投机需求上升推动金价上涨 警惕黄金价格回落风险

　　黄金价格上周上涨19美元，银价上涨42美分。

　　Keith Weiner博士将从基本面来探讨金银价格上涨背后的原因，首先回顾金银近期价格走势及黄金白银比图表。

　　

　　下图为黄金白银比。如果卖出黄金买入白银，则是图中为较低的卖价（bid price），如果卖出白银买入黄金则为较高的买价（offer price）。

　　

　　可以看到黄金白银比有所下降。

　　下图展示了黄金供需和美元卖出价格。蓝线为此金属充裕程度（Basis），红线为稀缺程度（Cobasis），绿线为美元每毫克黄金的卖出价格（充裕程度=期货卖价-现货买价，稀缺程度=现货卖价-期货买价）。其中美元的卖价是基于黄金的买价计算的，即买入黄金卖出美元。

　　

　　从近月合约来看，黄金稀缺程度变化较小，现在来看连续合约：

　　

　　从连续合约来看，黄金充裕程度上升，那么为什么连续合约与近月合约的黄金充裕程度表现有区别呢？下图给出了答案。

　　

　　可以看到近月合约和远期合约体现的黄金充裕程度差距明显扩大。截止到8月底， 2018年2月和2019年2月的期货合约的充裕程度差距还在20点以内，而现在2018年2月与2018年4月以及2019年2月的期货合约的黄金充裕程度差距已经分别扩大到35和65点。

　　显而易见，目前相对于近月合约，投机者似乎更加青睐远期合约。

　　现在来看白银：

　　

　　白银也是一样。白银远期合约和近月合约的充裕程度差距也在扩大，但黄金整体充裕程度在上涨，而白银充裕程度变化却并不明显。

　　

　　综上所述， 　　基本面来看黄金白银价格无太大变化，Keith Weiner博士认为，上周黄金白银价格上涨主要是投机者追涨导致，投资者需警惕投机情绪消退后贵金属价格下跌的风险。

（责任编辑：方凤娇 HF055）