关于“独角兽基金”，再写一篇说说别的事情

　　摘要：最近关于“独角兽基金”传闻特别多，我再写一篇文章说说独角兽基金发行中别的事情——谣言、限购、限制规模、质疑、折价等等事情。

　　一、战略配售基金是基金发行之战，更是基金规模之战。

　　一下发6个同一个类型的基金，还全是超大型基金公司，每只规模还这样大，这在中国基金史上应该是没有过的，堪称前无古人——07年的QDII基金还都没到这个密集程度，15年救市的五只国家队基金没向普通散户发售。

　　这次发行战，对，实际上是基金规模之战。我给分析一下：

　　1、从今年开始货币基金已经不算基金公司规模排名了。

　　原来基金公司为了排名，可以拿着货币基金冲量，什么一到季度末、半年末、年底等节点甚至出现过个别基金公司花钱请部分大资金冲量的情况。当然部分银行网点也有冲存款的事情，现在监管都开始指导了——银行存款考核改成日终余额平均法考核，基金方面更狠，货币基金在基金公司规模排名中不计入规模。

　　能算排名的肯定只有债券、混合、指数、股票等等基金类别了，这次发这六个基金都是排名前列的大公司，而且现在已经六月中旬了。对于这种一下锁定三年规模的基金，基金公司肯定很玩命的，这一次卖出去，这些钱规模保持三年，这两年东方红、兴全等基金公司先后有爆款封闭式基金发行，这次会是这几家的。真是发行战——什么“抖音”、“快手”小视频都用上了。

　　2、这次为什么会有突然间规模限制200亿的事情，还多个媒体出现引用不同信息源前后矛盾的报道？

　　这就是很多一线银行或是券商客户经理前几年经常会让用户赎回老基金，认购新基金的情况，对，你没看错，确实是存在的。给客户经理下任务，卖出去有奖，卖不出去可能扣钱，这真是我国部分一线银行或是券商理财经理、客户经理面临的真实情况。

　　如果客户真为了买新基金，卖出老基金，只能逼迫遇到赎回情况的原有基金的基金经理被动卖出，本来现在市场有些股票估值不高了，基金经理遇到赎回，还要卖出。

　　很多人会骂基金经理不重视价值，便宜价格扔筹码，但是很多时候基金经理也是身不由己，你知道价值，基金经理和基金公司难道都是真的一点也看不到价值吗？能看到，但是客户就是要赎回，你得给客户钱吧。

　　所以有时候你会发现，封闭式基金持有人的持有体验或是收益可能比开放式基金更好，为什么？规模稳定，基金经理按封闭日期投资，不会出现高点大量资金申购逼迫基金经理高位接盘，低点大量资金赎回逼迫基金经理低位卖出。

　　我们认同长期投资，但是可能被短期进出想赚快钱的不理性投资者影响我们自身基金持有体验和持有收益。

　　封闭式基金虽然限制了持有期，但是其实对投资者、基金公司也好，我是长期投资，我怕短期进出的资金影响基金正常运作，正好有封闭式基金；基金公司规模稳定，基金经理也不用应对短期进出资金，安心按照封闭式基金封闭期运作。

　　单只基金200亿这事不知道到底有没有，但是无风不起浪，显示出监管层对现在股市的爱护，要是因为CDR发行砸出一波熊市，谁都不好。

　　这次战略配售基金发行的好不好，可能会决定今年年中、年底，甚至明后年基金公司规模排名，所以堪称基金业前所未有的发行大战。

　　二、这次基金是再次割韭菜？

　　很多人说这次战略配售基金会是07年QDII基金的重演，是再次割韭菜，很多人还用很多经济学、金融学来分析这些基金：说什么估值很高、连续涨了很多年了。

　　那么我上一篇文章就说了：这6个基金是战略配售基金是一路保驾护航保证成立的“中国特色”的面向“普惠”群体的基金。散户买，社保基金、基本养老保险金、企业年金也可能会申购。

　　就是故意坑散户，还去故意坑这些特定机构？逻辑上说不通。

　　那我们来反过来想：现在马云、马化腾、丁磊、李彦宏等等企业家和他们的企业都不缺钱，要是他们融资，一堆人会投资他们或是借钱给他们。我上篇文章后面有人评论说CDR回归的原因到底是什么？

　　我觉得这些企业CDR回归不是他们缺钱，恰恰相反他们不缺钱。这次CDR回归和战略配售基金发行，我越来越觉得这是“政治因素”“中国特色”大于“经济学”“金融学”分析，很大因素是这些企业需要有所表态。

　　这次募集基金说是六只基金，最低50亿，最高500亿，3000亿不少，这次是国家缺钱了。咱们想想15年股灾以后，2000亿国家队基金，加上各路救市资金，说募集就募集起来，单单这次国家就缺这些钱来接CDR？好像也说不过去。

　　我就有点想起我之前写纪念币时候，总规模二十亿或是三十亿元的纪念币，很多人就说央行印钞机，滥发货币等等，你想央行要是真要搞钱，什么MLF、什么SLF轻轻松松几百亿，上千亿出去了，何必委托四大行，动用几万个网点发等面值兑换的纪念币？我反正想不通。

　　我坚持我上一篇文章的观点：这些基金向下可能性有没有，绝对有，但是不大，向上空间有想象力。

　　三、这次基金规模很大，上市以后一定大幅度折价？

　　我之前的文章写了：历史上封闭式基金出现折价可能性大，投资者有多种方法玩这些封闭三年的CDR基金。而半年开放申购一次的设置，则抑制了这些基金的溢价空间。

　　很多媒体或是自媒体或是大V都分析了，也给出了建议：上市以后折价可以买，甚至个别分析又举了兴全合宜上市以后折价的例子。我也说了大家可以上市以后折价买，但是我告诉各位别形成一致预期，最近基本上说战略配售基金的文章至少一半以上写了：想购买的投资者可以考虑折价买。

　　现在形成一致预期太可怕了：都想上市以后折价买？那么买谁的？这次战略配售基金有个设计不知道大家发现没有：战略配售基金首募期间仅以场外方式公开发售，不开通场内方式。

　　这就有个新问题了，以前封闭式基金很多都是场内直接认购，场内直接卖，这次场内不开放认购，要场内卖出，先要转到场内，不是每个人都像各位一样基金玩的溜熟，什么套利玩的赚，说句不好听的：很多投资者可能都不知道在哪里场外基金转到场内。

　　我个人估计是吸取了前期封闭式基金大幅度折价的经验教训（熟悉我的人知道，我这几年一直反对封闭式基金上市）因为这个设定，上市以后的数量会低于一部分人的预期，这等于封闭式基金的“供给侧改革”。