央行将外汇风险准备金率由20%调至零

“但现在，情况完全不一样了。”李奇霖指出，人民币开始转为强势的升值预期，远期售汇签约缩减，远期结汇量开始上行。在这样的一个背景下，央行提出要将2015年推出的20%外汇风险准备金率调整为零，有助于对冲人民币的持续升值趋势，缓解过度膨胀的人民币升值预期。

降低企业远期购汇成本

从3月至今，美元对人民币的即期汇率从6.90升至突破6.50，在近半年内人民币升值超过4000基点。

从银行间结售汇数据的角度来看，华泰证券首席宏观分析师李超团队分析，4月份至今企业远期净头寸已经由净购汇转为净结汇，继续收取风险准备金的必要性已经不大。其次，央行的外汇管理政策将会由现行的诸多窗口指导政策转变为MPA考核，风险准备金变得不那么重要。最后，美元指数的逐渐转弱给了央行较强的人民币汇率调控空间，也是央行选择此时取消风险准备金关键的信心来源。

对于外汇风险准备金率调整为零带来的效果，联讯证券首席宏观研究员李奇霖分析，这有利于降低企业的远期购汇成本。按照8月远期售汇签约额75亿美元计算，准备金率的调整将给银行节省15亿美元的头寸与相应的融资成本。

对于人民币接下来走势，李超团队预计，长期的人民币汇率和美元指数直接相关，对美元长周期的判断仍偏悲观，一旦其他国家经济与美国经济走入同步，美元将进入长周期贬值，人民币也可能转为长期升值预期。