养老经济学：配置基金 也要看年龄

　　年龄会影响我们的很多选择

　　比如——是喜欢篮球还是高尔夫？是喜欢辛辣还是清淡？对爱情和婚姻的看法？……

　　讨论什么基金？笔者也是因人而异的。

　　而年龄，也是其中的一个重要指标，为什么呢？

　　1、以下笔者描述的生命阶段，是否也曾是你的切身感受——

　　参加工作之前，你是一名学生，每个月月初，父母会按时寄来一笔生活费。后来参加工作，拿到手的工资不多，周末同事建议说一起聚会吧，你摇摇头搪塞：父母来了，得陪陪他们。

　　而到如今，银行卡里已经有一笔相当不错的存款，同事聚会成为每月固定的休闲项目，偶尔也到周边城市溜达一圈，但心中的压力并没有减轻：买房的首付其实还差一点，年终奖不知道能不能填上呢

　　不同的时候，我们肩负不同的责任，有不同的收支烦恼，不同的理财考量。

　　按年龄层个人生命周期分为六个阶段

生命周期阶段年龄特点

探索期15-24岁学生时代对理财活动的探索

建立期25-34岁单身创业时代个人财务的形成期

稳定期35-44岁成家立业时代的理财任务

维持期45-54岁持续发展时代面临各种考验

高原期55-60岁辉煌时代妥善管理好自己的财富

退休期60岁以后养老时代稳健投资保住自己的财产

　　抛开具体的细节不谈，笔者觉得人的一生，理财状态与需求有两个主要的变化——

　　首先，人在一生中的不同阶段，收入水平是不一样的，年轻时不高、中年增多、退休后减少。

　　其次，随着人的年龄的增长，对风险的承受能力是不一样的，年龄越大，越需要做好风险控制，投资风格更偏保守。

　　诺贝尔经济学奖获得者莫迪格里亚尼，曾提出家庭储蓄的生命周期理论：“一般说来，人们在收入较高的工作年龄时进行储蓄，而在退休后进行负储蓄；即为了低收入时期的消费，而在高收入时期储蓄。”

　　而对于我们需要提早准备的养老理财，因为横跨个人成长的多个阶段，生命周期理论同样需要关注。基于个人风险承受力的变化，美国本土诞生了一种可以匹配到个人生命周期的养老基金：目标日期基金。该类基金多以退休日期命名，比如××2030基金，就是针对2030年前后退休的人设立的基金。

　　3、目标日期基金如何匹配到人的生命周期？

　　以美国Vanguard旗下的目标日期基金为例，它基于人力资本的假设(即越年轻越能承受风险，年轻时应大比例投资权益资产；而随着年龄增大，该权益类资产比例应该逐步降低)、并在此基础上进行设计优化。具体的投资策略是——

　　40岁以前，个人的金融资产中权益类资产比例维持在90%；

　　40岁-72岁间，权益类资产的比例从90%逐步下滑； 截至65岁退休时，权益类资产比例下滑至50%；

　　在65-72岁时，权益类资产比例则由50%进一步下滑至30%；

　　72岁以后，权益类资产比例稳定维持在30%。

　　没错，随着你的年龄的增长，这一类基金的投资越来越保守。

　　目标日期基金在美国本土大受欢迎。

　　数据显示，自2005年至2016年间，美国目标日期基金规模由710亿美元增长超11倍至8860亿美元，年复合增长率达25.8%。目标日期基金的投资者结构上，养老金账户持有比例高达88%-90%。为个人养老金投资需求量身定做的目标日期基金，最终成为了美国养老金制度下的主要受益者。

　　4、生命周期理论和海外经验告诉我们：养老理财不可盲目，正确的生命阶段应该做正确的资产匹配。

　　根据《养老目标证券投资基金指引(试行)》，我国新发行的养老目标基金，其重要形式之一就包括【目标日期基金】。对于养老资产配置存在盲区的朋友，即将上线的目标日期基金，或许能够让你多一份安心。

　　春生夏长，东升西落，我们感受生命永无止境的循环。

　　但于自身而言，这条生命的周期路每个人都只能走一次。正因为人生不会回头，我们向前的每一个选择都尤为重要。对于养老理财，尤其如此。