恒安雅新的以客户为中心和三大电信运营商都大客户和股东的高价格

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　　“金名片研究”，上海和深圳创新投资集团无涯/研究员英威汤丽哄力/编辑

　　随着时代的发展和广泛应用的互联网，威胁和风险日益突出，中国的信息安全产业正处于快速发展时期，信息安全也得到了扩展的需求层次理论。在此背景下，新恒安雅（北京）科技股份公司（以下简称“嘉恒新”）顺应时代发展潮流，瞄准，以“华丽转身”。

　　在其背后的对比，但有问题的恒定嘉新的范围，包括负增长，信用度高，缺乏“造血”能力，高客户集中度等性能。。值得一提的是，三大电信运营商都大客户和股东，新的“声音”的影响几何不变安雅？

　　

　　高性能企业信用为负增长“的尴尬”局面

　　据中国安全防范产品行业协会工程透露，2018年中国对超过五00十亿元左右的信息安全市场规模，信息安全，应用，市场的未来规模的进一步普及将继续扩大。然而，嘉恒新的营业收入和净利润同时具有负增长。

　　2016-2018年，嘉恒新的收入分别为4.3亿元，五。0.6十亿人民币，4.8。8个十亿2017--2018年营业收入分别增长17.7％--3.56％。

　　2016-2018年，新的常任安雅净利润为-2，054.47万元，4185.64万元，1837.1800万辆，2017--2018年净利润分别同比增长303.73％ - 56.11％。

　　此外，2016-2018年，非永久安雅净利润的新扣款3342。$ 230，000 3，260.65万元，905.82万元在2017至18年净利润同比增长扣非 - 2.44％--72.22％呈下降趋势逐年。

　　与此同时，在不断安雅引人注目的新“出血”的状态。

　　2016-2018年，经营活动产生的现金流量净额为-3，545.86万元，3728。$ 280，000 -5，149.24万元。

　　此外，嘉恒新的子公司是不一样的人“安心”。

　　根据招股说明书，如2019年7月2日，新恒安雅有七家子公司和孙公司。除了香港恒生嘉新技术有限公司。有限公司。还没有工作，其余六家公司均处于亏损状态，只有孙公司的单一盈利，但太阳公司从事的业务是不是新的永久安雅的主要业务。

　　值得一提的是，在过去的三年中，恒新安雅毛利率低于行业平均水平。

　　相比于可比同业，2016-2018，任子行网络技术有限公司。有限公司。（在下文中称为“人字线”）毛利率为57.8％，51.64％，51。15％； 格林联盟北京中国信息安全技术有限公司。有限公司。（以下简称为“绿盟和技术”）毛利率分别为77.81％，71.16％，76。93％； 厦门市Meiah微微信息联席会。有限公司。（下文中被称为“微微Meiah”）毛利率分别为65.39％，64.18％，59.5%。

　　即2016至18年年可比对等体平均毛利率为67％，62分别。33％，62。同期恒嘉53％新毛利率为42.05％的48.41％，50.47％。

　　“更糟糕”，它是有高信用的恒定嘉新问题。

　　2016-2018年，应收账款不断嘉新帐户是2.2。8十亿，3.0。6十亿人民币，2.9。1十亿人民币，占同期行业收入的比例分别为同比增长52.91％，60.52％，59.57％。

　　对于应收账款占同期比任何分线同行，绿盟科技的营业收入，平均为40 Meiah皮科。01％的40.22％，46.89％。

　　此外，新恒安嘉账款周转率低于平均同行。2016-2018年，应收账款周转率分别为2.54次/年，1.84次/年，1.57次/年同期比任何分线同行，绿盟科技的，Meiah微微平均应收账款周转率分别为2.88次/年，2.92次/年，2.3次/年。

　　

　　客户集中和三大电信运营商都大客户和股东的高价格

　　除了形势“严峻”的表现，高信用问题的比例所面临的新的永久安雅远不止。

　　近年来，嘉恒新销售前五大客户占营收超七成，对大客户的依赖比例，“明显”

　　2016-2018年，嘉恒新来的前五大客户分别为3.4。5十亿人民币，3.7。6十亿人民币，3.8。3十亿人民币，占同期总收入的比例分别为80.29％，74.24％，78.45％。

　　其中，报告期内，公司向前五名客户都包含在三大电信运营商中国移动通信集团有限公司。有限公司。（以下简称“中国移动”），中国联合网络通信集团有限公司。有限公司。（以下简称“中国联通”），中国电信集团有限公司。有限公司。（在下文中称为“中国电信”）。

　　2016-2018年，嘉恒新销售到中国移动，中国联通，中国电信的分别占总数的2.5。1十亿人民币，2.9。8十亿人民币，2.9。8十亿人民币，占同期营业收入的比例分别为58.45％，58.76％，61.01％的逐年增多。

　　值得一提的是电信“三巨头”恒安雅的也是另一个新身份。

　　根据招股说明书，移位创意产业基金（深圳）合伙企业（有限合伙）（以下简称“转变创新”），中国联通创新工业（深圳）投资中心（以下简称“中国联通创新”），中国基金（有限合伙），2016年（以下简称“净投资”），分别为2017年，2018安雅新股陆续不断。

　　随着2019年7月2日，中国移动在净投资和创新的转变，中国联通联通通过网络在创新和投资，中国电信，分别由新的间接控股不变安雅4的净投资。41％，3.65％0.12％，也就是说，电信“三巨头”不仅是一个常数安雅五个新客户，也是杭安雅“影子”公司董事长背后股东的新职位。

　　2016-2018年，三大电信运营商都列入客户的应收账款前五名名单。新恒安雅在应收账款总额三大电信运营商分别为1.2。4十亿，2.1。7十亿2.0。4十亿人民币，占同期应收账款总额66.52％，79.23％，83.37％逐年上升。

　　值得一提的是，在上市审核过程中，嘉恒新的大订单，由于三大电信运营商由于收入确认的合规性问题值得怀疑，委员会收到了第四轮查询。

　　根据第四轮的审计委员会调查涵嘉恒新职位，2018 12月28日至29日在2018年签署并签字验收报告证实，四个合约的收入，在2018年底没有付款，并没有出具发票合同的有关规定不一致。其中，与中国联通，合同2部签署合同的2部与中国电信，中1的总签约量。5.9十亿元左右。

　　对于委员会的询问，给出的不合时宜支付上述四个合同，嘉恒新改组的时间四个合约收入确认点，或导致到2018年营业收入和净利润大幅下滑。

　　调整，不断嘉新的收入之前，净利润为62513.09万元，9664。万5千元，并调整了营业收入，净利润分别为48830.25万元，1837.18000000，调整前调整后的比之间的差分别为-13，682.84万元，-7，827.17万元。

　　根据第16条，开始宣布后，会计差错更正影响净利润累计净利润的数量“股票发行与上市的审计问题及答案（二）上海分行板”，达到20％更多的，它应被视为到发行方会计基础工作规范及相关的内部控制不符合发行条件。

　　恒安雅这些新的会计更正后，2018年净利润下降了百分之八十，或基本的会计违规和内部控制问题的存在。在这方面，中恒安雅认为新的判断是调整从调整所产生的特别会计项目不构成基本会计准则和内部控制的情况下，不符合发行条件。

　　大客户“突击”入股，以客户为中心和高昂的价格，或常嘉新的“话语权”的影响，深受市场欢迎，嘉恒此番或将在一个新的期末考试迎来。在这方面，“黄金卡查询”资本集团将继续保持专注。