下周股票行情展望：五大券商看好6板块31股

　　家电行业：掀开空调的天花板 荐5股

　　类别：行业研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张立聪 日期：2017-08-11

　　空调内需莫轻言天花板：这个夏天，空调卖得很好，未来的需求被透支了吗？日本的空调需求至今仍在增长，而中国当前空调户均保有水平仅相当于日本1980s，我们认为还有倍增空间，国内空调需求远未得到满足，天花板言之尚早

　　大市场：空调远未饱和，保有量正快速提升：中国正发生类似日本90 年代的故事，空调保有量正在而且将继续快速提升。根据中/日两国国家统计局数据，2016年中国城镇空调户均保有量仅1.2 台、农村0.5 台，相当于日本1980s 的水平，远低于日本当前户均约2.4 台的保有量。考虑到我国人口大部分集聚在纬度低于日本的高温地区，户均空调需求最终也有望达到甚至超越日本的水平。根据日本内阁府数据，从1990 年到2000 年，日本空调户均保有量迅速从1.0 台提升至2.0 台我们认为国内也正在经历空调保有量快速提升的过程，而“后发优势+消费升级+城镇化快速推进”多重催化将加速这一进程。

　　内销目标：2025 有望突破1 亿台：我们着眼于长期市场空间，测算空调的基础需求，预计2020 年国内市场基础需求可达8500 万台，到2025 年基础需求突破亿台。实际销量和工厂出货量会受到天气、企业决策等短期因素的影响，或许内销出货量1 亿台的目标可以提前实现。

　　2017 空调内销“保底”增速23%，实际有望逼近8000 万台：我们测算2017 年空调基础需求7448 万台，相对2016 年内销量YoY+23%。根据产业在线数据，1~月空调内销出货量达到4335 万台，YoY+66%;如果假设7~12 月单月销量同比分别-5%/5%/15%增长，那么2017 全年空调内销量可达7593/7936/8279 万台，YoY+26%/31%/37%。由此来看，全年突破8000 万台的概率大。

　　推荐空调产业链标的：推荐空调龙头格力电器（空调空头，渠道控制力强）、美的集团（空调龙头，小家电强劲，并购KUKA）、青岛海尔（空调热销，高端品牌发力，整合GEA）和受益空调热销的上游零部件企业三花智控（空调制冷零配件龙头，汽零业务注入）。同时建议关注海信科龙（家用空调热销，中央空调高增长）。

　　风险提示：房地产下行超预期影响空调需求;原材料价格大幅上涨。

　　医药生物：关于医药板块2017年估值切换行情的探讨 荐11股

　　类别：行业研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗佳荣 日期：2017-08-10

　　医药行业整体平稳增长，结构分化十分明显。

　　2017 年上半年我国药品终端市场销售额为8037 亿元，同比增长7.8%，整体增速虽然不太高，但是医药的部分领域有着远高于行业平均水平的增速，主要体现在刚性用药升级，以及非刚性高端医疗需求的兴起，这就是我们所说的医药产业结构化变迁的过程。医药作为需求长期增长行业，增长态势十分稳定，所以我们仍然看好医药接下来的市场表现，我们认为板块将迎来一轮估值切换行情，重点关注以下方面。

　　医保逐步实现收支平衡，杠杆支付作用愈加明显。

　　从医保支付端来看，据人社部数据，2015、2016 年我国医保资金的支出增速都在10%以上，医保支出稳定，而且高于医药行业整体增速，近2年医保资金收入增长大于支出，部分地区经过前几年控费，医保当年支付率快速下降，上海市2016 年医保结余率为30%。2017 年新版医保目录中，有一批重磅品种进入医保，部分企业受益显著。医保的杠杆支付作用，将进一步撬动我国医药产业快速的向高质量、创新方向发展。

　　当前中国医药企业正处在国际化的风口。

　　随着国内医药产业的壮大，部分厂家已经具备了海外竞争的实力，当前中国医药企业正处在国际化的风口。国内越来越多的企业在进行仿制药、甚至创新药的海外注册，不少在研品种与国际公司签订里程碑协议。此外FDA 开始加速仿制药审批，中国企业在美国药品注册有望提速，对于制剂出口转国内申报也是利好，所以医药企业的国际化也是重要看点。

　　流通渠道快速整合，社会药房迎来新机遇。

　　我国要求在2018 年全面施行药品两票制，这将有力推动行业的大整合。同时，我们认为医药分家也值得关注，虽然目前进展缓慢，但这是行业演变的必然趋势。以药养医造成诸多弊端，例如用药结构的失衡，医疗经济性差，医保支出浪费等，而医药分家后医生处方外流，许多问题能够迎刃而解，而作为市场终端接口的药店将会获得更多主动权。

　　投资建议。

　　综合以上，在各个细分领域，处方药重点推荐：长春高新、华东医药、丽珠集团、亿帆医药、信立泰、人福医药;医药OTC 重点推荐：云南白药、东阿阿胶;医药商业重点推荐：中国医药、瑞康医药、嘉事堂。

　　风险提示。

　　政策落地不及预期;药品研发进展低于预期;招标降价的压力;医保控费仍然是主旋律。

　　电子行业：智能机颜值重塑，全屏时代来临 荐5股

　　类别：行业研究 机构：平安证券股份有限公司 研究员：刘舜逢 日期：2017-08-11

　　全屏手机一骑绝尘，未来或成智能机标配：今年上半年，全屏手机一骑绝尘，继LG发表G6、小米发表MIX之后，三星电子也推出其最新的旗舰型机种Galaxy S8和S8+，这些手机全都以无边框形式亮相，搭配18:9的全屏幕，不但提供更大的显示区域，同时也拥有更具吸引力的外观。预计苹果将在2017年第3季推出首款AMOLED手机，将采用18.5:9的长宽比例亮相。各大手机品牌都将全面屏作为旗舰机的重要卖点，2017年全面屏在手机中的渗透率大约在8%左右，出货量大约在1.1-1.3亿支。随着全面屏在旗舰机上的运用成功，我们预计全面屏将由高端机型逐步向中端机和低端机型渗透，未来5年有望成为智能机（1000元及以上）的标配。2018-2020全面屏的渗透率有望从24%增加到60%以上，到2020年全面屏手机的出货量有望达到10亿支，未来四年的年复合增长率预计会超过100%。

　　上游面板短期供需平稳，长期趋势向下：全面屏时代的来临，对面板行业最为直接的影响就是面板需求量的提升，预计全面屏会提升约10%左右的面板需求，目前国内LTPS产能占全球比重10%左右，只有京东方G5.5、华星光电武汉G6、厦门天马G5.5、G6实现量产，70%-80%靠进口，短期内LTPS手机面板价格有望保持坚挺。长期来看，一方面，各大手机厂商进入存量博弈阶段，未来五年全球智能机出货量增速将保持在2%-5%之间，增速逐渐趋缓。另一方面，在产能持续增加的影响下，大部分产能均在下半年开出，预计17H2起高端LTPS的价格竞争将转趋剧烈，从全年的角度来看，2017年手机面板（LTPS）的过剩率有望达到30%，2018年由于新产能释放相对较少，预计过剩率略有下降至28%，长期而言，LCD手机面板的价格呈向下的趋势。