暴跌后慢牛行情将开启 公募强调蓝筹成长均衡配置

受证监会出手规范“两融”等因素的影响，A股1月19日出现暴跌。对此，一些公募基金认为，此次大跌并不会改变市场中期牛市的逻辑，但风格将由之前的快牛转换为慢牛。对于2015年的投资方向，一些公募基金继续看好低估值蓝筹股，同时强调蓝筹、成长均衡配置。

中期牛市逻辑不改

浦银安盛基金认为：“本次因监管政策带来市场短期的大幅度震荡，但市场中期牛市逻辑并未发生改变，经过大幅下挫后，市场风险获得比较充分释放，我们对后市维持乐观。”

泰达宏利基金亦认为，本轮牛市的核心驱动力有三点，分别是利率下行、政策宽松和改革驱动。目前来看，这三点均没有发生根本性的变化。无论从国内还是海外的情况来判断，利率下行的趋势不变，只是时点的调整；在宏观经济数据尚无起色的情况下，市场对于央行放松贷存比和额度限制的呼声日高，财政政策也是频频发力，发改委2014年核准项目已超1.6万亿，政策效应将在2015年集中体现；而改革更是本届政府高举的大旗。因此牛市的核心驱动力未变。

不过，泰达宏利基金还认为，监管层对券商的罚单表明，管理层更希望看到“快牛”变“慢牛”，形成与实体经济相互支撑的牛市而非完全由流动性堆砌的牛市。则进一步表示，暴跌后市场格局将由快牛转换成慢牛。

南方基金首席策略分析师杨德龙认为，股市将由快牛行情转为慢牛行情，结构上应更加均衡，偏好PEG具有较大吸引力的白马成长以及极低估值的大盘蓝筹。他表示，货币政策将继续放松，但幅度和速度可能减慢，因此流动性仍保持小幅改善的趋势，而企业盈利也因此受益，在经济不会失速的背景下甚至有可能小幅加速，但经济不会大幅改善，因此也会大幅加速，于是最终基本面和股市资金面将支持小幅慢涨行情，牛市行情可能没有结束。而场外资金仍会保持继续进场的态势，其场内配置较低的白马成长和大盘蓝筹将因此受益，而这些板块的基本面也能够支撑未来的上涨和跑赢基准。

蓝筹成长均衡配置

值得注意的是，在近期陆续发布的公募基金四季报中，不少公募基继续看好2015年的蓝筹股行情。不过，这些公募基金也强调蓝筹、成长均衡配置，关注有业绩支撑的成长股。

兴全商业模式股票基金认为，展望2015年，虽然中国宏观经济的运行仍面临较大压力，但在利率下行过程中居民资产再配置的局面必将出现，权益资产配置比例在2014年赚钱效应的带动下必将出现较大幅度提高，虽然股票市场已出现较大幅度上涨，目前蓝筹股的估值水平仍没有特别大的泡沫，以金融为代表的蓝筹股未来仍将是新流入资金的主要配置资产，不过需要对2015年全市场的收益率目标进行适当下调。未来将重点关注蓝筹股估值修复，同时关注在本轮调整过程中业绩有保障的上市公司长期投资机会。

泰达宏利逆向股票基金季报显示，2015年，该基金配置偏向于有业绩支撑的成长股、可能有改革、重组预期的个股以及低估值蓝筹股，平衡组合风险，并依据企业盈利恢复程度和市场风格变化，动态调整成长股与价值股的比重。