看，目前去杠杆已经从前期去杠杆采取的财务紧缩手段向财务紧缩、财富再分配、债务减记“三线作战”转换。这有助于降低去杠杆的阵痛，更好地应对外部风险。考虑到汇率贬值压力尚存，目前债务货币化可能还应慎用。

不过，富国基金也认为，债务减记“去杠杆”也面临约束。一方面，“债转股”后企业负债变为银行股权。如果企业持续面临困境，可能造成银行资产负债表“有毒化”。另一方面，过度使用“债转股”可能产生道德风险，不利于僵尸企业出清。市场对管理层放任僵尸企业不能抱有幻想，改革阵痛虽然会减轻，但不会完全避免。

但是，从短期看，富国基金认为，至少可以看到更加灵活的“去杠杆”措施的出台。与此同时，对资本市场而言，“定向降准”措施正式落地后，政策释放的资金和信号无疑有利于近期市场行情的修复。

李迅雷：降准是市场积极信号 年内还有两次

中泰证券首席经济学家李迅雷指出，这次的降准是预期之中的，银行的社会融资额增速明显下降，M2的增速回落也明显，随着银行资产从表外到表内，整体放贷规模也在缩小，都说明市场流动性紧缺需要对冲作用。

但李迅雷指出这并不说明货币政策转向宽松，只是表面从去年的偏紧向中性的回归，属于货币政策的边界的调整，对于资本市场影响不大，但是，从降准的姿态来说，缓解了金融风暴爆发的压力。

李迅雷说本次降准之所以选在这个时间点，意义是希望对市场释放出积极信号，“近期市场出现明显的下跌，希望通过降准向市场，尤其是债券、股市释放积极的信号。事实上5月份的债券融资额增加了”。

值得一提的是，李迅雷说，如果按照每次0.5%的降准幅度，年内至少还有两次降准。“过去可以通过外汇占款来调节流动性，但现在外汇占款这块下降，所以主要靠降准来调节，因此降准的频率会高一些”。

李大霄：降准是一场及时雨 有利于恢复投资人情绪

英大证券首席经济学家李大霄表示，属于重大利好消息，能够释放出流动性七千亿左右，解决融资难、融资贵的问题，降低企业的融资成本。特别是对中小企业来说是非常有正面影响，对保持经济稳定也有非常重正面的作用。

同时，李大霄还表示，在现有中美贸易摩擦的节骨眼下，我们还能保持定力，对稳定经济增长，稳定国内的经济，稳定股市都有正面作用。特别是在市场比较低迷的状态下，对恢复市场信心有重要作用，属于重大利好消息。在市场击穿三千点之后投资人信心有所减减弱，投资人情绪比较低落，市场普遍预测比较悲观，这个节骨眼下采取降准的措施，非常有利于恢复投资人情绪、提振投资者信心，让市场从低迷中走出来有非常大帮助，是一场及时雨。