恒天财富：三季度是今年股市最好机会

恒天财富股份董事长周斌

　　中新网上海新闻7月27日电 （汪青）7月25日，“匠心以恒 众行致远”2018恒天财富媒体沟通会在上海外滩中心举行。针对现阶段复杂的市场环境，下半年该采取什么样的资产配置策略……恒天财富股份董事长周斌携多位高管发表观点和看法。周斌表示，应当正视当下所看到的金融服务行业内存在的爆雷、踩雷问题，更应该站在相对高的角度，用相对长远的眼光去看待中国财富管理行业的未来，他认为中国财富管理行业的美好时代才刚开始。在谈到今年下半年的资产配置策略时，恒天财富认为，三季度将迎来今年股市的最好机会，明年上半年房地产将迎周期筑底回暖。

　　恒天财富股份董事长周斌：财富管理行业的美好时代才刚开始

　　由于中国的经济快速成长，已成为世界第二大经济体，拥有世界上最庞大的中等收入群体，拥有世界上最大的财富管理市场。但中国的财富管理行业也处在刚刚结束野蛮生长的十年、开启一个财富管理美好时代的阶段。今天，人们所看到的金融服务行业里存在的一些爆雷、踩雷的问题，周斌表示，更应该站在相对高的角度，用相对长远的眼光去看待中国财富管理行业的未来，“我认为中国的财富管理行业的美好时代才刚刚开始。”

　　在谈到资管新规时，周斌指出，资管新规虽只是主要针对银行理财业务来进行规范的一个文件，但同时其对全行业的影响也是巨大的。实际上资管新规当中很多要求在中国证监会监管下的行业中早已经开始实施了，比如说2016年的“新八条底线”、“私募基金新规”等，这次等于又重新做了梳理和融合。

　　周斌进一步表示，近期艰难的市场环境下，平台“跑路”事件频现，财富管理行业逐步遭遇信任危机，但并不是说因为市场环境变差导致平台出问题，关键是因为那些平台本身未持有正确合规的发展态度。

　　2008年-2018年，恒天财富经历了孵化期、初创期和发展期三个阶段，发展到如今的财富管理领军地位，得益于中国日益增长的居民财富和需求，也离不开恒天财富一直以来的合规守信和坚定发展。周斌强调，恒天财富新十年的发展之路，依然要坚持全面合规、坚持严格风控。

　　财富管理是与社会财富、个人家庭财富打交道的行业，这既是关系国家经济金融发展的大事，也是关系人民群众获得感和幸福感的实事。对于恒天财富如何把财富管理这件事办实办好，周斌最后指出，一是打造丰富有竞争力的产品线，二是打造有强大平台支持的专业规模化的理财师队伍。

　　随后，一场小型圆桌论坛聚焦恒天财富严选严管产品全生命周期及下半年资产配置策略，再现了恒天财富以敬畏之心做好财富管理的详细过程和对未来一段时间投资方向的判断，会议嘉宾主持是恒天财富品牌市场高级总监奚卓萍女士。

　　恒天财富研究院执行院长周荣华：解析下半年资产配置策略，政策转向将使资本市场受益回升

　　在宏观经济方面，周荣华介绍，今年上半年宏观政策发生了一些细微的变化，这些变化将会引起下半年整体宏观经济和资本市场相对正面积极的变化。在这样的时点上，恒天财富基于对宏观经济的一个理解和判断，在下半年的大类资产配置方面有着自身独到的见解。

　　2018年二季度之后，我国将出现三大周期的新变化，即短期库存回落、中期资本投资和长期的房地产筑底。中国经济在2019年二季度将会见底迎来新周期，而美国经济经历了持续繁荣以后，在2019年将会进入高位，即繁荣的尾声阶段。从短期来看，2018年上半年，工业库存回落是今年上半年经济回落的最主要推手。从投资端来看，中周期的投资周期当下正处底部，且这个底部已经绵延很长时间。对于20年一个跨度的长周期房地产，当下处在新周期孕育巩固的阶段。2014年、2015年是地产见底回升的时间段，到了2017年以后，地产投资再度回落，这是地产新周期孕育和巩固的过程。最短期的库存当下是回落，这一点反映在宏观数据上，二季度经济回落压力是最为明显的。

　　在大类资产配置方面，恒天财富认为，股市下半年先扬后抑，三季度会迎来比较明显的反弹行情。三季度的反弹很有可能是2018年最好的阶段性投资机会，如果以季度来核算，三季度将是今年最好的机会，四季度有回落压力。

　　周荣华判断，美联储九月份加息的概率可能会低于十二月，今年或可能不会有四次加息。每到6月到12月都是一个钱比较紧张的阶段，流动性压力也会对风险资产产生压制，他认为2018年在经济筑底。

　　股权投资依然是权益类投资里的重点领域，从股权投资的短期情况来看，显然也受到了流动性的压力，今年上半年整体股权投资规模较去年是萎缩的，但是单体投资规模较去年扩张，这意味着资金向优质项目、大型项目集中，类似于二级市场的龙头效应，所以一二级市场有非常紧密的联动效应。股权关注的领域主要围绕新科技和民生消费领域展开。

　　谈到债券市场，周荣华分析，下半年信用债市场将会率先被流动性激活，从而使得信用债市场三季度会有反弹机会。利率债市场下半年相对此前，吸引力或空间有所压缩。

　　谈到海外市场，他表示，2018年下半年美国股市是一个重要的风向标，如果美国连续加息两次，美联储在通胀压力和资产价格中很难两全其美。所以对美国股市来说，经济周期揭示了衰退唯一的理由就是繁荣。

　　今年上半年的商品出现了非常明显的分化，原油持续走高，而工业金属整体走弱，说明商品市场主要受到供给影响，而非需求支撑。今年下半年，周荣华认为大概率将会延续这样的轨迹，但是原油供给约束日趋偏弱化；从中长期来看，尤其是欧洲央行已经明确了QE退出的路线图，明年欧洲央行也将加息，美联储和欧洲央行之间的货币政策差异在收窄，意味着利差也会收窄，黄金还是有比较大的配置价值。

　　再看房地产，地产周期今年是在筑底，但进入明年之后房地产将会迎来补库存，2018年房地产的成交量价格已持续在底部徘徊，没有再创新低，成交量回落从2016年初开始，整整回落两年时间。对于房地产的成交价格来看，进入2018年以后是一个缓慢回落的轨迹。房地产市场依旧在冬天，且已持续一年多。按照周期推断，明年上半年房地产市场将迎来周期的筑底回暖，地产行业的竞争格局，可以看出龙头集中度正在不断提升，意味着房地产投资在未来需要改变以前单一的以住宅不动产物业投资为主导的投资思路，更多去观察商业地产以租金回报为投资诉求的不动产投资，及房地产金融产品的投资，这些将是地产领域投资的有效补充。

　　恒天财富股份总裁崔同跃：穿越经济周期配置资产，看多中国经济