【首席观察】红五月值得期待

　　4月份行情已经正式收官，受中美贸易摩擦等影响，4月份市场震荡回调，上证指数最低下探至3041点创年内新低，全月累计下跌2.74%，月K线实现三连阴;创业板指数震荡回踩60日线，下旬反复争夺年线，累计下跌4.99%。板块方面，国产软件、医疗保健、卫星导航等板块逆市上涨，苹果概念、工业互联网、独角兽等板块重挫逾8%位居跌幅前列。个股涨少跌多，两市涨幅超过10%的个股不足200只，跌幅超过10%的超过700只。

　　5月份行情展望：

　　展望5月份行情，上证指数月线三连跌后有望迎来反弹，红五月值得期待。主要理由包括：

　　首先，资管新规靴子落地。4月27日，央行、银监会、证监会等联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，《资管新规》在深改委会议一个月左右最终落地。本次《资管新规》正式文件，跟意见稿相比，打破刚性兑付、实现净值化管理、防止多层“嵌套”，严禁表内资管等实质性内容并没有任何动摇和改变。最大的超预期之处是过渡期延长至2020年底，相比征求意见稿的2019年6月额外增加1年半，超出市场预期。资管新规靴子落地，有助市场企稳。

　　其次，政治局会议释放积极信号。4月23日，中共中央政治局召开会议分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，要把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。扩大内需的着力点集中在消费升级、先进制造方面，长期扩大内需可以对冲中美贸易摩擦导致的出口下降的担忧。首次提出要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市五大市场健康发展。“推动”这一字眼表明了高层释放出比过去更加积极的信号。

　　第三，北上资金加速进场。4月份沪股通资金累计净流入274.6亿元，深股通累计净流入111.92亿元，4月份北上资金合计净流入386.52亿元，创今年一年多新高。2018年1-3月份北上资金流入净额分别为351亿元、-26亿元、97亿元，显然，4月份北上资金已经呈现加速进场的态势。从历史经验表明，在震荡市场北上资金加速进场时，往往是市场的底部。值得的注意的是，从5月份开始，沪股通和深股通的每日额度将扩大四倍，由原来的130亿元扩大至520亿元，北上资金有望加速进场。

　　第四，A股“入摩”进入倒计时。按照相关时间表，A股正式纳入MSCI指数的时间是今年6月1日，截至目前仅剩一个月时间，A股“入摩”正式进入倒计时。根据分阶段纳入计划，MSCI明晟今年将把一些人民币计价的中国A股纳入其新兴市场指数，6月1日开始接纳一批，然后在9月1日再接纳一些。据测算，最初将触发150亿美元-200亿美元的外资流入。外资投资风格偏稳健，偏好低估值、高分红的个大金融、消费白马等优质龙头股。

　　综合来看，越声理财认为，中央政治局会议释放了积极信号，政策底已经明朗;作为市场聪明的资金，外资已经通过沪股通深股通在4月份跑步进场;MSCI和养老金等逾千亿增量资金也已准备就绪;沪指月线三连跌后大概率反弹。因此，对5月份行情积极乐观，建议积极布局估值合理的优质成长股。