7月16日上午券商研究报告编制

[证券]在泰

：我们认为，宠物行业的下一个爆发从真正的宠物护理+人口增长工资加速的双重驱动器的有效能力的发展。回溯看到在成熟市场，发展的核心驱动力的不同阶段，引导相应的高品质企业战略的形成。其中，在人口宠物护理产品财富加速企业的实际增长成为主导平台。从发展的阶段，目前国内市场上没有品牌竞争阶段，信道容量是当前阶段的企业成功的关键。进入战斗，大品牌多品牌竞争阶段之后，过硬的产品有望实现企业快速发展。重点推动企业终端渠道的发展：宠物股份，疯狗，根据上海韵（纯伯纳德·天）。

：自从2018 12月，我们继续发表报告中建议的文章，强调从价格战升级的行业竞争格局的转变，应积极关注的ASP升级。上述逻辑验证，啤酒行业目前持续在2019到结果的快速释放。从消费税的角度看，在红酒吨的收入证明持续提升的背景下，除了价格上涨带来直接提升净利润率，啤酒消费税税率的下降将间接推高了公司的净利润率。人均啤酒行业的销售和消费升级变化不大，吨价将成为核心驱动力，以提高啤酒行业的需求方对未来的主导格局有望继续从受益主体。在此背景下，以提高收入万吨葡萄酒，除了价格上涨直接提升净利润率，降低消费税的税率将进一步推动净利润率。从议价能力的角度来看，我们认为公司具有较强的权利，提高产品价格，而更强的品牌企业在结构升级也有优势，较高的市场占有率（包括一些地区），建议关注中国资源啤酒，青岛啤酒嘉士伯（重庆啤酒）等。。

[证券投资]

银行：我们预计5 2Q19碧母公司净利润增长。8％，略有下降与1Q19 0进行比较。6T，从息差主要是江的右脚，这大行/股的行/持平/下降1.3ppt /向下2.9ppt。同比增长上市银行的链，然后生息资产年升级到9？1个百分点。4％； 息差下降，主要是由资产侧右脚新增贷款利率下降，负债端2Q利益右脚银行间资金成本下降寺陆云1Q件； 在五月下旬承办银行事件发生上市银行流迈影响较小，因此甚至可以分裂出去享受一些净资产收益。我们建议投资者持有债券的价格低而稳定，具有较大的银行，包括中国农业银行（601288），中国建设银行（601939）和较高的风险调整后的资产端收益等，较少受各类风险活动中，除了长期专注于中国招商银行的零售业务领先（600036）和快速赶上与平安银行（000001）。

：1，分化，电网平价信心的主要支撑估值。2，环保部门的现金流将成为主要的焦点，从成长陷阱。3，政策压制估值的电力，股息反映防御价值。有一个在下半年的结构性机会，我们对从量价跑赢同业上游的利益乐观，建议信义光（00968。HK），福斯特（603806）和新能源（DQ。我们）； 在环保产业的变革机遇，预计到右脚隐藏与江垃圾支付系统，有前途的机会固体雅部门的底部，建议使用高能量环境（603588），光大环保（01257。HK）和海螺创业（00586。HK）； 风加速推迈机及风电装机容量的价格有所回升，估值盈利预计将被修订，建议天顺（002531），金风科技和（002202）； 分红稳定，充足的现金流预计将凸显防御企业价值，推荐长江电力（600900），华能国际（600011）。

[浙商证券]

家电：今年的厄尔尼诺现象已经使该国呈现南涝北旱，炎热的天气特点南北冷，根据中怡康推18空调市场的总数据，中国南方和中国东部地区占量总和上升到今年56％的全国零售市场份额，气候不利于空调销售旺季的整体表现，虽然家电下乡的销售业绩大促销期间618好线，但仍有压力线。库存方面，据行业数据网上，截至5月底的总库存为49.8700万台空调，今年上半年不到终端空调的预期表现，空调库存不显著。“格奥尔基之争”让奥克斯6月份的销量有所承压，整体上，今年各大空调品牌出货坚强的意志和高端促销频率； 品牌大降价促销，小品牌势必会挤压生存空间，观察产业结构空调变化。

：上周钢材和原材料价格涨跌互现，社会库存+钢材社会库存增加42万吨，（雨季长江最近）连续两周增加，更积极，周环比的银钢钢材超市的营业额提高3％。建议关注估值较低，节臂架提升底层支持钢铁的表现：久立特材，常宝股份，南钢，上海钢联等。。