大盘8次亲吻2000点 基金谨慎前提存在强共识

　　钱景财富副总经理、研究中心主任赵江林博士认为，目前大盘出现了对多头极为不利的几个信号，沪综指、深成指呈现非常明显的空头下跌格局，创业板也跌破所有均线支撑，每天都会有突然大幅下挫的个股出现，这些现象都在告诉我们目前的市场非常危险，市场真正的底部远未到来。

　　今年以来，大盘在2000点附近徘徊。虽然管理层在2000点附近多次护盘，表露明显政策意图，无奈市场积弱已久，前期多次反弹无功而返，使短线多头更趋谨慎。以基金为代表的机构投资者对阶段市场普遍持较为谨慎态度，且谨慎前提存在强共识。在机构投资者一致预期下，市场或已较大程度反映悲观预期，后续对基本面的负向反应或逐渐钝化。

　　南方基金认为，市场在2000点附近出现这样的行情符合预期，现在来看，在2000点附近可能还会持续一段时间。钱景财富副总经理、研究中心主任赵江林博士认为，目前大盘出现了对多头极为不利的几个信号，沪综指、深成指呈现非常明显的空头下跌格局，创业板也跌破所有均线支撑，每天都会有突然大幅下挫的个股出现，这些现象都在告诉我们目前的市场非常危险，市场真正的底部远未到来。

　　在基金投资方面，凯石工场建议：“基金投资建议延续防御策略，通过全球配置、多重风格搭配以及选择择时能力突出管理人管理的基金产品三方面来控制风险(随着基金经理主动降低股票仓位，无需再从资产配置角度降低权益类资产比例)，但密切关注市场变化以积极把握可能的成长股及对应风格产品的反弹机会。”

　　大盘2000点8次亲密接触

　　今年以来的交易数据显示，大盘在2000点附近徘徊，8次亲密接触2000点。

　　具体来看，1月20日，年初新股IPO，春节前流动性不足，大盘从2250点的反弹高位一路下挫，春节后一度反弹到接近2200点的位置，当天大盘最低点1985点；3月12日，由于超日债的违约，大盘在3月10日当日一度重挫3%，并在3月12日达到最低点1974点；3月21日，人民币突然转向贬值，美联储暗示加息，最终，证监会密集地发布了包括优先股及创业板、新股发行在内的一系列新规，推动了地产、银行和煤炭股上涨，当天大盘最低点1987点；4月29日，央行向农商行和县域银行定向降准，最终煤炭、券商、保险板块等权重股被强拉，让大盘暂时脱离了2000点，当日大盘最低点1998点；5月5日，新股IPO还是最大的利空，最终一份“国九条”激起了市场的幻想，但幻想毕竟是幻想，反弹最终以“一日游”告终，当天大盘最低点2001点。

　　本周以来，大盘继续在2000点附近拉锯，三次接触2000点。

　　5月19日，沪深股市双双下跌，跌幅超过1%。上证综指盘中一度失守2000点，最终以2005.18点报收，较前一交易日跌1.05%；深成指收于7151.49点，较前一交易日跌1.25%。从盘面反映出来的情况看，周一A股市场投资者情绪出现了一定波动，这是导致2000点整数关口重新面临挑战的主要原因。

　　一方面，政策预期导致市场情绪波动。上周五(5月16日)，中国人民银行牵头五部门联合发布127号文，规范金融机构同业业务；同时，银监会发布140号文作为配套文件，出台了针对商业银行的同业业务治理细则。上述两个文件给部分投资者情绪带来一定影响。首先，相关政策进一步规范了银行的表外业务，这可能导致银行利润增速未来受到一定程度影响；其次，随着非标通道进一步收窄，地产行业融资的难度和成本可能增加，加重了地产投资下滑的预期；最后，地方融资平台“借新还旧”的能力因此受到制约，信用风险担忧有所提升。

　　另一方面，短线化操作也加剧市场情绪波动。从近期盘面看，热点虽从未间断，但单一热点持续性有限，显示出当前场内资金的短线化倾向。在这一操作策略影响下，部分前期涨幅较大的行业股票，在周一出现了获利了结冲动，比如昨日跌幅居前的银行、券商、白酒股，均是前期强势品种。

　　5月20日，大盘地量盘整，沪指收盘微涨0.15%，最低点为2002点，全天成交不足500亿元，创出近期新地量。新股发行节奏明确并没有激发市场做多热情，只是刺激了盘面上次新股品种领涨；但是多数权重板块高开后普遍震荡走低，市场观望情绪依然浓厚。

　　钱景财富副总经理、研究中心主任赵江林博士认为，目前大盘出现了对多头极为不利的几个信号：其一，5月20日沪市单边成交量萎靡至500亿以下，这说明目前投资者观望气氛浓厚，市场信心严重缺失。其二，随着民生银行股价跌破净资产，所有上市银行股进入全面破净时代。这表明市场对以银行为代表的权重股的集体放弃，同时也预示着权重股估值正在进行向下重估，未来大批绩优股的破净将是常态。其三，证监会定调IPO节奏，从6月到年底将发行100家公司。我们可以大概算出平均每两天就会上市一家企业，同时目前已公布的5家发行优先股企业将抽血1800亿，融资的压力对股市的影响母庸置疑。“沪综指、深成指呈现非常明显的空头下跌格局，创业板也跌破所有均线支撑，每天都会有突然大幅下挫的个股出现，这些现象都在告诉我们目前的市场非常危险，市场真正的底部远未到来。”他说。

　　5月21日早盘，沪深两市低开后一度跌破2000点，之后随着煤炭股的拉升，沪指出现拉升，截至10:21，沪指涨0.10%，报2010.13点，深成指跌0.26%，报7133.73点。

　　南方基金认为，市场在2000点附近出现这样的行情符合预期。2000点是重要的政策底，在这个底部市场多空争夺比较激烈，一旦跌破2000点，市场可能就会期待政府出台救市政策。从最近一段时间来看，确实在接近2000点附近的位置出台了一系列利好政策，包括新“国九条”，以及对IPO发行节奏进行控制，这些政策有效的稳定了市场，防止市场大幅跌破2000点。现在来看，在2000点附近可能还会持续一段时间。

　　巨丰投顾认为，虽然IPO发行有了节奏，而且低于之前市场的预期，看似利空变为利好，但对市场的抽血影响仍未减小；其次，创业板虽然呈现出企稳迹象，但短期仍有回调空间，在没有有效企稳之前，难以形成共振效应。总体看，只能说利好延缓了继续回调的时间，市场在2000点的政策底较为明显，但市场底或还需时日。

　　凯石工场则表示，虽然管理层在2000点附近多次护盘，表露明显政策意图，无奈市场积弱已久，前期多次反弹无功而返，使短线多头更趋谨慎。从盘口看，成交量极度低迷，市场人气涣散，做多意愿匮乏，盘中活跃个股数量也大量减少，市场进入僵化半僵化状态。在此情况下，随着场内资金外流或蛰伏，技术形态上的弱势仍将延续。此外，由于目前缺乏看涨预期，加之经济层面、新股层面仍受压制，因此持续性的弱势调整格局短中线难以扭转，后是继续震荡探底，2000点朝不保夕。

　　基金谨慎存在强共识

　　在大盘踏步走的背景下，公募基金的日子也不好过。整体来看，权益类基金的平均涨幅略落后于市场；债券类品种走势相对稳定；投资于各地域的基金出现分化，亚太地区基金品种随市上行，投资美金多数出现下跌。