上半年房企债券梳理：发行规模触底回升，几家欢乐几家愁

这种变动与监管政策有关。

2016年10月，上海证券交易所和深圳证券交易所对房地产公司债券实行分类监管，明确要求发债主体评级需要为AA及以上的四类企业，包括：境内外上市公司；省级政府，副省级城市等地方政府所属房企；以房地产为主业的央企；中国房地产协会排名前100名的其他民营非上市房企。除此之外还对发债房地产企业的经营指标如营收、扣非后净利润、负债率等作出要求。

分类监管标准缩小了符合发债条件的的房地产企业范围，满足条件的房企大多数为行业中信评较高的AA+与AAA级别企业。随着房地产企业信用评级的分化加剧，主力房地产企业头部优势仍将加大，未来这种发行人信用评级向高等级集中的趋势或还将延续。

未来三年到期金额逐年递增

剔除城投平台存量债，房地产企业存量债券到期规模在未来三年逐年递增，目前存续的地产债券超过70%都将在这期间到期。

其中最主要的原因是，发行的房地产债券3年到5年期的数量占多，而在2016年出现了发行地产债大高峰，彼时发出的大量债券大多将在2018-2019年到期。

截至目前，地产债已经进入偿还压力期，在不考虑回售情况下，房地产企业在2018年下半年合计偿债规模将超1000亿元。房企债券到期统计见下图：