市场急跌难阻个股行情 A25－赢家－新闻晨报

　　□晨报记者 韩益忠

    一则银监会下发的一份名为《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，致昨日沪深两市暴跌，成交量大涨，释放出多头的失望情绪。很显然，规范银行理财业务投资运作，防范化解商业银行的理财业务风险被市场认为是一个重大利空。银行股的暴跌顺理成章，并带来一连串的负面反应，证券、房地产这些前期的最牛板块也纷纷大挫。

房产基建等投资将被卡

    为什么一则业内早已议论的话题竟然会发酵到如此剧烈的状况？说白了，如果不按照通知的要求管理非标债权投资，银行就不能续做新的业务。该通知的目的，正是在于推动商业银行做稳健的理财业务，加速业务转型。所谓“非标准化债权资产”，是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产，包括不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类受（收）益权、带回购条款的股权性融资等。

    据了解，去年以来，商业银行投资于“非标准化债券资产”的业务增长迅速，但同时，部分商业银行出现了通过跨业交易、跨机构合作进行风险资产腾挪或转移、规避贷款管理等问题。针对理财投资非标准化债权资产中存在的问题，银监会此次重申了坚持资金来源运用“一一对应原则”，即每个理财产品与所投资资产（标的物）应做到对应，做到每个产品单独管理、建账和核算。由于之前银行通过理财产品投资非标准化债权形式，主要是将资金提供给房地产和融资平台类项目。因此，这两个领域所得资金将逐渐抽紧。投向这两个领域的资金总量下降将是明显趋势。这就意味着，接下来市场资金在房地产和基建等方面的投资一旦被卡住，本来逐渐回暖的经济基本面就变得不确定起来，从而令市场担忧。

短期大盘风险顺势释放

    其实，针对银行在理财市场的整顿，银行方面有充足的时间规范清理，从现在算起到2013年底前完成风险加权资产计量和资本计提，也有近9个月时间可以完成。而且理财产品业务收入占银行总收入比低于5%，清理规范对收入影响有限。即便是上市银行，其理财业务收入占营业收入比例也基本都在5%以内，低的甚至不足1%。因此，银行理财业务整治对银行收入本身的影响十分有限，银行完全可以通过发行非保本理财产品，或者其他创新中间业务来缓冲。

    国信证券资深分析师陶正斌表示，整个金融系统确实需要在影子银行方面整顿一下，而四大行越来越规范，新规对这些银行基本面影响有限，但是理财产品受到打压，社会融资总量会减少的预期使得经济复苏的不确定性增加，从而使经济复苏增添变数，短期将改变市场对经济复苏的预期。但是，陶正斌不认为大盘会有什么系统性风险，“下跌空间十分有限”。他表示，短期大盘只是在技术上顺势调整一下，目前市场估值合理，整体风险并不大。投资者可以回避权重股和创业板，但对主板里的中小盘股、非周期性和成长确定的股票依然可以逢低关注。