系统风险逐渐退去 继续寻找低估值板块

系统风险逐渐退去 继续寻找低估值板块

时间：2018年08月12日 08:49:36 中财网

　　本周从政策面来看，利好还是比较密集的。央行重启20%外汇准备金稳定汇率，养老金获批，证监会五措并举深化改革开放等多重利好推动股指触底反弹。

　　本周市场出现较大幅度反弹，一扫前两周的阴霾。回看市场确实伤痕累累，人民币汇率大幅下跌，国内经济下滑等内忧外患，导致股市大幅下跌，创业板八连跌。

　　经过统计，截止8月8号，A股今年以来跌幅超过20%以上的股票有2437只，跌幅超过30%的有1562只，跌幅超过50%的有430只，甚至有46只股票跌幅超过70%，抛去8只停牌的股票外，A股共有3218家上市公司股价下跌，取得正收益的只有310家，其中还有100家左右是次新股。

　　另外统计A股股价分布也可以看到，截止到8号，股价低于10的股票多达1983只，占全部A股的56%，加上股价介于10元至20元之间的股票993只，A股有2976只股票低于20元，占A股84%的比例，据此来看，今年能从A股市场盈利的投资者可谓少之又少。

　　目前的市场虽然伤痕累累但同样也机会多多，各个板块基本都跌出了黄金坑。上周与大家分析过银行板块市净率(PB)已经下降到0.8倍左右，市盈率(PE)下降到6.37倍，多只股票破净，出现格雷厄姆式的投资机会，其实在很多板块也有很多股票跌破净资产，表现出很强的吸引力。

　　本周我们继续看一下券商股的情况

　　目前券商板块的估值仅18.25倍，市净率平均仅1.39倍，估值创两年内的新低，具体到个股上面破净的券商有8家，其中哈投股份市净率仅0.68倍，华创阳安市净率仅0.79倍，海通证券市净率仅0.84倍，通过最保守的估值方法来看，除非公司破产，股票也具备投资价值，而海通证券破产的概率实在太低了。

　　从市盈率角度看，广发证券、华泰证券市盈率仅12倍，海通证券和国泰君安仅13倍，从公司业绩上看，四家券商仍保持较高的盈利能力，从18年1季报情况看，华泰证券和国泰君安证券均实现正增长，广发证券和海通证券在2017年年报营收也出现小幅增长，并未出现业绩下滑，尤其是华泰证券年报和1季报均呈10%以上的增幅，可见估值的下降主要是由外部环境和系统风险造成，所以跌下来往往是机会。

　　券商股往往具备较强的周期性，股市行情与业绩有正相关，相互影响。熊市时股价下跌影响业绩下滑，股市上升的时候业绩往往也有正增长，所以14年牛市开始时券商涨的最凶。目前的市场最坏的时候已经过去，市场信心正逐渐恢复。

□ .张.海.森　 .巨.丰.投.顾