伊核协议风波只是过眼云烟？市场大趋势仍需看美元！

　　尽管美国退出伊朗核协议的外交风波抢占了近期各大财经媒体的头条，但却不太可能令金融市场摆脱近几周来根深蒂固的趋势。

　　周三，欧洲股市连续第四个交易日上涨，能源生产国货币在过去七天中兑美元涨跌互现；包括黄金在内的避险资产下跌，美国垃圾债券似乎没有受到干扰，虽然美国国债收益率上涨，但更多是受到对即将到来的供应关注以及通胀因素的影响。

　　投资者似乎有理由担心过度重视了对伊朗事态的发展。首先，特朗普的举动已经基本被市场计入价格。其次，能源公司可能有办法减轻对石油供应的影响。第三，妥协的前景依然存在——尤其是考虑到美国对俄罗斯实施制裁导致铝价暴涨暴跌之后，投资者有理由保持警惕。最后，石油市场对其他资产类别上的影响力已今不如昔。

　　墨尔本K2资产管理公司全球股票负责人James Soutter在一封电子邮件中写道，除石油敏感行业(石油，航空公司等)外，伊朗核协议如今看来并不是一个大问题。更大的问题仍是强势美元。

　　☆股市上涨

　　美国总统特朗普周二宣布美国退出与伊朗签订的国际核协议，令中东地区爆发冲突的风险升高，欧洲盟友对此深感不安，全球石油供应也笼罩上不确定性。

　　不过，单单从股市的表现看，市场的恐慌情绪似乎并不明显。在本周早些时候抹去了今年全部跌幅之后，周三欧洲股市延续涨势，美国标普500指数也上涨。包括法国石油巨头道达尔(Total SA)在内的能源公司表示，如果特朗普重新施加对伊制裁，该公司将撤出在伊朗的合资企业。

　　瑞银投资部门全球首席投资官Mark Haefele在5月8日发布的报告中写道：“中期内股市可能继续走高，受全球经济上行和盈利增长强劲的支撑。”

　　☆美元强势

　　在此次伊核协议风波中，外汇市场的确从油价上涨中获得了一些方向，不过也仅此而已——对商品生产国货币(如挪威克朗和加元)的提振使其在一周内保持平稳，而墨西哥比索也只是略有走高。

　　事实上，在过去一个月中，美元兑其所有31个主要非美货币都出现攀升，其中新兴市场货币下跌幅度最大。此外，今年美元与商品货币之间的相关性比2016年更弱，当时油价刚刚从十多年来的最低位回升。

　　Oanda Corp。亚太区交易负责人Stephen Innes表示：强势美元在全球资本市场上肆虐一切，这成为当前最重要的市场主题之一。市场已准备好迎接更高的美国利率和全球量化宽松政策的退出。这两种情况都对股市不利。

　　☆债市投注

　　的确，上涨的油价正在推升市场对通胀上行的预期：美国10年期国债收益率本月首次回升至3%以上，通胀挂钩债券收益率亦同步走高。

　　不过，彭博资讯分析师Spencer Cutter称，高收益能源债券未能跟上步伐，这可能表明市场对油价涨势可持续性的怀疑。高盛集团分析师在5月7日的报告中写道，全球采购经理人指数(PMI)已超过原油价格，成为市场人气的主要驱动因素。

　　交易员们可能还会对美国对俄罗斯出口制裁后两周内铝价的走势心有余悸，当时期铝价格一度飙升幅度高达37%，但随后又出现逾20%的暴跌逆转。

　　摩根大通资产管理公司驻墨尔本的全球市场策略师Kerry Craig说，目前还不清楚，如果伊朗协议的其他签署国不支持这一举措，制裁会有多大影响。目前仍有6个月的谈判窗口期，市场可能希望获得一个成功的解决方案。