数字货币基金：“狂飙突进”的一年半

原标题：数字货币基金：“狂飙突进”的一年半

2018年4月30日下午，火币集团董事长李林神情轻松，身着白色针织半袖的他显得比平常更加成熟。彼时，李林宣布发起10亿美金规模的全球区块链产业基金。这一天，比特币均价9276美元，人们还沉浸在小牛市的喜悦当中。

一个月后，5月31日在K线图上变成了一截瀑布。也是在这五月的最后一天，熊市的第一天，币安区块链孵化器负责人张灵透露，币安计划成立10亿美元的“生态基金”。

在全球少数加密货币基金管理资金规模超过1亿美元的情况下，这两家国内交易所巨头出手不凡。相比去年年底的大牛市，即使2018上半年数字货币市场略显疲态，真金白银也在不断地砸向区块链领域。

根据Crypto Fund Research对全球数字货币基金的研究报告显示，自2017年年初，数字货币开始进入牛市，Token Fund也呈现加速创建状态。2017年新成立了130支数字货币基金，远远超过2014-2016三年成立的数字货币基金总和。按目前的速度，今年将有147个新基金成立。

这些数字货币基金也叫作Token Fund，注册在海外，大多是新加坡、开曼群岛。对于项目的投资额度，除底层公链可能需要1000ETH外，其余项目基本在几百ETH左右。他们的团队规模均在10人左右，这个人数也恰好是前期效率最高的配置。

都说区块链是离钱最近的风口，风口面前谁也没闲着。面对区块链，投资者害怕错过的心理已经占了上风。

1、狂飙突进的一年半

往前回溯，数字货币基金经历了狂飙突进的一年半。整个2017年，区块链领域出现了很多造富神话，将名不见经传的投资人、苦熬多年的边缘基金以及草根创业者，迅速送入收获期。

据某数据库统计，2017年区块链相关项目融资额总额超过12.7亿元，融资事件54起；而2018年仅第一个月，区块链行业融资额就达到6.8亿元，融资事件19起，这一规模甚至超过2016年一整年。

不少人惊叹于区块链吸钱的速度。2017年回报率最高的ICO项目——Stratis，收益率高达763倍。而最成功的ICO项目——以太坊，收益率也有689倍。投资人奔走相告，原来区块链行业可以这么赚钱！

除此之外，叠加区块链概念的传统互联网企业，也在这波浪潮中尝到甜头。人人网在新年前两天股价暴涨近80%，正是因为宣布触电区块链，并发行了数字货币RRCoin。

而就在此前的1月5号，一家名不见经传的公司中网载线股价暴涨698.29%。这匹黑马的出现仅仅是因为发布了一则通告：与井通网络科技有限公司合作开展区块链产业。

一时间，创投圈纷纷将视线转向区块链，源源不断的热钱涌入。

密码极客了解到，除了较早布局区块链的红杉资本、IDG资本、真格基金、英诺天使基金。相继走上赛道的，还有丹华资本、海纳亚洲创投基金（SIG）、晨兴资本等国内知名基金。

在海外，各大投资机构也开始尝试接触区块链。2017年秋季，作为美国养老金储蓄账户最大的管理公司之一，富达投资成立了一支基金，使用自有资金投资数字货币。而富达也悄无声息地成为和比特币“最亲近”的华尔街公司之一。

躁动的不止投资机构，还有民间游资。LP们、币圈赚到钱的人们，正在以各种姿势进入到区块链、数字货币的投资市场中。一些投资人先用自己的钱试水，成立小型Token Fund，试投部分项目，以获得认知和资源。部分投资人也在以LP的身份进入行业，这种方式可以通过专业的投资团队弥补经验不足的短处。

来自民间的资本同样也顶着“Fund”、“资本”的头衔，穿梭在各类展览、论坛、路演中，期待投中下一个“百倍币”、“千倍币”。

九州资本创始人何琼告诉密码极客，“去年整个市场处在疯狂增长的状态，随便蒙着眼睛都可能赚到钱，但今年不一样。市场有一百个项目，可能只有五个能投，这是非常尴尬的局面。”

事实也是如此，在经历疯狂收割的一年后，2018年比特币总市值从最高的3153亿美元回落至1300多亿美元。市场上的钱依然很多，一级市场和二级市场的信心却开始动摇。何琼坦言，现在每个月顶多投一两个项目，自今年三月初成立基金以来，也只投了五六个。

短短一年半时间，区块链行业就经历了风云变幻的突变期。全球有超过8万个声称运用区块链技术的项目，而中国信息和通信技术研究院（CAICT）表示，8万个区块链项目寿命平均1.22年，存活率仅8%。

在这种行情下，数字货币基金也难以独善其身。就加密货币对冲基金而言，今年亏损23%，一大批对冲基金已经退出，有的连网站、Twitter也同时销声匿迹。

另一方面，在这个圈子里，没有风控能力，没有增值资源，只懂得广撒网多捞鱼的选手，在区块链投资赛道上的日子越来越难过。

日子一久潮水退去，基本上可以看到谁在裸泳，谁能活下去。

2、马太效应

“凡有的，还要加倍给他，叫他多余；没有的，连他所有的也要夺过来。”

区块链投资与风险投资一样，是个“马太效应”极强的领域，强者越强，头部基金更容易“抢”到好项目，获得更大收益，也更容易募集到下一支基金，形成正向循环。

来自硅谷风投教父Tim Draper旗下的德鼎创新基金，毫无疑问就是这样一支“含着金勺子出生”的头部队伍。自2017年年初成立Draper Dragon Digital Fund，目前已有编号4-9的六只区块链投资基金。

从2016年开始投资区块链项目以来，德鼎投资了30多个项目，这在区块链投资市场中并不算多。德鼎基金合伙人王岳华告诉密码极客，投资少在于他们看项目非常严谨且要求多，然而即便要求多，项目方也会追着找上门来。

“头部效应”在德鼎这里发挥得淋漓尽致。在普遍尽调只需两三天的区块链投资领域，德鼎可以把战线拉长到一个月。据公开资料显示，德鼎投资了不少优质项目，其中就包括Tezos、Vechain、Penta、夸克。