贺升：三和建筑集团转型添身价

细价股往往发挥避险作用，尤其是目前港股正处迷乱之局，令资金更集中二、三线股炒作。三和建筑（03822.HK）执笔时市值仅在5亿港元（下同）以下，且股价处历史低位，近期已发挥抗跌力，下行风险有限，但值博空间奇高。

三和为一家香港老牌承建商，前身三和集团，曾经于2011年退市，重整旗鼓后于2014年卷土重来，可见幕后财技高超。三和未拆细前的上市价为1.5元，去年7月至8月时曾大炒上4.81元，之后于3元水平横行。其后进行1拆4，除权计0.75元，远高于现价1.5倍，相信这应是幕后的重要成本区。

近期三和股价已多次试底不破，相信幕后已重新掌握货源在手。值得留意的是，三和大股东刘振明持股71.43%、另Rays Capital及Asian Equity Special Opportunities Portfolio Master Fund分别持7.95%及7.28%，即真正流通股份只为13%。只要有较强资金介入，便可产生巨大波澜。

集团业务有新的大突破。10月份三和公布有意投资大股东旗下Ga Fun集团，后者持有几幅香港住宅及工业用地，合计1.5万平方米。若交易落实，三和将会由承建商摇身变为发展商。三和于6月底止每股资产净值为0.39元；手头现金达4.2亿元，折合每股0.25元，占现价近八成，本身已是严重偏低。转型地产发展业务再添身价，因香港物业发展商若要上市，门槛特别严谨，令「地产壳股」价值比一般「壳股」高得多，三和可谓一箭双鵰。