今日股市行情大盘走势：五大券商预测后市大盘走势

西部证券策略周报：仍应将风险控制作为关键要点

一周回顾

上周大盘反弹无果后选择快速向下深幅调整，沪指周五在60日均线下方跳空低开后当日缩量重挫334点，以创业板为代表的中小市值成长股成为上周场内杀跌的重灾区，题材股高估值泡沫挤出风险加速释放。截止上周收盘，沪指收报4192.87点，一周累计下跌6.37%，深成指收报14398.79点，一周累计下跌8.44%。

回顾上周盘面走势，周初大盘蓝筹股在国企改革带动下一度尝试反弹，包括金融、地产、电力等一系列权重板块均有局部性表现，不过以计算机、互联网、云计算等为代表的前期涨幅过大的题材股高估值泡沫逐级加速挤出，对市场心理形成了很大的负面冲击，缺乏多方跟进的周期性板块在恐慌情绪波及下遭遇空方无情碾压。

目前来看，市场连续重挫后存在止跌可能，但想要重回上升趋势恐怕暂难实现，一方面，创业板近两周跌幅，跌幅近30%，二季度涨幅悉数回吐，高估值泡沫刺破后风险仍在持续释放，题材股自身也有必要对前期过度投机行为进行理性纠偏;另一方面，大盘权重股估值方面相对占优，具有估值安全边际的蓝筹股有望成为大盘止跌的突破口。

不过经历暴风骤雨式的洗礼之后，投资者风控意识上升，资金主动降杠杆行为进一步强化，且包括两桶油、中信证券(咨询买卖)、中国平安(咨询买卖)在内的指标股在技术上已经提前向下破位半年线，技术性压力着实不小，短期多方动能严重匮乏，后市大盘想要展开较大规模的反弹难度依然很大。

□本周展望

由于来自于基本面内生性动力并不强劲，此前市场上涨的重要推手来自于货币政策宽松预期下的杠杆资金和场外资金的持续涌入，可是自6月15日以来的这两周连续两拨的急速深幅重挫，对杠杆资金形成致命打击，即使上周有巨量申购资金解冻，但资金并没有如此前回流二级市场，场外浓厚的观望情绪使得A股补给严重不足;

同时，从两融余额、证券保证金余额变动情况来看，近期都呈现持续下降的态势，融资盘的平仓压力也不断上升，场内资金不计成本的跟风出逃加大了指数重心下移的速度。另一方面，IPO扩容速度仍在加快，本周五开始将有28家企业开始新股发行，A股市场资金及股票供需关系发生双重变化，后市大盘可能会通过反复震荡方式逐渐寻找新的平衡。

周末央行超预期释放利好对称降息0.25个百分点同时实施定向降准，流动性宽松预期得以兑现，管理层稳定市场意图非常明显，有望给急跌的指数形成政策支撑效应，短期大盘在此利好刺激下存在止跌回稳的可能，不过考虑到市场经历近期大起大落行情后，部分高位套牢资金存在借政策利好逢高出货的可能，因此短线市场情绪未稳定之前，止跌反弹空间暂不宜期望过高。

技术面看，上周五沪指在60日强弱分界线下方跳空低开后急速深跌，技术层面形成破位态势，技术指标方面也开始步入弱势格局之中，BOLL轨道线张口态势愈发明显，且中轨道向下加速运行，表明指数仍在向下寻找支撑，从周线系统形态看，连续两周深幅下挫后，指数向下逼近前期5月8日4099点的低点，且下方20周均线也在向4100点附近运行。

预计大盘回抽前期调整低点后超跌反弹机会有望显现，考虑到周末政策利好具有短期刺激效应，我们不排除提前止跌的可能，但调整格局较为清晰，且市场量能状况已下台阶，多方动能的重新集结也并非一朝一夕能完成，大盘上方将面临技术性重重压制，因此我们对反弹力度仍持谨慎态度。

□A股投资策略

操作上仍应将风险控制作为关键要点，剧烈震荡行情下个股可操作难度相对较大，大盘未走稳之前抢反弹仍有一定风险，暂不宜盲目加仓，空仓的投资者可适当考虑逢低轻仓少量参与，品种上以受益货币政策宽松的低估值周期性股票为主。(

光大证券策略周报：股市是否已经绑架了政策?

6月27日，人民银行极为罕见地同时祭出了降息和定向降准两项宽松举措。央行一方面将存贷款基准利率均下调了0.25个百分点，另一方面又定向调降了部分银行和财务公司的存款准备金率，降幅分别为0.5和3个百分点。

尽管依照央行的官方口径，此次降息降准是为了“促进稳增长、调结构并降低社会融资成本”，但从时点上来看，这次货币宽松更像是针对前两周股市大跌所做的“救市”之举。

尽管国内经济增长势头至今仍然低迷，但也有亮点逐步浮现。今年4月以来，地产销量和房价已明显复苏，工业增加值增速也小幅加快。同期，稳增长政策还在密集出台。这都让经济增长面临的下行压力略有缓解。

此外，银行间市场短期利率水平虽然在本月中下旬有所攀升，但央行在上周已经投放流动性进行了平抑。前天下午，7天回购利率已经回落至1.5%，创出了今年的新低。因此，从宏观经济面来看，昨天央行推出降息降准这样的“大招”让人有些意外。

但从股市表现来看，此时进行货币宽松——尤其是降息降准这样有极强信号意义的举措——十分必要。过去两周里，上证综指累积下跌了19%，创业板则跌去了25%。股价的快速下滑已经开始引发股市内融资盘的强制平仓。如果放任股指进一步下降，市场内融资盘的雪崩将在所难免，随之而来的市场崩盘将极大冲击金融体系的稳定。

在股价大幅下跌，恐慌情绪弥漫的时候，央行推出宽松举措有利于稳定市场、控制金融风险。

但对投资者来说，更为关键的问题是怎样解读央行此次救市的长远意义。在未来，政策对股市会持什么样的态度，又将对市场产生什么样的影响?

一种容易产生的观点是，此次降息降准表明股市已经绑架了政策。未来政策将保持对股市的友好态度，以呵护股市牛市，防止股市大跌引发金融风险。但在笔者看来，情况恰恰相反——此次宽松政策之后，未来股市会面临来自政策面的更大压力。

此次降息降准表明，股市风险在高层那里得到了前所未有的重视。考虑到股市中数万亿规模的融资盘存在，一个正常的市场调整都有可能引发融资盘强制平仓的连锁反应，从而造成不可收拾的后果。再加上股市中还存在规模庞大的银行资金，股市大跌势必给银行带来大量坏账，从而影响金融体系的整体稳定。

正是出于对这种巨大风险的担忧，才有昨天那样降息降准的救市行为出台。

但让我们站在政府的立场上来思考。面对这样的局面，是应该继续吹大股市泡沫而让风险度进一步上升呢，还是对其加以控制，以逐步拆除这个定时炸弹?相信大多数人都会选择后者。因此，尽管短期内可能还有其他利好股市的政策出台，但他们都只是股市急跌背景下的权益之计，绝不代表未来政策的常态。

相反，待市场稳住之后，政策对股市的态度将会变得更为审慎。化解股市中融资盘风险将成为政策的首要目标。