新年银行理财收益率集体破5% 翘尾行情还能挺多久

　　新年银行理财收益率集体破5% 翘尾行情跨年还能挺多久

　　记者 宋易康

　　新年伊始，理财收益率依旧增势喜人。不过同比去年并无明显走高。此外与以往“资金荒”时间点也无法相提并论 插图/刘飞

　　从2017年四季度伊始的4.65%，还不到三个月，银行理财收益率已经全线突破5%。

　　公开数据统计显示，2017年的最后一周，银行理财产品发行1915款，较上周增加了93款；产品平均期限为155天，平均预期年化收益率一路飙升至5.00%，较上周大幅提高0.03个百分点，再创年内新高。

　　“每逢年末银行理财收益率都会升高，今年理财收益率也不例外。不过同比去年并无明显走高。此外与以往‘资金荒’时间点也无法相提并论。” 某股份行资产管理部负责人对第一财经记者表示。

　　他指出，目前金融去杠杆政策很明确，银行理财受挤压，都在提高收益率。

　　新年伊始，理财收益率依旧增势喜人。大银行中，以工商银行为例，手机银行上主推的第53期工银理财328天（工迎新春高净值客户专属）预期年化收益率达到4.95%~5.20%（30万以上按5.20%计算收益）；招商银行聚益生金60天A款预期年化收益率也达到5.10%。

　　小银行中，以城商行和农商行为代表，石嘴山银行麒麟赢佳17144期理财产品预期年化收益率5.5%；晋城银行“红椅理财”睿智私盈开放式理财产品-3M-B款预期年化收益率5.45%。普遍高出大行300~400BP。

　　提高的不只是收益率，还有五花八门的营销手段，除了“圣诞粮油大礼包”，大到扫地机器人，小到口红、耳机、电影票，五花八门的营销手段也目不暇接。在招商银行，推荐亲友成为金葵花客户月均资产达50万或以上，即可以享受上述礼品。

　　离“资金荒”还差很远

　　与银行理财收益率一同升高的还有发行规模。

　　根据巨灵数据&金融界网站金融产品研究中心研究报告，有94家银行发行1915款理财产品，发行银行数量较上周增加6家，对应的产品发行量较上周增加93款。其中，建设银行、中国银行及民生银行跃居理财产品发行量前三名。

　　对于银行理财而言，有保本和非保本两大类别。卖保本理财相当于变相拉存款的形式之一。面对2017年徘徊在低位的M2（广义信贷）增速，银行可用存款增量显著下滑，加大了银行卖保本理财的动力。

　　回顾2017年全年，年初央行引入宏观审慎管理MPA考核体系之后，银行M2广义信贷增速从2017年5月份以后开始即徘徊在10%以下增速低位，最低到了8.8%，11月份虽然小幅反弹到9.1%，但仍远远低于此前水平。

　　社科院金融研究所银行研究室副主任曾刚对第一财经记者指出，这代表着银行可用存款的量增速显著下滑，存款增长空间小，不得不提高力度卖保本理财拉存款。此外市场资金偏紧，也对银行存款创造能力形成了制约。

　　在此背景下，第一财经记者发现，工商银行保本理财产品年化收益率达到3.6%；招商银行大额存单（20万）一年期2.10%，结构性存款利率一个月也达到4.15%。

　　就非保本理财而言，则遇到季末以及资金续接的老问题。虽然监管三令五申不得将银行理财做资金池运作，但在实际操作中很难做到。

　　“资金池意味着非保本理财资产端期限比负债端长，负债端到期，需要不断续新资金。如果集中在市场资金面比较紧张的时点上需要续接例如季末、跨年，理财成本就会升高。”曾刚对第一财经记者指出。

　　不过他表示，“资金荒”还差得远，2017年市场一直比较紧张，大家比较痛苦，资金收紧大家比较难受。以往年末市场波动很大，2012年、2013年某些时点资金价格远高于目前水平，但当时只是部分时点“痛苦”，总体比较轻松。

　　回顾2017年，市场资金面一直处于 “偏紧”状态。曾刚表示，上半年由于监管协调原因资金面一度非常紧张，下半年之后，货币政策日趋成熟，流动性管理日趋完善，监管协调统筹提高，市场整体波动性下降。

　　他指出，虽然资金面趋紧，但确定时点利率没有非常高，离资金荒很远。不过由于持续时间较长，所以市场波动容易被夸大。

　　除了市场资金面状况，银行理财受到最大影响是货币政策。十九大后召开的中央经济工作会议为2018年的货币政策定调。会议提出，稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门，保持货币信贷和社会融资规模合理增长。

　　“管好闸门不能放开太大，资金供给面比较紧，意味着理财产品收益水平维持相对较高水平。”曾刚说。

　　结构性存款成“新宠”

　　“高收益率下，理财产品比以前好卖了。”某股份制商业银行对第一财经记者表示。

　　客户可能并不知道，银行过去一段时间对理财资金“望眼欲穿”已经反映到了对理财经理的绩效考核上。

　　在上述客户经理所在的股份制商业银行，2017年5月以前，卖自家银行理财产品是不提成的，不过该政策在5月的“资金荒”中被调整，改为小幅度提成。每100万理财可以提20元，年底，该行再次加大了提成力度至30元。

　　尽管如此，也不能充分调动银行理财经理卖理财产品的积极性，加之资管新规即将落地，该行又施一计，将原本主打卖给境外以及超稳健的客户的结构性存款推给普通客户。2017年8月开始，每个理财经理摊派200万元任务，卖不掉的缺口则按万分之一“扣钱”。

　　“结构性存款”实际上就是保本理财产品，按照现在资管新规，资管产品不允许保本，未来保本理财都是结构性存款。中国社科院金融研究所银行研究室主任曾刚对第一财经记者表示。在他看来，上述产品是新年面对资管新规先行一步。

　　卖掉100万理财才挣30元，少卖100万结构化存款缺口却要扣100元，孰重孰轻，令理财经理“冷暖自知”。在这种绩效改革下，银行理财经理推销结构化存款力度可想而知。

　　而在利率上，结构化存款也有价格优势。记者获取的一份某股份行分行结构性存款产品说明书显示，10万元起存的结构化存款，预期年化收益率到4.15%。而20万元起投，半年期的年化收益率则有4.35%。

　　表面看，相比该行年化收益率达到3.6%的保本稳息（保本理财）要划算很多，不过所谓结构性存款，背后还需要与黄金挂钩。