招商基金解读国常会：货币政策、财政政策均再宽松

　　2018年7月23日，李克强主持召开国务院常务会议，部署更好发挥财政金融政策作用等。当天央行开展5020亿元1年期MLF操作，操作利率维持3.3%不变，当日并无MLF到期。此外，央行当日未开展逆回购操作，有1700亿元7天逆回购到期，公开市场净投放3320亿元。招商基金解读认为，国常会货币、财政表述均更加宽松，整体而言利好金融板块。

　　原市场预计最早政治局会议可能提到更加积极的财政政策。本次会议上货币、财政表述均更加宽松，“财政金融政策要协同发力”。要求保持宏观政策稳定，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激，根据形势变化相机预调微调、定向调控，应对好外部环境不确定性，保持经济运行在合理区间。推动有效投资稳定增长，有效保障在建项目资金需求。督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。

　　招商基金指出，近期政策的节奏和力度明显加强，财政边际宽松时点超预期。政策力度强、频率高，但货币政策、财政政策的政策底已明确，后续关注点或应放在政策的方向和力度上。如若后续经济更差，政策只能更为宽松；实体经济数据一阶导变化可能迟到，但预期应渐渐开始积极转向。

　　整体而言，招商基金看好受益于总量层面的金融板块。银行受益于经济预期修复，板块整体估值低。保险方面，投资端可能改善，板块整体估值低、利差弹性大。券商受益于市场边际改善，但考虑到市场仍是结构性行情且金融监管大背景持续，看好行业龙头。