银华基金贾鹏：把净值上升曲线画得足够长

　　原标题：银华基金贾鹏：把净值上升曲线画得足够长 来源：上海证券报

　　在千人千面的专业投资人中，银华多元视野基金经理贾鹏也许不是最出挑的，但做他管理的基金的持有人却很幸福。Wind数据显示，截至今年7月31日，在任意时点买入银华多元视野，持有3年以上都能获得正收益，平均收益率达52.12%。同样的，在任意时点买入他管理的银华多元动力，持有2年以上平均收益率达52.95%。业绩之外，产品更低的波动率还给投资人带来了更好的持有体验。

　　“我的投资目标和别人有些不一样，希望净值相对平稳上涨，实现较好的长期年化复合收益率，让持有人能够更安心地赚到钱。”贾鹏表示，“投资不是百米短跑，而是一场马拉松，是需要跑一辈子的长跑。我希望自己做一个平衡的耐力型选手。”

　　持续进化 注重长期

　　银河证券数据显示，截至8月20日，自贾鹏2016年5月19日任职银华多元视野4年多来创造了142.3%总回报率，年化回报率高达23.09%，在同类型基金中大幅领先。这只成立于2016年5月的基金完整见证了贾鹏投资生涯的成长和进化之路。

　　“2014年到2015年期间，我管理的产品主要是保本基金。在2016年多元视野成立之后，我依然延续了之前的投资框架，希望控制净值的短期波动，保持平稳上涨势头，但在一定程度上也放弃了一些获得更高收益的机会。”贾鹏回忆道，“随着时间的推移，我慢慢转而追求一种更理性的投资目标，即追求合理的年化复合收益率，实现净值的长期稳健上涨。”

　　如何实现净值的长期稳健上涨？贾鹏说：“大部分时间里我的股票仓位都保持偏高水平，并不做过多的择时，只是在股票资产特别贵同时流动性偏紧的时候降一下仓位。”

　　个股选择方面，贾鹏表示，采取“三步选股法则”能够大概率选到优质的好公司：一是选行业；二是分析公司长期竞争力；三是落实到股价层面，看估值和业绩的匹配度。

　　“我们投资的行业有两个特点：一是增速很快、增长空间很大；二是增长空间确定、竞争格局比较好。”具体到标的选择上，贾鹏强调，“所有的选股理念最重要的就两点：一是选的上市公司所做的业务一定是好的生意，不好的生意很难出好的公司；二是公司是否拥有好的管理层，这点非常重要。”

　　就这样，在对投资理念的不断升级中，贾鹏所管理的产品业绩逐渐显现出“以长为美”的风格。产品波动率较低的特质，也为贾鹏贴上了“稳健”的标签。

　　“我对基金业绩的理解是：随着时间的累积，企业的长期价值增值形成基金净值上升曲线。我所有的努力，都是希望把这条上升曲线画得足够长。”贾鹏总结道。

　　权益市场“水大鱼多”

　　今年以来权益投资持续活跃，但另一方面，资金对好股票的集中追捧也让获取超额收益的难度越来越高。对此，贾鹏认为，未来结构性行情仍将持续，成长因子向价值因子切换的步伐会略微加快。

　　贾鹏表示，从静态估值来看基本合理，但内部估值差拉得比较大。“我们对市场整体持中性偏积极的看法，过去两年特别强调成长因子，从现在开始会更强调价值因子。”

　　贾鹏表示，消费和科技依然是核心赛道，但投资策略相比上半年有所调整。“消费方面，前期在必选消费品和可选消费品之间相对均衡，现在开始加强对可选消费品的投资力度，更看好白电和酒店。”

　　科技投资方面，贾鹏看好光伏和电动车。“光伏电价已经接近平价，这意味着整个行业不再像过去几年那样受政策的影响很大，同时光伏发电的技术更替也会持续推进，业绩将进一步稳定。而在电动车的整个供应链中，每个环节我们都有排在全球第一的上市公司。这是我看好上述两大投资方向的核心原因。”

　　看好港股的两个理由

　　基于对权益市场和自己投资能力的信心，贾鹏在即将管理的银华多元机遇首发时将跟投100万份，并承诺任职期间投资份额只增不减。相比之前他所管理的其他产品，银华多元机遇混合型基金增加了港股的投资范围。对此，贾鹏认为，接下来港股或成为公募产品获取超额收益的兵家必争之地。

　　“看好港股有两个理由：一是市场前景好。随着未来中概股的加入，一批优质标的将脱颖而出。二是一些特殊的公司仅存在于港股，包括博彩股、部分互联网巨头等。相比A股，港股具备一定的差异化优势。”贾鹏表示。