下半年金价将宽幅震荡

　　■记者周轩千
　　世界黄金协会(WGC)近日发布《2018年中展望》报告称，下半年有三种关键趋势影响黄金表现:不均衡的全球经济正增长；贸易战及其对货币的影响；通胀率上升，出现反向收益率曲线。“加上有吸引力的投资门槛，我们相信这些趋势在未来几个月里将增强黄金对投资者的重要性的信心。”WGC虽然表示，“有理由相信下半年会比较乐观”，但更多研究机构对黄金持谨慎甚至悲观的态度。如花旗近日对2018年和2019年黄金平均价格预测分别下调至1295美元/盎司和1315美元/盎司，原因是美元指数走强以及黄金对风险事件的敏感度有所降低。
　　WGC指出，今年以来黄金的表现是由多重因素共同驱动的。其中三种因素最为突出:美元走强；更高的投资者整体风险临界值；实物黄金需求疲软。与此同时，金价的势头和投资者在衍生品市场上的配置加速了金价的下跌。在WGC看来，美元的升值不会一直持续。事实上，WGC指出，“美元虽然在过去几个月里有所升值，但美国自2016年底以来一直在加息，在此期间，美元总体上是贬值的。历史上，美元贬值对黄金表现的提振作用往往大于美元升值产生的拖累。提高关税最终会对经济产生负面影响，这可能会在一定程度上削弱黄金消费需求，但美元贬值可能会减轻相关影响。”
　　FXTM(富拓)研究分析师Luk－man　Otunuga指出，二季度黄金价格走势震荡、大幅下挫，这主要与美元全线走强以及美国加息预期升温有关。展望三季度，Lukman　Otunuga表示，“美元走强将使多头陷入困境，而全球贸易战担忧对空头不利。近期通胀上升有利于黄金，因为黄金是具有吸引力的规避通胀的工具。不过，金价涨势仍受限于美联储加息预期。值得一提的是，美中、美欧贸易战仍对全球稳定构成严重威胁，不容忽视。如果贸易战全面爆发成为事实，全球经济增长将受到打击，货币政策正常化进程会推迟并助推市场避险气氛，最终支持金价。投资者也应继续密切关注美元走势，这对金价第三季度收盘水平有重大影响。”
　　建设银行金融市场交易中心赵海啸预计，下半年金价将宽幅震荡。赵海啸认为，主要有三个影响因素:“一是美债中长期利率预计稳中有升。美联储加息推动短期利率上行，美国政府负债增长提升中长期资金需求，美联储缩表约束便宜资金供给，利好美债中长期利率上行，利空金价；二是美元预计转入高位震荡。下半年，利多因素仍支撑美元，但难以推动美元继续大幅上行，贸易政策对经济的损害以及欧元区经济数据的反弹，利空美元；三是贸易政策不确定性。美国坚守强硬贸易政策，经济增长改善增强了其挑起贸易冲突的信心，贸易政策不确定性将持续整个下半年，关税冲突损害全球经济复苏前景，并抑制美国经济增长。”
　　花旗指出:“目前黄金价格和美元汇率的关系呈现2008年金融危机以来最强劲的负相关性，使得黄金价格走势受美元汇率影响明显，但黄金对风险事件和利率的敏感度有所降低。考虑到目前期货市场黄金仓位接近中性水平，此外，对于投资者来说，宏观市场不确定性仍然较强，黄金作为对冲尾部风险的资产仍然颇具吸引力，花旗目前对未来12个月黄金价格持中性看涨观点。”