股市上市公司套期保值对冲商品外汇对冲进入正常激增

　　今年，许多类型的资产价格波动，衍生工具的使用越来越多的上市公司的价值已成为一个重要的选择。随着陆续发布了业绩预告，半年报上市公司上半年套期保值案浮出水面：大宗商品对冲正常，在对外汇的需求激增避险。

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　　今年以来，大宗商品价格的大幅波动对企业带来压力的盈利能力。截至目前公布的上半年业绩预告，“商品价格波动”已经成为一个主要的原因在性能上许多公司的波动。

　　利用期货和期权等衍生工具来规避经营风险，通常称为对冲。据中国证券报记者不完全统计，截至7月30日，今年以来共有315家上市公司发布公告，与这个词的“衍生物”，涉及商品衍生品，纸制品投资品，外汇衍生品超过一类，只在有超过20家公司上半年宣布有意进行市场套期保值业务。

　　从涉及多种视图，这些企业套期保值业务涉及国内贵金属，有色金属，黑色金属，能源，化工，农产品领域等约40个品种，涵盖了国内期货市场多数主题，如赖特，天空，中金岭南，云南铜业，鞍钢股份，圣。农业综合开发，几十家企业已经是“老面孔”期货套期保值已经成为常态。

　　交易需求激增外汇衍生品，今年以来，315家上市公司发布与单词“衍生物”报告“外汇衍生品”有76份报告，涉及LPHT，英飞特，博迈科建已发行股份，茂硕电源，金田铜业等公司。

　　从外观避险需求，避免商品价格波动的风险，提高盈利能力是公司的初衷开展大部分商品衍生品业务。卫星石化7月30日发布公告称，公司已建成丙烷（LPG）作为原料C3链，在原料丙烷（LPG），主要是通过进口采购。在丙烷方法价格波动将要面临的时间表变化，影响了下游需求的变化，难免有置身于现场的危险，现货市场是有效地减少因经营风险商品价格波动，提高管理水平和抵御风险的能力，该公司及其附属公司有意在2020年大宗商品衍生品交易进行。

　　日新长材日发布公告称，为实现资产应该被保留，以避免风险，减少汇率波动对公司的金融衍生产品套期保值的公司将要开展的影响的目的包括外币远期结售汇，外汇期权，利率掉期等业务。

　　从对冲的结果，今年以来，上市公司套期保值的结果喜忧参半。在今年一月，东方百隆宣布，其持有的棉花期货合约的持仓浮亏7100多万元； 四月，有事业心控股宣布，该公司的衍生品交易累计亏损金额约13.600万元。据统计，今年以来，共有六股秦安投资收益的宣布，该公司的早期投资建仓期货合约超过1的累计量的持仓收益部分。5亿元，比去年同期的净利润1.1。8十亿元左右。

　　衍生工具对冲

　　“随着贸易，大宗商品定价围绕整个期货市场的定价制度体系全球化的持续发展。原油，金属，化工等大宗商品期货价格波动频繁和剧烈，增加了对企业的影响。对于原材料价格上涨的企业比重高的成本，生产经营管理的对冲已经是链条的一个组成部分，与整个生产活动紧密啮合。因此，大多数大中型企业对原材料和产品的风险管理运用套期保值工具。“中国国际期货有色首席研究员刘超的银行人士告诉中国证券报记者。

　　“企业可以利用期货和衍生工具规避价格波动风险是大势所趋。“黄金期货研究所曹优明，中国证券报记者的主任说，对于许多企业，如采矿，冶炼，加工和生产企业，其营业利润和采购原材料或产成品的价格是高度相关的成本，而利润远远高于价格波动的波动性更大。因此，风险控制是关键，这类企业的价格波动可以盈利。此外，很多企业都充分竞争状态，已经微薄的利润，往往很长一段时间在该州的突破边缘，难以承受价格大起大落，利用期货或衍生工具可以更有效地管理价格波动风险。

　　“但要注意的对冲作用是规避价格波动的风险，而不是利润期货市场的追求，否则惨痛的教训。例如中航油，深南电等事件，公司从视对冲点开始，但是最后变成了单方面的价格涨跌的投机赌注，不符合期货损失补充现货，现货期货弥补两个损失当前操作对冲的原则，最终导致无法挽回的损失三通同步。“超说。

　　对冲策略金融化

　　随着国内衍生产品市场不断推出新品种的新工具，大宗商品市场不断完善，成熟和不断增长的金融属性。业内人士认为，上市公司使用衍生工具的策略将是多元化，金融化。

　　刘超说：“作为公司利用对冲工具来增强能力，可以尝试利用期货期权套期保值，对冲基础上，投资组合套期保值以及其他现代对冲工具的优势。从上看，以确定风险的风险收益平衡，运用风险管理工具，使用的策略，以获得目标的超额收益。在这方面，期货公司的风险管理公司拥有丰富的经验，我们可以与企业合作，优势互补，从而达到风险管理，追求收益最大化的目标。“

　　曹优明建议，企业应该是一个较长时期看“增益”和衍生品投资的“损失”的角度出发，充分利用商品价格波动的周期性规律。2008年大牛市 - 大宗商品价格波动往往很长一段时间来出现类似2003年的枢纽周围。在这个过程中波动，每个周期持续长达2-3年，每个下行周期去年3-4年。在物价上涨的时期，如果价格的业务，你可以少做对冲卖还是不； 如果价格对企业不利，你必须做对冲，并提高套期保值的比例。在秋天周期是一样的道理。

　　“对于企业来说，是不会做出单边投机套期保值。参与衍生品投资，以最专业的团队来运作企业，避免出现低级错误，本来是可以很容易避免。“说曹优明。