货币泛滥危机临近 你需要重新估价黄金

　　黄金是世界上最古老的货币，至今仍然被视作保值且对冲通胀的最佳选择。不过由于黄金本身不会收益，在如今各个货币的不同表现之下，黄金却承受着压力。

　　 Goldmoney研究主管Alasdair Macleod认为，危机可能很快就到来，无论美联储采取怎样的政策，美元都将承压，黄金的价值会凸显。

　　如今市场上对下一次危机即将到来的声音不绝于耳，在上一次信用危机中，美元受到避险情绪的影响而大涨，而下一次，美元则可能会大跌，因为海外持有的美国债券处在极高水平，这种不掌握在美国手中的流动性很可能带来价格的大幅波动。

　　而在美国国内，如果美联储再次为经济注入流动性，那么美元也同样会受到影响。

　　在这种情况下，黄金显然是有特别价值的。

　　近期黄金价格的表现几乎完全依赖于美元，美元的走高使得金价持续下跌。在美联储开始紧缩，其它国家央行继续宽松的情况下，美元得以走强。

　　但这种短期趋势是很难维持的，Macleod认为，长期来看，在过去50年里，相对黄金，美元的购买力跌掉了97.5%之多。

　　如果在未来几年真的出现衰退，或者在下一次信用危机和系统性危机发生的情况下，黄金对美元的优势是很明显的。

　　目前可以说是美国货币政策的一个节点，美国的经济正处在目前这个信用周期的后期，而美联储想要缩表且加息，但同时又担忧紧缩的货币政策会影响美国的经济增长。

　　这和上世纪20年代末的情况有些相似，当时在1920到1921年的萧条后，美国经济受到宽松货币政策及技术创新的推动而大幅增长，但到1927年出现了小幅衰退。然而从之后更长的时间来看，当时并不能称得上是衰退，而之后美联储有些反应过度。

　　 Macleod认为，虽然美国总统特朗普对美联储以及美元提出了批评，但美联储恐怕还将坚持自己的紧缩路线。

　　值得注意的是，美国目前有着大量的赤字，今年该国预算持仓预计8040亿美元，而到2028年将达到15260亿美元。

　　尤其是美国总统特朗普如今和各国的贸易争端情况下，商品价格会走高，这很难让美联储不注意到。

　　在这样的情况下，要美联储再宽松将是比较困难的。

　　但另一方面，债券收益率曲线的平坦意味着衰退可能即将到来，眼下就是这种情况。

　　 Macleod指出，如果信用流动性危机正的即将到来，那么无论美联储是紧缩还是宽松，美国经济都将进入周期性危机，其到来的时间可能就是2019年年中。

　　当然，眼下和上一次危机之前的情况也是有所区别的，外国对美元资产的净投资价值和美国在海外的净投资都大大增加，资本流动也大大增加。

　　在大量的流动性不掌握在美国手中的情况下，美元处在非常脆弱的位置。

　　另一方面，Macleod认为，在美国国内，当下一次信用危机带来的时候，会出现很高的通胀水平，受到流动性增加以及银行储蓄增加的影响。

　　在去年年末，美国的储蓄加流通货币总计12.8万亿美元，占GDB比重的66%。而在2007年末，这一数字只有5.22万亿美元，占GDP比重36%。

　　一旦危机到来，那些本已经持有大量美债的外国投资者不会再买入，更可能会抛售，美元将受到极大打压。

　　虽然在黄金市场，供需面对金价的影响并不大，但近几年随着供应面开始出现变化，这一因素值得关注。

　　 Goldmoney数据显示，2017年预计全球地上黄金库存总计172975吨，每年黄金矿产量约3000吨，回收量约750吨。

　　但这样的实物黄金供应量和纸面市场相比，几乎不值一提。

　　需要注意的是，纸面黄金市场是和货币有着紧密关系的，如果货币变得一文不值，那么纸面市场也就消失了。

　　 Macleod认为，一旦美元下跌，整个黄金的纸面市场都可能受到影响。而这从某种程度解释了为何亚洲地区实物黄金需求如此强劲。

　　对那些交易黄金试图获利的投资者来说，需要理解的是黄金就是钱，而不是投机品。

　　虽然眼下很难确定下一次危机到来的确切实际，但无疑距离目前已经不远，届时美元会受到打压，而黄金市场也会受到影响，但其保值的功能无疑将凸显。